(圖片來源：shutterstock)

中國全面解封後，新增確診人數創新高

中國在 2022 年 Q2～Q3 進行大規模封城期間，雖然有效控制整體確診人數，但也大幅影響台廠在當地的營運狀況。隨著政府在 2022 年 Q4 全面開放解封後，新增確診人數便迎來高峰，甚至在 2023/01/10 起停止更新數據。雖然短期仍會對企業造成獲利的負面影響，然而待確診高峰過後，中國也將朝向群體免疫政策發展，有助於企業營運落底回溫。

待中國確診高峰過後，麗豐-KY(4137)獲利有望復甦

想要找尋這類型的股票，就要優先觀察「中國營收比重高」的公司，接著再來判斷未來獲利是否具有回升的潛在動能，本篇文章將以中國營收比重高達 9 成的麗豐-KY(4137)為例。首先利用「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統，預估麗豐-KY(4137) 2022 年 EPS 將衰退 37.3% 至 10.69 元，但 2023 年將重返成長 44.2% 至 15.41 元，顯示該公司確實有復甦的潛力。那麼目前還可以投資嗎？以下將完整介紹麗豐-KY(4137)的營運概況、未來展望及價值評估。

麗豐-KY(4137)：美容護膚連鎖加盟通路業者，品牌名為克麗緹娜

麗豐-KY(4137)在 2012 年於英屬開曼群島設立股份有限公司，2013 年上市。公司主要業務為美容護膚產品研發、製造及銷售，品牌名稱「CHLITINA 克麗緹娜」早在 1989 年就已經創建，定位於中高端消費者，旗下涵蓋護膚、美甲、美睫、健康、抗衰等 5 大系列，並透過經營美容連鎖加盟通路擴大市佔率，截至 2022 年底總加盟店數已達 4,963 家，而中國家數達 4,722 家，佔比高達 95%。

除了美容通路銷售之外，公司也成立「新美力」電商平台，希望藉由 B2C 直接連結終端客戶，並提升品牌知名度，另外也設立「雅樸麗德」醫美診所，積極投入抗衰、再生醫療等領域，同時還有「RnD」美甲美睫連鎖加盟店。不過克麗緹娜營收比重高達 95% 仍是主要獲利來源，其餘新事業受限於規模仍小還處於虧損或損益兩平狀態。

加盟店數增加帶動 2021 年營收創新高，2022 年封成使營收衰退 2 成

接著從圖 4、圖 5 觀察麗豐-KY(4137)近年營運狀況，受惠加盟店數長年穩定增加，帶動營收在 2021 年創歷史新高。然而中間偶爾仍會受到總體經濟轉弱或店面成效不彰影響而收店，就會使營收出現明顯的下滑，例如 2016 年、2020 年。以 2022 年來看，公司自結營收下滑 22.8% 達 40.7 億元，大約回到 2020 年疫情剛爆發的水準，顯示中國封控干擾影響巨大。

必須同時關注營收成長力道以及行銷費用的增加幅度

另外要特別提及的是，2021 年雖然營收創新高，但 EPS 卻低於 2019 年，主因近年持續擴大行銷費用來提升品牌知名度，導致 2021 年營業利益率明顯低於 2019 年，因此未來在關注營收成長的同時，也要留意行銷費用的控制是否適當。

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不敗教主陳重銘

陳重銘~ 過去是三重商工機械科老師，從外表看就是位不起眼的中年大叔，很難和「有錢人」聯想在一起。2019年主動從學校離職，開啟了專業投資人的歲月，30年來靠著存股的「超簡單投資術」，如今已累積9位數身價，每年坐領逾千萬元股利。著有：《6年存到300張股票》、《打造小小巴菲特》、《你也可以存100張金融股》…等10幾本暢銷書，目前已處於半退休狀態。