眾達-KY(4977)公告 23Q1 賺 2.52 元，大幅優於預期

光收發模組廠眾達-KY(4977)公告 23Q1 財報，營收 7.8 億元(QoQ-15%，YoY+43.3%)；毛利率 28%(QoQ 下滑 3.3 個百分點，YoY 增加 6.2 個百分點)；稅後淨利 2 億元(QoQ-0.5%，YoY+368.5%)；EPS 為 2.52 元，整體獲利表現大幅優於預期，主因受惠產品組合轉佳帶動毛利率相較 2022 年大幅提升，同時公司嚴格控制營業費用。公司展望 23Q2 營收將持平，下半年營運審慎看待。

預估眾達-KY 2023 年 EPS 為 8.77 元，本益比有望朝 16 倍靠攏

展望眾達-KY 2023 年營運：1)在資料中心乙太網方面，預期 400G 升級將持續放量，佔營收比重可望達 30%，且相關產品毛利率較高可望優化產品組合；2)在資料中心儲存網方面，目前 32G 產品出貨維持高檔，新一代 64G 產品也將陸續放量；3)電信端之 25G 產品，主要市場為日本地區，由於 2022 年受疫情具有低基期效益，且隨著光纖提升將帶動相關營收成長 1 成；4)積極研發共同封裝光學元件 Co-packaged optical(CPO)，以鞏固自身產業地位。

預估眾達-KY 2023 年 EPS 為 8.77 元(YoY+41.5%)，將創歷史新高。以預估 2023 年 EPS 評價，2023.04.25 收盤價 106.50 元，本益比為 12 倍，考量進入 400G 升級週期，本益比有望朝 16 倍靠攏。

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