瑞儀(6176)公告 23Q1 財報遠不如預期，且庫存去化至少還要一季

背光模組廠瑞儀(6176)於 2023.04.26 召開法說會並公告 23Q1 財報，營收 92.5 億元(QoQ-39.6%，YoY-35.7%)；毛利率 17.7%(QoQ 下滑 3.4 個百分點，YoY 下滑 0.5 個百分點)；稅後淨利 7.4 億元(QoQ-35.8%，YoY-64.6%)；EPS 為 1.58 元，創下近 3 年來的單季新低，整體獲利表現大幅低於市場預期，主因下游及終端持續去化庫存，且業外匯損 3.6 億元，影響 EPS 約 0.69 元。

公司展望未來營運，根據客戶端反映庫存去化仍需要 2～3 個月，甚至部分客戶認為到 2024 年庫存才會去化完畢，不過下半年營運仍將優於上半年，主因大客戶將於下半年推出 15 吋新款筆電，同時 14 吋、16 吋筆電也會有更新版本，另外 12.9 吋平板亦將改款，預期 23Q2 營收就會開始回溫。至於產能方面，為配合客戶生產需求，將赴越南設置生產線，預估 23Q4 進入量產。

在車載產品應用方面，布局多年亦有所斬獲，在通過面板及車廠客戶認證後，成功進入歐美知名車廠供應鏈，但一輛車平均約 3～4 年才能開發量產，短期營收比重貢獻不顯著，不過看好 2023 年營收會有雙位數成長。

預估瑞儀 2023 年 EPS 為 10.15 元

預估瑞儀 2023 年 EPS 為 10.15 元(YoY-29.9%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2023.04.26 收盤價 112.50 元，本益比為 11 倍，考量公司展望不如預期，且評價有偏高疑慮，股價上漲不易，惟先前董事會通過擬配發 10 元現金股利，殖利率高達 8.9%，在除息前將給予股價一定的支撐性。

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