發表
我的網誌
(圖/shutterstock)
【以下讀書心得為本文作者自行編寫，不代表原書作者觀點】
又一個「錢坑」公司...
我不想再賠錢了
這是一個令人憂慮的名詞，
多數的散戶害怕自己買到這樣的一間公司。
但到底要怎麼看，
才能省去買到「錢坑」公司的風險呢？
風險自己顧，趕緊看下去...
(贊助商連結...)
自由流量表是關鍵
在現金流量表中，「自由現金流量」，
可說是重要項目之一。
何謂自由現金流量？
自由現金流量 = 營運活動現金流量 - 營運之投資活動現金支出
其中第一個因素來自營運活動現金流量是否為正數。
一家營運正常且能在營運活動產生現金流入的公司，
其自由現金流量也比較高。
如果一間公司長期處在自由現金流量為負的情況，
可能就是產業風險大，
不然就是產業缺乏長期競爭力，
應該要盡量避免此類公司。
自由現金流量如何計算？
自由現金流量 = NOPLAT + 折舊 - 企業新增投資資出
NOPLAT ？
稅後淨營業利潤，即企業扣除稅後之本業盈餘。
NOPLAT = 息前稅前盈餘 - 息前稅前盈餘稅額 + 遞延稅賦變動數
投資支出？
1. 淨營運資金前後期變動數
指的是流動資產重流動負債。
例如：
若存貨與應收帳款增加的數度高於應付帳款的增加速度，
將造成淨營運資金的增加，也代表短期投資增加。
2. 資本支出
只用於本業固定設備或產能的擴充、
製程改善等長期投資效益之現金支出
企業為了永續經營
必須不斷有新的資本支出，
才能維持營運與競爭力。
但是長期過高的投資活動資本、
或是過低的營業活動資本，
都會啃食掉淨現金流入。
對外部投資人而言，
只要看到上市櫃公司的長期(至少一個完整的產業循環)，
自由現金流量累計數為負數的公司，
就能配合產業景氣榮枯，
進行階段性的買賣操作。
舉例：矽統 ( 2363 )
(單位：百萬元)
由上表可知 ( 2010 ~ 2015 年)
來自營業活動現金流量高達 15 億 4463 萬的虧損，
在投資活動的現金流量也有著 1 億 1555 萬的虧損。
這導致長期現金流量竟成為 19 億 4743 萬的虧損。
長期下來，公司很難發放穩定的現金股利的能力。
必須持續以現金增資，或向金融機構舉債的方式，
以補足資金缺口。
這樣的公司，
除非真的對於該產業的波動軌跡相當清楚，
並以波段性投資為主要考量，
否則最好從長期名單刪除。
更多散戶應注意而未注意到的事情
想知道更多內容，
這本書推薦給您 <<散戶啟示錄：財務長的全方位投資分析術>>
作者: 郭恭克 出版社: 商周出版
本文為 CMoney官方 編輯群整理撰寫之 讀書心得，
部分擷取自書籍內容，詳見 原書籍。
