融券強制回補高峰，跟著軋空行情趁勢賺一波

股東會前是融券強制回補高峰，容易引發軋空行情。投資人操作軋空股，除了參考券資比，若有搭上財報公布、產業趨勢利多等題材，更能助漲股價。

有些投資人對於「融券回補」可能不是十分清楚，當投資人預期股價會下跌，但手上沒有股票時，可以先向證券商「借股票來賣」，這就是「融券」，而有借當然就有還，融券回補指的便是將先前賣出的股票買回來還給證券商。

證券商會要求這些操作融券的投資者歸還股票的目的，是為了要確認公司的「股東名冊」。每年上市櫃公司都會面臨股東會、除權息兩個重要時程，這時公司需要編制股東名冊來確認股票的擁有者，以便寄送股東會通知書及配發股利。

由於融券投資者手上的股票是向證券商借來的，並不是真的持有一家公司的股票，所以嚴格來說，不能算是公司的「股東」。因此，當公司需要編制股東名冊時，會強制這些人在「融券回補日」到期以前（即最後回補日）將借來的股票歸還，也被稱之為「強制回補」。

一般來說，融券強制回補日 1 年至少有 2 次，分別發生在股東會召開前及除權息日前，另外，當公司辦理現金增資時，也需要進行融券強制回補。若是投資人沒有在最後回補日（含）以前進行回補，將產生信用違約，而證券商也會在次一個營業日進行處分並以市價強制買回。

 

券資比超過 30%，容易有軋空行情

融券的空單回補，其實就等於買進股票，雖然投資人當初會融券是因為看空股票，預測股價會下跌，然而因為有最後回補日的限制，所以投資人可能會在最後回補日前集中將股票買回，反而助漲了股價，導致「這些基本面差的公司被放空，為什麼反而一直漲」的問題產生，這時便容易形成「軋空」行情。有些投機者會在回補期間趁機拉抬股價，甚至天天拉到漲停，讓融券投資者不僅越賠越多造成停損壓力，還必須掛漲停價才有機會補回。

想跟上軋空行情，可以參考個股的券資比：

券資比 ＝ 融券餘額 ÷ 融資餘額 × 100%

一般而言，券資比超過 30% 就算偏高（有一說為 20%），當券資比越高，表示放空的人越多，之後需要回補的量也就越大，這時軋空力道就會越強，股價上漲的機率也會比較高。

 

利多題材支撐，短線易漲多

根據媒體報導，今年 4 月初觀光股上演融券回補潮，包括雄獅(2731)、王品(2727)，八方雲集(2753)、亞洲藏壽司(2754)、晶華(2707)多在 4 月 7 日進行最後回補，由於旅行社、餐廳等族群受惠國境解封，航空班次增加，預估今年整體獲利將比去年來得更好，營收將轉虧為盈，從基本面的角度來看，具利多題材支撐。

另外，媒體報導也指出，宏達電(2498)今年的融券最後回補日為 4 月 10 日，但截至 4 月 6 日收盤，融券餘額仍有 9,691 張，券資比達 21.04%，整體水位偏高。該公司的法人成交比重約 2 成，外資持股不到 15%，多為本地投資者持有。

根據過往經驗，宏達電容易吸引特定主力來作價、軋空，在融券回補前夕，股價漲跌往往與基本面脫鉤，短線操作難度高，而長線投資人則應持續關注基本面表現與產業未來的發展。

其他像是散熱模組的健策(3653)、IC 設計的鈺創(5351)、晶圓代工的世界(5347)等，由於融券回補日與個別公司的年報、季報公布時機相近，若這些個股的營收成長，又搭上趨勢題材，股價短線很可能會順著軋空行情再上漲一波。

 

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（圖：Money 錢 / 內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）