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隨著2050淨零碳排的目標，現階段全球電動車的銷售趨勢正持續攀升，我們就以2016~2022年的銷售趨勢來說好了。2016年全球電動車的銷售僅79萬輛，時至今日2022年的時候，已經突破千萬、來到1,052萬輛，占整體新車銷售量的比例也來到了13%。若從圖表來看的話，可以看到這個成長幅度可說真的相當陡峭。

圖一：全球電動車銷售趨勢。來源：ARTC整理

 

趨勢進行中的三個思考方向

既然趨勢確立，若想參與到相關商機該怎麼進行呢？阿格力認為可以就三個思考方向來觀察相關的產業機會：

方向一：主要販售區

第一個思考方向，我們可以從主要的販售區域來做思考。舉例來說，從下圖的電動車銷售區域來看，中國以及美國分別就賣出618.1萬、99.4萬輛的驚人數據。

圖二：中國、美國以及德國是電動車最主要的銷售區域。來源：ARTC整理

 

此外，如果我們就全球前10大電動車廠來看的話，銷量最大的前兩名分別就是中國的比亞迪、以及美國的特斯拉。從營運的角度來看，如果你的客戶正好就是全球最大的兩個市場或是品牌的話，是不是營運受惠的程度又會更加明顯？

圖三：世界前10大電動車廠。來源：ARTC整理

 

方向二：選對陣營

我們一樣可以從圖三來思考，有沒有發現這前10大電動車廠少了誰？沒錯，就是在台灣滿街跑的雙田（豐田、本田）。如果現階段要找到車用、又能搭上電動車趨勢的題材的話，公司的客戶到底屬於哪個陣營就非常重要。不然你明明想投資的是電動車產業，但買的公司卻沒有相關營收，不就糗大了嗎？

 

方向三：訂單掌握性

現階段雖然全球正在面對經濟衰退的風險，但對於正處於需求爆發期的電動車產業而言，許多車廠推出的電動車款往往一上市就秒殺。就以阿格力的老編來說，原本第一首選是Hyundai的IONIQ 5（五人座休旅），但沒想到動輒就要等個兩年，最後只好去搶剛到港的KIA EV6。因此，現階段車廠的銷量、在手訂單的狀況，其實也是觀察產業的一個重要指標，畢竟要吸引資金紮實的進駐，還是需要有基本面的支持才走得長久。

 

可以納入觀察的範例

那有哪些公司是符合前面所提到的三個思考方向呢？阿格力在這邊就列舉幾家公司給各位做參考，大家可以自行對感興趣的公司進一步研究。

 

特斯拉訂單超過一半！乙盛-KY (5243)

乙盛是鴻海集團旗下的機構件大廠，目前來自特斯拉的訂單超過五成，在去年車用營收約佔整體的44%，算是純度相當不錯的特斯拉供應鏈。近期特斯拉為了因應美國的通膨削減法案，正在同屬北美自貿區的墨西哥闢建超級工廠，同一時期眾多台灣供應鏈也隨之前往設廠，而乙盛正是其中一家。關鍵的是，根據新聞報導，乙盛的墨西哥產線將陸續在第二季、第三季進行投產，預期2023將會進一步推高車用的營收，有可能車用佔比將達到60%之譜。推高車用營收有什麼好處？答案是毛利將會進一步的推升。大家不妨思考一下，一台車通常會開多久？10年要吧？甚至路上一堆15年的老車也不少。而且車輛涉及到生命安全，測試的條件也比一般的零組件要高，這是毛利提高的關鍵。

我們直接打開阿格力的APP，可以看到乙盛最近8季的毛利從去年第二季開始便持續成長，最新的第一季更是超過20%，開始成長的時間正巧和電動車趨勢息息相關，可說是相當值得觀察的電動車概念股。

圖四：乙盛毛利持續走揚，已超過20%。來源：阿格力價值成長股APP

 

車載機構不只內裝，更打進車體結構：華孚(6235)

華孚是一家金屬加工廠，主要專注在鎂鋁合金的零組件生產，根據華孚2022年第三季的法說會資料，目前車載機構業務是他的主要營收來源，佔據了整體營業額的90%。其中阿格力認為更重要的是，營收裡面有46%來自於電動車，而且對比2021年第三季來說是翻倍成長（104%）。簡單來說，華孚是紮紮實實搭上電動車浪潮的一家公司。

圖五：華孚車用佔比高，其中電動車的佔比更高達46%。來源：華孚法說會

 

而我們看近一點的營收，可以看到今年以來華孚的營收成長真的非常迅猛，四月營收更繳出年增83.22%的驚人數字，累積年增率也高達52.94%。而華孚預計在今年第三季的含山新廠又有新產能要投入，如果產能滿載的話預期將帶來8億人民幣的營收（約台幣35億，新聞來源）。大家要知道，華孚2022年的總營收也才41.6億，所以第三季新廠的投產狀況與進度就是非常值得繼續觀察的重點了。

圖六：華孚營收成長迅猛，第三季還有新產能，值得觀察。來源：阿格力價值成長股APP

而華孚還有一點值得留意，就是他的機構件過往都是內裝為主，屬於比較紅海的市場。但是去年法說的資料顯示，華孚大尺寸的鎂鋁合金車載結構需求持續增加，現已佔據產能22%、營收30%，代表較小的產能卻能產生更大的營收，更直白來說就是這部分的毛利更高。這點我們一樣可以從獲利三率來看出端睨，目前華孚自2022以來的毛利率是節節成長，現在已經來到30%的水準；而代表本業獲利成長的營業利益率更是驚人，2023第一季繳出15.62%的營業利益率足足是去年同期5.77%將近三倍的水準，這也難怪華孚當前本益比能夠來到50倍的水準！

圖七：華孚打進大尺寸的車體結構，營業利益節節高升。來源：阿格力價值成長股APP

 

產能開出、產品漲價，挑戰一個股本的油封大廠：茂順(9942)

熟悉阿格力的朋友對茂順這家油封元件大廠應該不陌生，畢竟從去年11月（文章複習）、今年4月（文章複習）都有陸續幫大家追蹤他的營運近況。近期茂順的財報表現確實都有如同文章追蹤的一致，不僅營收受惠漲價以及新產能開出而持續創高，更重要的是毛利率也逼近40%大關，營益率也往上來到26.09%，阿格力特別查了一下歷史資料，現在的營益率可是公司掛牌以來最好的水準！

圖八：茂順營益率創下掛牌以來最好表現。來源：阿格力價值成長股APP

 

茂順的好表現其實並不難理解，現階段茂順約38%是來自車用相關應用，而電動車因為對油封的要求比傳統車廠更加嚴格，所以也帶給茂順更好的毛利。而目前茂順有傳出接單已經排到九月中旬（來源），接下來只要繼續觀察他的營收是否能保持水準，以現有的營業利益水準來看，在今年第一季已經繳出2.54元水準的茂順，相信將有挑戰獲利一個股本的機會。

圖九：茂順今年挑戰獲利一個股本的機會濃厚。來源：阿格力價值成長股APP

 

又有新車要開賣：三陽工業(2206)

前面提到的大多是受惠電動車趨勢的零組件公司，國內代理現代汽車品牌的三陽工業就是真正賣電動車的公司了。說到三陽工業，阿格力過去不僅文章也寫（最近一次是今年3月底），就連自己的YouTube頻道也聊過不只一次（最早去年就拍來分享），如果對照公司的價值來說，完全應證了基本面研究的價值。

不過三陽工業和電動車的題材結束了嗎？當然也還沒結束。我們就圖三的全球前10大車廠來看，名列第五的就是韓國現代汽車，老編去年底想買IONIQ 5可是被業務告知要等個2年才有現車的呢！而最近三陽工業也傳出了好消息，今年初的IONIQ 6發表會秒殺的300台車，國內安全審查已經到手，預計6月開始就要陸續交車囉！我們以IONIQ 6一台約200萬來算，300台車大概就是6億元的營收貢獻，對於未來一兩個月的營收表現也是值得觀察的。附帶一提，累計已經賣破1.1萬輛的Tucson L，在六月也推出油電版本搶市，後續營收趨勢的觀察還是值得大家留意的。

圖十：現代又有新車將要搶市。來源：地球黃金線

 

今年三陽工業的能如此強勢的原因之一，就是今年前四個月的現代汽車已經來到總銷量排行的第四名（7,208輛）。而去年同期僅有4,584輛，足足成長了57.2%！我們從財報數據來看也能看到相同的結果，因為三陽工業今年第一季的營業利益已經衝到16億的水準，相較去年同期也是翻倍的成長，所以觀察銷量對於營收的預期是相當有幫助的。

圖十一：三陽工業營業利益成長驚人。來源：阿格力價值成長股APP

 

那三陽工業的營收該怎麼掌握？其實汽車網站常常會在每個月的1號就幫大家整理好前一個月的銷售數據，從銷售的狀況就能夠有所掌握了。當然，看文章的目的當然就是要省力！阿格力直接幫大家整理好，去年5月適逢疫情干擾，整體車市的表現並不好，現代汽車在去年5月雖然是成長狀態，但也僅僅交車1,221輛，對比今年前四個月平均交1,800輛來說，還是低上不少，所以接下來的營收是好是壞，大家可以再自行追蹤來看看答案囉！

圖十二：現代汽車去年五月僅交車1,221輛，基期不高。來源：阿格力價值成長股APP