華星光(4979)股價再度漲停，可留意同族群眾達-KY(4977)的表現

光通訊廠華星光(4979)股價於 2023.06.01 再度漲停，主因受惠在 AI 趨勢下，光通訊產品規格升級速度也將有所提升，可望帶動營運逐季走升。

預估華星光 2023 年 EPS 為 3.56 元，評價已沒有明顯低估

展望華星光 2023 年營運：1)在資料中心乙太網方面，受惠 400G 產品於 22H2 開始放量，2023 年營收比重將進一步擴大；2)傳統家用光纖到戶(FTTH)受惠中國地區規格升級，出貨 PON 逐漸由 2.5G 提升至 10G；3)策略性減少毛利率較低的自有品牌業務，並嚴格控管費用；4)稅率因有過往虧損抵減可用預估為 0%。

預估華星光 2023 年 EPS 為 3.56 元(YoY+73.7%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2023.06.01 收盤價 63.30 元，本益比為 18 倍，雖然光通訊規格升級趨勢不變，不過考量短線股價急漲，宜待股價拉回再逢低佈局。

預估眾達-KY 2023 年 EPS 為 8.43 元，，本益比有望朝 16 倍靠攏

在這個時候，反而可以注意評價相對較低且獲利同樣具有高成長性的光收發模組廠眾達-KY(4977)。展望眾達-KY 2023 年營運：1)在資料中心乙太網方面，預期 400G 升級將持續放量，佔營收比重可望達 30%，且相關產品毛利率較高可望優化產品組合；2)在資料中心儲存網方面，目前 32G 產品出貨維持高檔，新一代 64G 產品也將陸續放量；3)電信端之 25G 產品，主要市場為日本地區，由於 2022 年受疫情具有低基期效益，且隨著光纖提升將帶動相關營收成長 1 成；4)積極研發共同封裝光學元件 Co-packaged optical(CPO)，以鞏固自身產業地位。

預估眾達-KY 2023 年 EPS 為 8.43 元(YoY+36%)，將創歷史新高。以預估 2023 年 EPS 評價，2023.06.01 收盤價 114 元，本益比為 14 倍，考量進入 400G 升級週期，本益比有望朝 16 倍靠攏。

CMoney研究員發文

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