⚠️ 本文章為教學APP功能或整理總體經濟與公司營運重點，非投資建議與任何買賣的邀約。

身為價值投資的信徒，每個月10號之前最該留意的其實就是自己口袋中的觀察名單，看看這些公司上個月的營收是不是表現如預期的相同，甚至是超過預期。此外，阿格力認為每季第二個月的營收其實相當重要，因為當一季中前兩個月的營收開出來之後，只要第三個月和前一年度持平、公司體質也沒有太大改變的話，這季的財報數據是好是壞，大致也會有個方向。

 

打開阿格力APP，輕鬆動手查

那要怎麼知道自己口袋名單的最新營收公布了呢？其實只要打開阿格力的價值成長股APP，按照下面步驟就可以追蹤到最新營收公布狀況！

1. 選擇在「價值選股」或是「自選清單」的功能
2. 切換到「存股財報面」
3. 選擇「營收分析」
4. 利用「最新公告月份」功能進行排序，就可以馬上看到現在有哪些公司已經公布最新營收囉！

補充一點，最新公告月份指的是公告的月份，以目前來說是6月要公告5月的營收，所以只要公告月份顯示06，就表示6月已經公布了5月營收。此外，APP的營收分析也同步幫大家整理好月增率以及年增率兩個重要參考，方便大家一眼就能看出公司的營收和上個月相比、和去年相比是否有成長。

圖一：打開阿格力APP掌握最新營收動態。來源：阿格力價值成長股APP

 

營收應用的三個判斷思維

相較於技術派應用的各種指標，每個月才公布一次的營收對價值投資來說有什麼用呢？阿格力這邊也跟大家分享營收觀察的三個重點。

觀察一：營收增加率，成長股看年增、衰退股看月增

第一個觀察當然就是營收的增加率變化。一般來說，年增率正成長代表的和去年相比有所成長、月增率正成長代表的是和上個月相比出現成長。這兩個除了字面上的意義以外，其實在不同類型的公司也有不同的意義。舉例來說，如果一家業務持續成長的公司，你要看的應該是他的年增率，因為月份難免有大小月的狀況，只要他的年增率有所成長，基本上就表示公司的營運仍在成長的軌道上。就以阿格力過去和大家分享過的普鴻(6590)來說，就是一個大小月比較明顯的公司，但其實整體的獲利表現上一直都有相當不錯的年增率。進一步看他的EPS，今年第一季也繳出單季1.48元、年增率43.7%的好表現，所以這種公司偶而出現月減的狀況，其實是不需要太過緊張。

圖二：以成長型的公司來說，營收年增率比較重要。來源：阿格力價值成長股APP

 

那什麼時候月增率顯得重要？答案就是觀察產業是否回到復甦的軌道。舉例來說，豐達科(3004)是世界第四大的航太扣件商，主要引擎製造商都是豐達科的客戶，營運主力為航太扣件（53%）、航太車削件（29%）。在疫情期間，飛機零件需求大減，整個營收跌至谷底。而去年開始隨著各國解封、航空用的零組件需求隨之增溫，可以看到豐達科的營收便出現持續月增的現象，隨之整體獲利也在營收趨勢反轉之後復活。

圖三：觀察產業復甦進度，可參考月增變化。來源：阿格力價值成長股APP

 

觀察二：注意累月營收表現，避免價值陷阱

第二個觀察就是要注意累月營收的情況，避免出現單一月份有漂亮的年月雙增數據而誤以為公司真的有強勁成長。舉例來說，之前和大家分享過受惠母公司分割原料藥部門、加上失火的產線在今年將逐步浴火重生的生泰(1777)，在五月份繳出月增42.2%、年增14.6%的佳績。那這種是單一月份好而已嗎？如果我們進一步去查看累月下來的營收表現，可以看到生泰目前累月營收表現其實是歷史次高（21年來）的成績，表示目營運確實如之前公司表示的一致，除了持續恢復產能以外，獲利也持續回到成長軌道。

圖四：生泰的年月雙增不只是單月好而已。來源：Goodinfo!

 

觀察三：營收預測性，未來的營收展望比當前更重要

最後一個就是公司的營收是否可被預測，例如這個月好、但下個月呢？下半年呢？其實要能夠預測營收表現的話，其實對公司生意的掌握就相當重要。阿格力這邊舉兩個尚未公布五月營收，但五月營收可能表現不錯的觀察給大家作為思考的範例。

首先是立端(6245)，立端是一家以工業電腦起家的硬體製造商，產品應用領域跨度相當廣泛，包含了AI、5G、物聯網、邊緣運算、網路安全等。其中立端最主要的營運核心就是網路安全設備（佔營收超過六成），而且立端目前也是全球市佔達40%的龍頭大廠。而今年雖然經濟一直有下行的風險，不過根據美國雲端運算服務商Fastly、以及市場研究機構Gartner的調查，有75%的IT決策者將在今年增加資安支出，而且整體資安的相關支出將有11.3%的成長。巧的是，美國資安大廠Palo Alto在今年也調升了他們的財測，正好也呼應了這些市場調查的結果。我們打開立端的營收表現趨勢（累月歷史最高）及獲利發展（第一季EPS年增127%），也和這樣的發展趨勢相呼應。

圖五：立端營收與獲利仍在成長趨勢上。來源：阿格力價值成長股APP

 

另一家就是緯軟(4953)，緯軟是緯創(3231)旗下負責資訊服務委外的領導廠商，服務領域以高科技業（47%）、金融業（24%）、製造業（18%）為主。資訊服務委外在做什麼呢？簡單來說就是公司把IT業務外包給專業團隊（緯軟），公司自己只需要少數的關鍵IT管理人員即可，一方面自己不用養一堆資訊人員，而且交給滿手證照的專業團隊，搞不好做得比自己更好！有趣的是，這類的資訊委外業務通常用了之後就很難戒斷。大家不妨換位思考一下，如果今天你是總管公司資訊業務的leader，你敢換一個不熟你家網路的廠商來服務你嗎？萬一一個斷線查不出原因，影響到業務的責任你扛得住嗎？因此，只要不要出什麼大問題，通常這類的業務是可以長長久久，只要持續有客戶進來，那營運的堆疊性就相當優異呢。

我們一樣打開緯軟的營收資料，同樣可以看到緯軟長線以來的趨勢是節節上升，今年前四個月累計的營收同樣也是歷史新高，對比這類的產業習性，接下來五月的營收表現，大家心裡是否也有預期了？

圖六：緯軟的營收成長趨勢相當明顯。來源：阿格力價值成長股APP