電腦、車用、手機入列 Q3 亮點產業，騰輝電子‒ KY、川湖、華碩可留意

經濟環境危機四伏，要掌握潛在的投資機會，可避開先前已上演利多行情的食品、觀光與手機等產業，因上漲空間與延續性可能相對差，反而先前拉貨延遲的產業或個股有機會補漲。

高通膨無疑是目前全球經濟降溫的最大元兇，而且預期效應將持續。回顧上半年，隨著能源價格回落，通膨也跟著降溫，但若油價維持現狀或走低，下半年通膨要持續放緩就必須仰賴服務類價格、房租與房價的下降。

然而，筆者根據相關數據研判，服務類與房價的下跌機率低。因為目前原材料及勞工成本都仍處在相對高的位置，且下半年電子業旺季來臨，預期多數核心製造品不會跌價、甚至會持續上漲，晶圓代工就是最好的例子。

此外，目前房租還是相對昂貴，房價高居不下也讓通膨降溫受阻，高通膨會迫使美國聯準會（Fed） 維持高利率更長的時間，經濟持續降溫將無可避免。而當經濟動能疲軟持續，更容易引發像矽谷銀行倒閉、瑞士信貸風暴等金融危機。

可以預見，為了因應節節攀升的物價以及經濟衰退危機，民眾傾向保留現金以因應不時之需，讓終端需求仍籠罩一片很大的烏雲。

 

外銷東南亞、中國公司 營收、獲利易有好表現

雖然經濟景氣不佳，還是有一些潛在投資機會可以掌握。因為目前全球經濟趨勢轉趨分歧，即歐美等地疫後消費力道轉弱，經濟成長趨緩，但印度、中國、東南亞與台灣等地則因疫情趨緩的時間晚於歐美，目前經濟體質相對健康，成長力道主要來自內需帶動。

隨著時間逐步進入到下半年，內需在歷經上半年的成長後，預期將逐步降溫，經濟成長的動能也會交棒給先前修正已久的電子產業，像是車用晶片缺貨的問題逐漸緩解，使車廠對相關零組件拉貨回溫；伺服器產業隨著平台升級，亦有助零組件廠獲利提升；電腦庫存去化落底，相關供應鏈拉貨動能增加的跡象浮現。

因此建議投資人的布局，可偏重外銷以東南亞與中國等地為主的公司，這些地區的經濟成長相對較佳，市場需求相對優於歐美，使公司在營收與獲利上也較容易有好表現。

拉貨回溫跡象已浮現，3 標的股價反攻將起

本文針對前述提到的車用、伺服器與電腦產業中，挑出幾家較具代表性的公司，將營運資訊彙整製表，並再從中挑出營運區域以中國與東南亞為主的公司，分別是騰輝電子‒KY（6672）、川湖(2059)與華碩(2357)，並提供分析與投資建議。

騰輝電子‒KY 車用拉貨回溫
營收來源以車用的銅箔基板為主，銷售區域多以中國為主。去年受到車用晶片缺料的影響，車廠對板材的拉貨動能普遍降溫，使騰輝電子‒KY 營運也跟著走弱。

目前隨著車廠重啟回補庫存的需求，公司的產能利用率也可望逐步回到 70% 以上水準。目前雖受到中美禁令影響，使公司在貨物運輸的部分須透過繞道來解決，使運費增加，約影響毛利率 1%；但公司仍看好在車用需求回溫下，營收規模與產品組合都有轉佳的動能，全年毛利率仍可望成長 1% 以上，本業獲利亦逐季回升。

從技術面週線圖可看到，股價在月線附近徘徊，隨著季線即將轉正，有助股價在月線與季線位置形成強力支撐，有利於股價往半年線的位置反攻。

 

川湖 議價能力優於同業 

主要生產導軌、滑軌及鉸鏈三大產品，應用於伺服器與家具領域。公司主要營運廠房均設在高雄，貿易對象以兩岸與美系客戶為主，台灣與中國地區營收占比接近 50% 水準。

先前雖有伺服器拉貨放緩以及房市降溫等因素的干擾，但公司 2022 年整體獲利仍近乎翻倍成長，靠著產品組合優化帶動營運優於同業水準。
目前隨著陸系客戶拉貨回溫、CSP（雲端服務供應商）新平台逐步放量，將帶動川湖在高規格產品出貨持續提升。

同時，川湖還受惠公司在產品設計與專利上仍有優勢，議價能力相對同業較佳，使獲利能力仍具潛力，下半年獲利可望優於上半年水準。
從技術面週線圖可看到，近期川湖股價處在季線上下的位置，由於前波大量套牢的壓力區約落在 436 元，因此仍有待消化才可望向上突破。
短線上股價若帶量站上季線，則有望向前波高點 494 元的位置反攻，屆時可把握行情。

 

華碩 去庫存已告一段落

主力銷售的產品包含電腦、筆電、主機板與顯示卡，亞洲地區占其營收比重約 40% 水準。先前受到惠普(HP)、戴爾（Dell）以及聯想（Lenovo）等品牌清理庫存的影響，使終端拉貨降溫，華碩為搶占市占率，使存貨水準高於同業，並讓毛利率大幅下滑。

歷經近一年的去化庫存，華碩的存貨水位目前已回到正常水準，並有看到部分客戶的急單需求，營運回升已現契機。下半年預期在電子旺季來臨下，客戶拉貨力道將逐步回到過往水準，有助整體營運回到成長的軌道。從技術面週線圖可看到，華碩近期股價處在半年線附近位置，短線上在量能偏弱的影響下缺乏向上突破的力道，可待後續股價帶量站上半年線後再尋找布局機會。

 

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（圖：shutterstock，僅示意 / 內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）