智邦(2345)開發 AI 相關產品，伺服器光纖加速器將於 2024 年出貨

網路交換器大廠智邦(2345)於 2023.06.15 召開股東會，公司表示 AI 技術突破性進步，大家開始利用巨量資料分析、展開機器學習，預估全球高速運算和通訊用量將會急速增加，因此將加速推出各類相關產品。

除了智慧網卡已經能符合 AI 需求外，預計還將推出 AI / 機器學習(ML)伺服器光纖加速器，搭配 3 顆 CXL 標準記憶體後，資料不再只靠 CPU 處理，將能提高 GPU 之間的傳輸、降低延遲，是下一代資料中心解決方案，客戶也能降低 5 成的成本。目前已通過第一階段零件、合作廠商認證，第二階段實際做研發測試需要 9～12 個月，2024 年可望開始出貨。另外高效運算資料中心需求向上，將持續出貨 400G 產品，同時 800G 交換器也已完成開發並進入測試階段。

預估智邦 2024 年 EPS 達 18.52 元，本益比有望朝 23 倍靠攏

展望智邦未來營運：1)受惠 5G、AI 等趨勢，帶動資料中心建置持續，雲端大廠為降低成本而提升白牌採用率，公司為白牌交換器龍頭可望最先受惠；2)400G 交換器持續放量，預期 2023 年營收比重達 20%，同時 800G 也進入測試階段；3)為降低伺服器 CPU 運算負擔，將帶動智慧網卡相關出貨維持穩定；4)越南新廠已於 23Q1 底投產，總產能提升 10%；5)新產品伺服器光纖加速器預計 23Q4 開始貢獻營運。

預估智邦 2023 / 2024 年 EPS 分別為 16.16 元(YoY+10.4%) / 18.52 元(YoY+14.6%)。以預估 2024 年 EPS 評價計算，2023.06.15 收盤價 382 元，本益比為 21 倍，考量 AI 將成為驅動營運下一波成長的重要動能，本益比有望朝 23 倍靠攏。

CMoney研究員

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