下一波行情這樣賺，強勢股回檔、低基期股 勇敢買進

台股目前還有哪些個股股價相對合理或低估，庫存調整即將結束，或景氣循環落底，預期在下半年到明年有機會表現？哪些 AI 類股實質受惠程度較大，可以在漲多回檔時分批布局？

本刊特別專訪外號「船長」的專業投資人暨財經作家黃仁慶，與經常拜訪公司研究產業的「產業隊長」張捷，為讀者分享第一手觀點。

 

AI 科技股仍是台股投資主軸，掌握低基期股補漲行情

台股今（2023）年 7 月 18 日早盤續創波段新高來到 17,401 點，但盤中很快就拉回到 17,164 點，且跌破前一天低點，高低差距 237 點，5 月中以來大盤 K 線低點逐步上升的慣性開始改變，加上日成交量放大到 4,884 億元，是近 2 年的最大量。如果大盤沒在 3 天內過 7 月 18 日的高點（17,401），代表盤勢轉弱，7 月底至 8 月上旬回檔整理或修正的機率大。

上市櫃公司最晚要在 8 月 14 日公布第 2 季財報，在美股掛牌的 AI 王牌軍師輝達（Nvidia）也恰巧預定在 8 月中公布最新一季財報，並更新未來營運展望。產業隊長張捷表示，美國財政部第 3 季恢復發行公債，會造成資金緊縮效果，台股可能回檔休息、量縮整理一段時間，等台股與美股重量級企業最新一季財報的多空效應都反應完畢後，再向上攻堅。

 

留意台積電法說效應，AI 主流股回檔後低接

跟輝達執行長黃仁勳同宗、外號叫「船長」的專業投資人暨財經作家黃仁慶指出，台積電(2330)率先在 7 月 20 日舉行法說會，經營團隊所釋出的下半年營運展望，將是重要觀察指標。

船長表示，前一次法說會中，台積電預估 2023 年全球半導體（不含記憶體）產值衰退 4%～6%，晶圓代工產業產值下滑 7%～9%。而調研機構 Gartner 最新報告則分別預估衰退 6% 及 9%，為較差的下緣，顯示台積電的預估有可能下調。

對於進行中的產業庫存調整，船長有以下重點觀察：

• PC：營收衰退落在 1～3 成左右，庫存調整已結束，但下半年拉貨力道不強，或看不清，或僅少部分零組件有急單，通路商短期內短期內還不會積極備貨。
• 手機：營收皆大幅衰退，目前庫存已大致調整到谷底，但部分零件還須一些時間消化，第 3 季手機銷量是觀察重點。
• 記憶體：營收衰退約 1～3 成，景氣已在谷底，大廠聯合減產後，供給結構改善，第 3 季若手機、PC、伺服器有拉貨，報價就有機會止跌反彈，相對可期待。
• 面板：營收衰退已收斂，是電子業中較早復甦的次產業，目前仍向上反彈，只是股價反彈後，也在等待 PC 及手機的需求回暖；電子標籤持續成長。
• 車用：車用電子營收小幅衰退，電池材料業則大幅衰退，因缺料問題已解決，客戶不再積極拉貨備料，中國新能源車陷入價格戰，景氣高檔震盪。
• 航太產業：全球解封帶動國際旅遊大復甦，新機訂單湧現，國防軍工訂單有政策加持。
• AI 伺服器：相關業者的營收大多已看到正成長，或已由負成長收斂，視 AI 占比多寡而定，供應鏈長線正面看待。

船長指出，今年以來 AI 成為多頭主流股，相關個股股價漲幅大多居前，這是因為資金集中在最明朗的產業，所造成的本益比提升。「股價短期漲幅大，評價偏高，適合回檔後再低接。AI 主流明確，伺服器供應鏈是台廠的核心價值，包括 ASIC、先進製程晶圓代工、先進封裝、半導體檢測、散熱模組、電源供應器、CCL、PCB、機箱及伺服器組裝等。」

船長也認同半導體設備大廠東京威力科創（Tokyo Electron Limited ）社長兼執行長河合利樹最近發表的看法：「2024～2025 年半導體需求會成長，數據中心應該會率先轉好，主要是 2017～2018 年曾大幅建置數據中心，從 2024 年開始有汰換需求。隨著生成式 AI 服務及元宇宙等新應用 2025 年左右正式普及，高速 CPU 搭載 DDR5 記憶體會普及化，目前需求不振的個人電腦和智慧型手機將會出現換購潮，半導體正處於谷底，下半年後逐步復甦，2025 年會非常好。」

 

網通 IC 及設備股，受惠美國網路基建

由費半指數成分股的明年 EPS 成長率及股價表現來看，船長建議投資人下半年選股優先關注：AI 概念、記憶體、先進製程晶圓代工、網通 IC、半導體材料（國產替代進口）及功率放大器（PA）。「美國全民寬頻上網政策預算 420 億美元上路，網通 IC 以及設備股將有機會表現。」

明年初台灣有總統大選，明年中巴黎奧運登場，明年底又有美國大選，船長認為消費及運動用品產業有可能受惠。此外，有些產業可預見復甦的機會，或已復甦但股價未大幅反應，如運動用品、電動自行車組裝、電池材料相關個股，下半年到明年有機會表現。」

 

 

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（內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）