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統一編號:80004909

三率三升,毛利率創歷史新高

蔡誠圃

蔡誠圃

  • 2023-08-21 18:05
  • 更新:2023-08-22 08:21

精英

觀望中國經濟,等待央行年會

由於中國恒大集團週四在紐約曼哈頓,根據美國破產法第15章聲請破產保護,意圖防止債權人在美國提起訴訟或扣押資產,且恒大、碧桂園、融創、遠洋集團接連出現房企債務違約事件,持續令市場審慎看待中國經濟表現,加上惠譽(Fitch Ratings)近期表示,如果中國擴大資產負債表來支持經濟,可能會重新考慮中國的A+主權信用評級,市場也普遍等待8/24~26將於JacksonHole舉辦的全球央行年會動向,上週五(18)四大指數漲跌互現,漲跌幅介於-0.20~+0.48%。

 

等待央行年會,美元指數震盪收漲

上週五(18)美國無重點經濟數據公布,但由於Fed在11月份的升息預期,於CPI、PPI、零售銷售等數據公佈後有轉強跡象,加上中國房市利空為全球經濟面帶來觀望,削弱市場風險偏好,本週又逢央行年會,市場也等待Fed主席鮑威爾(Jerome Powell)的觀點,作為校準11月Fed貨幣政策的風向球,上週五(18)美元指數終場收漲0.01%,沿5日線上攻態勢不變。

 

零售銷售低於預期,英鎊未能突破月線

上週五(18)英國7月季調後零售銷售月率錄得-1.2%,低於市場預期的-0.5%,與前值的0.6%,
英國7月季調後零售銷售年率錄得-3.2%,低於市場預期的-2.10%,與前值的-1.6%,
英國7月季調後核心零售銷售月率錄得-1.4%,低於市場預期的-0.70%,與前值的0.7%,
英國7月季調後核心零售銷售年率錄得-3.4%,低於市場預期的-2.20%,與前值的-1.6%,

綜上來看,英國統計局(ONS)提及,本次數據降幅高於預期,主要為7月出現自1836年有紀錄以來,相較潮濕的月份所影響,許多民眾選擇網購,而不是外出購物。由數據來看,透過網購達成的比例達27.4%,高於六月的26%。ONS的經濟指標副主管Heather Bovill更進一步表示,對超市來說,7月是一個特別糟糕的月份,夏季的下雨和生活成本增加,讓服飾和食品銷售下降,百貨公司和家庭用品銷售也顯著下滑。上週五(18)英鎊/美元終場收跌0.09%,技術面於月線、季線之間狹幅震盪。

 

歐元區CPI續降,歐元一度試圖搶回半年線

上週五(18)歐元區7月CPI月率錄得-0.1%,符合於市場預期並持平前值,
歐元區7月CPI年率終值錄得5.3%,符合於市場預期並持平前值,
歐元區7月核心CPI月率終值錄得0%,符合於市場預期並持平前值,
歐元區7月核心CPI年率終值錄得6.6%,符合於市場預期並持平前值,
歐元區6月建築業產出月率錄得-1%,低於前值的0.20%,
歐元區6月建築業產出年率錄得-0.3%,低於前值的0.10%,

綜上來看,歐元區CPI數據續降且符合預期,但由於核心CPI表現對比央行預期的2%目標仍有明顯距離,而市場對德國經濟面保有觀望,導致市場對於經濟面能否支撐升息的看法仍審慎,但官員動向上,歐洲央行(ECB)首席經濟學家連恩(Philip Lane)公開表示:「能源價格比俄羅斯對烏戰爭的最初幾個月大幅下降,這最終也將傳導給消費者,使家庭擁有更多的可支配收入;隨着時間的推移,家庭的財務狀況會愈來愈好。歐元區經濟將在未來幾年保持增長,不太可能出現深度或持續衰退。」上週五(18)歐元/美元終場收平,技術面續於半年線下震盪嘗試搶回。

 

等待央行年會動向,金價失守6/29前低

金市上,「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點,現階段普遍預期升息進入觸頂階段,本次FOMC會議紀要中,顯示Fed官員對於是否延續升息的態度有所分歧,且中國通縮風險未去,恆大、碧桂圓等房市利空接連爆出,又有中美互制,避險情緒有利金市底部,

只是上週美國經濟數據陸續開出後,鞏固先前提及「美國經濟短線上無衰退疑慮」的看法,也令Fed在11月的利率會議有更多底氣維持高限制性水平利率區間,甚至升息1碼加速通膨回落至2%的目標,2、3、5年期美債殖利率續沿5日線向上的格局未變,本週又將逢央行年會,觀望同樣限制不孳息的金市多方,

上週五(18)黃金/美元震盪收漲0.02%,以1,889.50美元/盎司作收。沿5日線向下修正的現況未變,如期續弱失守6/29前低,未能搶回則延續先前「失守6/29前低後不宜排除續往年線尋找支撐的風險。」的看法。

 

美國經濟數據提供支撐,美、布油年線有守

油市上,過往持續提及「5/29美國陣亡將士紀念日(Memorial Day)至9/4勞動節(Labor Day)這區間的傳統夏季用油旺季利多」為中期格局需求面底部支撐,但時序進入8月中旬後9/4勞動節後需求走疲為可預期,需留意過往需求面支撐逐步轉弱的預期,供給面部分,沙烏地阿拉伯減產100萬桶/日,以及俄羅斯維持減產30 萬桶/日的舉措,皆順延至9月底,為短期底部帶來供需吃緊預期,

只是如過往文中提及,油市短線聚焦中國房市動盪帶來的經濟觀望,而中國多家機構7月公布今年中國上半年法拍房成交數據,過去六個月被被法院強制執行拍賣的房屋共240,636筆,其中住宅更超過半數達145,200筆,但根據中指監測數據來看,今年上半年法拍房數量成交僅5.2萬筆,遠遠不及驟增的速度,其中法拍的房型以住宅、商業為主,尤其今年上半年住宅的法拍量佔總體59%,「棄房斷供」的情況加劇,連帶導致購房者社會信用破產以外,也使銀行出現不良貸款,雖因美國經濟數據表現佳,舒緩部分全球經濟面擔憂,上週五(18)美油、布油於年線取得支撐後,終場分別反彈收漲1.47%、1.28%。

中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據,以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能,短線各國製造業數據浮現回溫跡象,長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」,技術面上,美、布油在美國經濟數據表現強勁的背景下,短線年線有守,但中國經濟仍為隱憂,年線反彈搶短者,於收復月線後,可暫以月線為守,並同樣維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

Ross Stores營收獲利佳,上調全年展望

S&P500 11大板塊漲7跌4,能源、公用事業2大板塊終場分別收漲0.99%、0.52%,表現較穩,通訊服務、非必須消費品2大板塊終場分別收跌0.60%、0.23%,表現較弱。成分股中Ross Stores、Applied Materials分別收漲5.017%、3.68%,表現最佳,Keysight Technologies、Deere & Company終場分別收跌13.78%、5.28%,表現最弱。尖牙股跌多漲少,Meta跌幅0.65%,Amazon跌幅0.57%,Netflix漲幅0.38%,Apple漲幅0.28%,Alphabet跌幅1.89%。

值得留意的是,Ross Stores上週四(17)公布2023第二財季營運報告,銷售額49.35億美元,年增7.7%,淨利錄得4.46億美元,年增15.84%,調整後EPS錄得1.32美元,年增18.91%,同店銷售額年增5%,營益率11.3%,持平去年,首席執行官Barbara Rentler直言,本季度營收獲利表現皆超乎預期,下半年度仍將持續控制費用、管理庫存。」

於展望上,第三財季同店銷售額預期年增區間落於2~3%,EPS預期區間落於1.16~1.21美元,2023全財年同店銷售額預期由持平上調至年增2~3%,EPS預期則由原先的4.7~4.99美元,上調至5.15~5.26美元。而接連公布的零售股財報,雖然Target下調財測,但庫存出現好轉跡象,而Walmart、Ross Stores則雙雙於上週四(17)上調全年財測,有利於消弭Target帶來的影響,並進一步聚焦於庫存改善,消費有撐,以及近期美國經濟數據表現亮眼等的大環境背景。

 

Walmart上調全年展望,盤中一度強闖月線

道瓊成分股漲多跌少,Walmart、Boeing終場分別收漲1.44%、0.94%,表現較佳。Johnson & Johnson、Goldman Sachs終場分別收跌0.87%、0.79%,表現較弱。費半成分股漲多跌少,Applied Materials、Coherent終場分別收漲0.68%、3.02%,表現最佳。Wolfspeed、GlobalFoundries終場分別收跌3.33%、1.35%,表現較弱。

部分市場焦點落於,Walmart上週四(17)公布2024財年第二財季營運報告,季度營收1616.3億美元,年增5.7%,,調整後EPS 1.84美元,分別高於Refinitiv預期的1,602.7億美元,1.71美元。其中,美國區的同店銷售額年增6.4%,美國電子商務在取貨、送貨業務增長的帶動下,年增24%,Sam's Club在食品與消費品的增長帶動下,會員收入年增7%,國際淨銷售額達270億美元,年增11%,

財務長John David Rainey提及,先前受到通膨、高利率環境導致需求疲軟的背景下,如電子產品、家居用品等非必需品的需求表現一直疲軟,但本季度大宗商品、非必需品在銷售上皆有改善跡象,加上國慶日、返校等因素帶動需求增溫,推升本季度營運表現。

而Walmart上調2024財年預期,其中,全財年淨銷售額預期區間由年增3.5%,上調至年增4~4.5%,EPS預期區間由6.1~6.2美元,上調至6.36~6.46美元,上周五(18)股價開低於季線取得支撐後,漲幅雖一度擴大至2.53%,試圖強闖月線,但胃能站穩後,部分短倉獲利了結落入震盪,終場收漲1.44%。

 

美股續弱,加權苦守半年線

由資金面來看,上週五(18)美元指數震盪收漲0.01%,維持失守半年前續為新台幣帶來壓力的看法,市場關注的台積電ADR上週五(18)收跌0.59%,進一步跌破上週盤整區間底部,回補5/25多方缺口,將為今(21)日加權多方帶來壓力,不利半年線防守。而盤前日經、韓股雙雙開高試圖搶回頸線,但美股那指失守季線第3日,加權早盤電、金、傳三方開高後,電、傳迅速往平盤靠攏,資金轉往先前受到中國房市動盪觀望導致修正的金融,作為多方撐場要角,但稍晚開盤的恆生、上證再度開低續探波段低,加權持續量縮觀望,

盤面部分,台積電(2330)開高走低終場收跌0.37%,多方失守半年線, AI族群雖仍有散熱表現,加上上週五(18)世芯-KY(3661)法說會調升2023全年營收展望,並樂觀看待2024前景,導致股價開盤後隨即鎖漲,一價到底,但緯創(3231)開高走低,一度翻黑,終場震盪收漲0.41%,令整體AI多方腳步未能一致,雖有健鼎(3044)英業達(2356)分別收漲2.49%、1.58%,但緯穎(6669)受月線反壓終場僅收漲0.91%,廣達(2382)光寶科(2301)終場也分別收跌2.15%、1.37%,但網通表現驃悍,智邦(2345)強攻漲停,智易(3596)漲幅也一度擴大至4.35%,嘗試挑戰7/31前高,於非金電部分,也有重電股華城(1519)強攻漲停,終場緊鎖2.2萬張漲停板,加權指數終場震盪收漲0.18點,以16,381.49點作收,成交量2544.19億。3大類股指數僅金融終場收漲0.59%,33大類股指數漲多跌少,通信網路、化工2大類股指數終場分別收漲1.34%、1.13%,表現最佳,玻璃陶瓷、航運2大類股指數分別收跌1.47%、1.23%,表現最弱。

OTC櫃買指數中,千金股表現分歧,信驊(5274)力旺(3529)終場漲跌幅分別為+0.86%、-4.67%,網通光通中,波若威(3163)再度強鎖6.68萬張漲停板,華星光(4979)漲逾5%月線有守,散熱力致(3483)同樣多有表現,午盤一度急拉大漲9.44%,而資金轉往點火生技,除中裕(4147)大漲9.22%以外,藥華藥(6446)泰博(4736)也分別收漲6.23%、4.09%,只是保瑞(6472)逢半年線壓力未能克服,開高翻黑後走低收跌3.89%,OTC櫃買指數整體開高走低,豬場收漲0.05%,再度回測5日線支撐。

資金流向

(首頁資料來源:籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計:-37.59億元

外資:-35.86億元

投信:+9.68億元

 

智邦(2345)上半年EPS創同期新高,股價創歷史新高

權值股部分,智邦(2345)2Q23合併營收201.2億,季增2.21%,年增7.61%,稅後淨利為22.45億,季增10.2%,年增8.3%,稅後EPS 4.02元,季增10%。1H23合併營收為398億,年增15.63%,稅後淨利為42.82億,年增27.44%,稅後EPS為7.67元,創同期歷史新高。7月營收75.1億元,年增9.78%,月增2.5%,創歷史同期新高,歷史次高。7月累計營收473.15億元,年增14.66%。

而目前智邦(2345)以100G為出貨主力,400G比重穩定成長,2023年佔整體交換器出貨有機會上看15%~20%,題材部分除美國總統拜登推出高達420億美元的寬頻基礎建設計畫,龐大商機為電信設備商、開放網路架構聯盟的供應鏈提供爭取訂單機會,也因AI熱潮有望加速規格轉移,更大的傳輸帶動交換器從100G升級到400G、甚至800G,

於產能上,因應業務發展需求持續擴建產能,越南廠在1H23開始量產出貨後,目前新產能持續開出、產量逐步提升。現有台灣產能比重約65%、中國大陸比重降至30%、越南產能比重來到5%,預計越南廠自2022~26年共將投入3000多萬美元建置新產線,今日股價強攻漲停,創歷史新高。

智邦

(資料來源:籌碼K線 菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

精英(2331)三率三升,毛利率創歷史新高

個股部分,精英(2331)受惠產品組合及客戶庫存進一步下降,2Q23合併營收65.2元,季增47%。毛利率18.41%,年增8.98個百分點,創歷史新高,營益率6.4%、稅後淨利率6.69%,分別年增4.1、3.5個百分點,且雙雙改寫2002以來同期新高,三率三升,營業淨利4.1億,相較1Q23轉盈,稅後淨利4.3億,EPS 0.78元,為2Q03來同期新高。

雖全球產業今年因庫存待去化及通膨壓抑需求,1H23消費性電子終端需求依舊疲軟,精英(2331)1H23合併營為收109.6億元,年減40%,但營業毛利17.1億元、年增7%,營業利益3.7億,稅後淨利4.4億,年減15%,EPS 0.79元。

但產業鏈在經過幾季的庫存調整後,客戶庫存已漸漸回到健康水位並謹慎控管,加上市場不確定性與供應鏈風險仍在;精英(2331)存貨金額2Q23降至19.8億,為連續第五個季度走低,對比1Q22高達45億的庫存金額也有明顯回落,今(21)日股價開高於季線取得支撐,突破站穩8/10前高後落入震盪,消化前壓,終場收漲4.05%。

精英

(資料來源:籌碼K線 菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言,如先前所提,台股短線重點落於「AI族群進入籌碼戰情況」,AI指標族群熄火,加權當日多方動能往往疲軟,而融資仍位處高水位,相對不易出現像樣反彈,符合上週提及「加權如半年線有守,盤勢轉向震盪洗盤的可能性」,只是美國科技股主指中,上週五(18)那指、費半開低走高終場收紅,整體來看卻仍續探波段低,其中費半連3黑失守8/14長紅前低,符合反彈無力再下殺的情況,無法排除回測半年線風險,而那指跌破季線後第3日未能收復,也有利空方續強,並不利於加權多方半年線防守,亞股部分,今(18)日日、韓股雙雙開高,卻仍未能搶回頸線,無法排除反彈無力再下殺的情況,也不利於本週加權多方半年線防守,如失守半年線,不宜排除續測萬六大關的可能,在操作上持續保持「如開高未能延續氣勢,宜留意追價風險」的觀點。

免責宣言

本文所供資訊僅供參考,並無任何推介買賣之意,投資人應自行承擔交易風險。

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蔡誠圃

蔡誠圃

菜圃股倉網站:http://www.tpshouse.tw FB社團:http://bit.ly/2utDtRJ FB粉絲頁:http://bit.ly/2UYQRcc - 從小偏好儲蓄,於2007年時受朋友分享在股市的獲利過程啟發,開始對股市產生好奇,於是在儲蓄本金的過程中持續學習投資,目前撰寫儲蓄銜接股市初階的教學文章,希望能藉此協助初學者找出適合自己的投資法。

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