公司介紹

定穎電子成立於1988年，於2022年8月從定穎電子轉為定穎投控(3715)，為台灣專業的印刷電路板(PCB)製造商，主要產品為汽車板PCB，2022年在汽車用PCB板中全球排名為第十名。

2Q23的產品應用比重為汽車板 70%、顯示面板 14%、儲存裝置 6%、網通及伺服器 4%、消費性電子3%、電腦及週邊與其它3%。定穎目前有兩個生產據點，分別為中國昆山廠和黃石一、二廠，昆山廠產能約190萬平方英呎，而黃石一廠、二廠分別約有180萬、60萬平方英呎。定穎除了長期耕耘的汽車板持續成長外，近期也開始切入AI伺服器相關產品，將為後續強力的成長動能。

 

9月營收再創新高，車用成長動能強勢走揚

定穎9月營收再創新高至15億元(月增4.8%，年增16%)，合計3Q23營收達42.3億元(季增15.7%，年增9.9%)，主要受惠於歐、美系電動車客戶需求強勁及新品開始量產，而獲利狀況也逐漸升溫，1Q23 EPS為0.34元，2Q23 EPS倍增至0.85元，7、8月自結EPS續強，分別為0.36元、0.49元，大幅優於市場預期，預估3Q23 EPS有望達1.4元，賺贏上半年，獲利動能強勢走揚。

高階車用HDI板逐漸放量，未來營運動能強勁

定穎正在積極布局車用市場，主要聚焦於高階智慧車載的應用，汽車板佔比已從63%拉升至70%，其中傳統車板佔比約45~50%、電動車板佔比約20~25%，電動車相關比重有望繼續提高。而HDI將成為成長性最佳的車用PCB產品，主因是HDI具備相當多的優點，像是提升高頻效能、體積小、功耗低、減少電磁干擾等，整體來說HDI板在電動車中扮演著至關重要的角色，其成長動能十分樂觀。

由於缺料狀況逐漸緩解，車用客戶提前開始拉貨，加上黃石二廠產能的開出，自動駕駛相關之高階HDI板的出貨量持續上升，預期2024年其佔比將達整體營收的3成。而正在建置的泰國廠，預期將在2025年開始貢獻營收，設計為高度智慧化及自動化的智慧工廠技術類別為高多層板及 HDI，產品應用於伺服器、網通、儲存裝置及汽車。

根據IEA(國際能源總署)的預測，2023年全球電動車銷量將大增35%至1,400萬輛，佔汽車市場約18%，可看出電動車的需求十分強勁，其中中國電動車銷量超過一半，其次是歐洲及美國。隨著電動車的滲透率攀升，對於PCB的使用量將大增，且HDI板技術層次高，難以被取代，定穎有望持續受惠此趨勢。

AI伺服器、AI相關產品營收貢獻將大幅成長，成為新的成長動能

定穎也開始積極切入AI相關產品，包含AI加速卡、AI伺服器板等，下半年將開始陸續產出，可望成為新的成長動能，預期2024年AI相關營收貢獻將從4%提升至7%，整體展望相當樂觀。

 

投資建議

整體而言，預估定穎投控2023/2024 EPS 3.7/6.3元，本益比有望朝20X靠攏。展望未來，隨著電動車佔比逐漸攀升，定穎將大幅受惠此全球趨勢，其HDI板技術在短期內難以被取代，加上公司也正在切入AI相關產品，成另一成長動能，整體營運動能強勁，今年獲利將達歷史新高至3.7元，明年獲利有望繼續創高，建議投資人可以偏多看待。

 

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＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

 

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