倉和(6538)公告 Q3 財報賺 3.49 元，大幅優於預期

太陽能網版印刷廠倉和(6538)公告 23Q3 財報，營收 6.2 億元(QoQ+27.9%，YoY+59.9%)；毛利率 46.1%(QoQ 增加 5.6 個百分點，YoY 增加 7.1 個百分點)；營業利益 1.6 億元(QoQ+77.1%，YoY+215.5%)；稅後淨利 1.3 億元(QoQ+91.6%，YoY+163.7%)；EPS 為 3.49 元。整體獲利表現大幅優於預期並創歷史次高，主因 新產品 3D 網版滲透率快速增加使毛利率顯著優於預期。

預估倉和 2024 年 EPS 達 12.01 元，本益比有望朝 17 倍靠攏

展望倉和 2024 年營運：1)受惠中國太陽能持續建置，且增量佔比超過全球的 40%，可望帶動太陽能電池網版出貨成長；2)在規格方面，太陽能電池廠商為提高轉換效率持續將 PERC 技術轉向 TOPCon，公司開發之新產品 3D 網版，除了可替客戶節省銀漿用量，同時也能提高電池轉換效率，目前出貨佔比已達 50%，預期未來逐步朝 80% 目標邁進；3)新產品已滿載，為因應客戶需求規劃於龜山建立新廠，預計 23Q4 動工、2024 下半年進入量產。

預估倉和 2023 / 2024 年 EPS 分別為 9.57 元(YoY+109.4%) / 12.01 元(YoY+25.5%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2023.11.10 收盤價 156 元，本益比為 13 倍，考量公司在太陽能網版技術具領先地位，本益比有望朝 17 倍靠攏。
 

近五日漲幅及法人買賣超：
近五日漲幅：15.9%
三大法人合計買賣超：-356.73張
外資買賣超：-435張
投信買賣超：0張
自營商買賣超：78.27張

CMoney研究員發文

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