公司介紹

緯創(3231)成立於2001年，前身為宏碁(2353)的DMS部門（設計、製造、服務），如今為全球前五大筆記型電腦製造商，公司主要提供品牌客戶ODM的服務，其中的代工項目包括筆記型電腦、桌上型電腦、伺服器和手機等，生產據點遍布全球，國內競爭對手有廣達、英業達、鴻海等。

緯創營收比重為筆電佔36%、伺服器佔36%、智慧裝置佔9%、顯示器佔6%、桌上型電腦佔5%、其他佔8%，主要客戶包含Nvidia、AMD、Dell、HP等。

 

AI貢獻幅度成長，3Q23獲利表現遠優於市場共識

緯創3Q23營收2,170億元(季增4.6%，年減13.2%)，毛利率、營益率、淨利率分別成長至7.85%、3.13%、2.85%，主要受惠於AI伺服器顯著放量、匯兌利益挹注、產品組合轉佳以及子公司緯穎的貢獻，帶動3Q23三率三升，也進一步帶動EPS達1.67元，不僅賺贏上半年，更創下7季以來新高，獲利表現大幅優於市場共識。

展望4Q23、2024年，關鍵成長動能將持續來自AI伺服器

緯創10月營收784億元(月增1%，年減0.3%)，連續三個月成長，持續受惠於AI伺服器出貨成長，帶動營運狀況逐月加溫，整體營收表現有望繼續創高。展望4Q23，預期筆電、桌機、顯示器業務營收持平，AI出貨方面將繼續放量，除了Nvidia之外，也開始出貨AMD MI300，而緯穎將不斷驅動營收、獲利成長，加上產品組合的優化，營益率、毛利率有望再創高，預估4Q23整體營收季增8%，獲利則維持高檔水準。

展望2024年，在筆電、桌機業務部分，根據研調機構TrendForce預測，全球筆電出貨年增率為2~5%，主要受益於庫存水位趨於健康、通膨壓力回穩。且在Windows 12作業系統及新平台的推出下，將迎來一波換機潮，整體PC市場有望迎來復甦，並重返成長軌道。而在伺服器業務方面，關鍵成長動能仍將來自AI伺服器，H100、B100、MI300出貨狀況樂觀，且子公司緯穎的獲利可期，特別是在第三大客戶Amazon強勁動能的挹注，相關AI需求不斷增加，也將進一步推升其營運表現，緯創伺服器營收佔比有望超過4成，整體營運展望相當樂觀。

緯創正積極轉型，未來將聚焦在高毛利產品

緯創於10/27宣布以1.25億美元(約新台幣38.9億元)將iPhone印度廠出售給塔塔集團，正式退出蘋果供應鏈，主因是公司所接下的訂單多數為舊款、中低階手機，導致其利潤較低，透過賣出iPhone印度廠，不僅可以減少支出，毛利率也有望回升並貢獻獲利表現。

近年來緯創已啟動多次賣廠，除了先前在2020年已出售中國昆山的iPhone廠給立訊集團，以及今年將iPhone印度廠賣給塔塔集團、馬來西亞消費性電子廠出售給半導體大廠恩智浦，CMoney研究團隊對於這些賣廠計畫保持正向態度，緯創能夠藉此調整獲利比重，轉向聚焦在高毛利的產品，整體而言，可看出緯創正在淡出毛利較低的iPhone、消費性電子業務，並積極往AI、GPU伺服器、企業網通及車用電子等領域布局，中長線成長性佳。

 

技術面分析

近期股價重新站回短期均線(5、10、20日)，上方還有一季線壓力，在持續守住三條短期均線的情況下，有望去挑戰上方的壓力，待收復季線後，均線即可重回多頭排列，建議投資人可以在低檔布局。

籌碼面分析

近期投信買盤多於賣盤，是股價推升的一大關鍵因素，投資人可以持續關注投信買賣超情況。

 

近一個月&季財務表現
緯創(3231) 10月營收為784.02億元，月增0.67%，年減0.25%，Q3營收為2170.40億元，季增4.61%，年減13.22%，Q3毛利率7.85%，Q3 EPS 為1.62元，季增44.64%，年增27.56%。
近五日漲幅及法人買賣超
近五日漲幅：5.05%
三大法人合計買賣超：-11529.78張
外資買賣超：-23650.04張
投信買賣超：9563張
自營商買賣超：3825.58張

 

投資建議

整體而言，預估緯創2023/2024年EPS 4.1/6.5元，本益比有望朝21X靠攏。展望未來，AI伺服器成長動能強勁，明年整體出貨狀況樂觀，緯穎的貢獻也將挹注營運表現，且PC市場有望重返成長軌道，加上緯創正在積極轉型，逐漸淡出低毛利的業務，轉而發展高毛利的領域，長線展望樂觀，建議投資人可以逢低布局。

 

 

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＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。