Nick Timiraos：「Fed升息可能已結束」，四大指數收漲

美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)表示當前利率已「深入限制性區域」，風險趨於平衡，聯邦公開市場委員會(FOMC)正在仔細行動，仍準備在適當時機進一步緊縮，判斷何時可能實施寬鬆政策還言之過早，且上週五(1)美國11月ISM製造業46.7，連續13個月萎縮，並且為近20年來最長的萎縮週期，顯示現階段美國經濟面上，製造業的復甦前景仍不明朗，只是，Fed傳聲筒Nick Timiraos撰文指出，「儘管官員們還不願明確表態，Fed升息週期可能已經結束。」上週五(1)四大指數終場收漲，漲幅介於0.37~0.82%。

 

製造業續疲，美元收跌回吐年線

上週五(1)美國10月營建支出月率錄得0.6%，高於市場預期的0.4%，與前值的0.2%，
美國11月Markit製造業PMI終值錄得49.4，低於市場預期的49.5，持平前值，

美國11月ISM製造業PMI錄得46.7，低於市場預期的47.6，持平前值，
新訂單指數錄得48.3，高於前值的45.5，
生產指數錄得48.5，低於前值的50.4，
就業指數錄得45.8，低於前值的46.8，
供應商交貨指數錄得46.2，低於前值的47.7，
庫存指數錄得44.8，高於前值的43.3，
價格指數錄得49.9，高於前值的45.1，
訂單積壓指數錄得39.3，低於前值的42.2，
新出口訂單指數錄得46.0，低於前值的49.4，

綜上來看，由於營建支出主要反映政府和私人企業對住房、高速公路等建設開發的支出，而美國10月營建支出月率高於預期與前值，為市場對於美國經濟仍有韌性的看法帶來部分支撐，而分項上，私人企業的營建投資月率錄得0.7%，其中在住宅營建投資成長1.2%，公共營建支出成長0.2%。單戶家庭住宅(Single Family)的營建支出月率錄得1.1%，反應現階段庫存低檔仍有利於新屋營建活動表現，只是現階段貨幣政策仍處限制性水平，不利融貸，仍相對不利房市潛在買盤力道走強，

美國11月ISM製造業PMI雖持平前值，但低於預期，且連續第13個月位於榮枯線下，創近20年最常萎縮，細項部份，新訂單指數高於前值，持續帶動前景預期，但拉長週期來看，現已連續第15個月進入收縮，生產指數與訂單積壓指數雙雙低於前值，顯示工廠生產動能進一步走疲，

於就業指數續降，反應就業市場降溫，也令市場回觀9月份重返榮枯線上的態勢，僅為曇花一現而非紮實回溫，相對利於緩和Fed在控制通膨的衡量時，薪資方面帶來的觀望，只是，價格指數回升至49.9，雖然仍處收縮，只是降幅趨緩仍令市場對於通膨的看法審慎，並與就業降溫的預期互抵，

標普全球市場財智(S&P Global Market Intelligence)首席商業經濟學家Chris Williamson表示「在過去18個月中，訂單只有3個月出現成長，反映新冠疫情後需求長期低迷，不過令人鼓舞的是，有跡象表明庫存周期開始轉向，中間產品(供應給其他公司的投入)生產商現在報告的訂單數量略有成長。」上週五(1)美元指數終場收跌0.31%，年線得而復失。

 

英國11月製造業PMI連3個月反彈

上週五(1)英國11月Nationwide房價指數月率錄得0.2%，高於市場預期的-0.40%，低於前值的0.90%，

英國11月Nationwide房價指數年率錄得-2%，高於市場預期的-2.30%，與前值的-3.30%，
英國11月製造業PMI錄得47.2，高於市場預期與前值的46.7，

先前在提及英國10月Nationwide房價指數時曾提及，10月份的表現月率、年率高於前直，主要來自待售房屋供應不足，與美國成屋庫存位處低檔，所導致的價格有撐情況雷同，而大環境上，限制性利率水平同樣未見更改，不利融貸的因素仍存，同樣不利於房市潛在買盤，

令市場目光回歸至較為疲軟的製造業表現，而雖有回升，但拉長時程來看，已第16個月低於榮枯線，市場持續留意近3個月反彈，以及12月製造業PMI表現，是否能成為英國進入2024年之前，製造業觸底反彈的立基點，上週五(1)英鎊/美元終場收漲0.69%，於10日線上沿續震盪態勢。

 

Joachim Nagel：「宣告抗通膨勝利為時過早。」

昨(28)日法國11月製造業PMI終值錄得42.9，高於市場預期與前值的42.6，
德國11月製造業PMI終值錄得42.6，高於市場預期與前值的42.3，
歐元區11月製造業PMI終值錄得44.2，高於市場預期與前值的43.8，

綜上來看，歐元區、德、法在製造業PMI終值表現皆高於市場預期與前值，只是三者在表現上仍處萎縮，德國央行總裁、歐洲央行管理委員會成員內格爾(Joachim Nagel)表示「由於基數效應減弱，以及許多歐洲國家逐步取消限制高能源價格的措施，通膨前景有所緩和，歐元區通膨在未來幾個月將持續下滑，但預計薪資將繼續強勁增長，通膨降速將出現趨緩跡象，因此現在宣告勝利還為時過早。」上週五(1)歐元/美元終場震盪收跌0.04%，盤中一度跌破月線。

 

2、3年期美債殖利率失守年線，黃金續創波段高

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮風險未去，房市利空影響仍存，而美國進入就學貸款還款階段，通膨距離2%仍有差距，且央行利率維持高檔，導致4Q23市場持續尋找消費復甦跡象，並審慎看待消費大節，

但由於先前感恩節假期中，「黑色星期五」(Black Friday)、「網路星期一」(Cyber Monday)在銷售金額上陸續傳出捷報，抵消部分學貸還款、通膨、高利率等限制可支配所得因素所帶來的觀望，只是如同先前提及，本次消費「先買後付」(BNPL)完成購買的金額年增42.5%，令「美國儲蓄率低，與大環境變因限制可支配所得」所帶來的擔憂仍得以延續，

而Fed傳聲筒Nick Timiraos發文認為Fed升息週期結束，加上美國11月ISM製造業PMI公布後，美元指數未能搶上年線，2、3年期美債殖利率也於技術面雙失年線，有利於不孳息且以美元計價的金市多方，上週五(1)黃金/美元大漲1.74%，以2,71.55美元/盎司作收，於站穩2,000美元/盎司大關後沿續多方功高氣勢。

 

OPEC+會議無驚喜，美、布油失守所有均線

油市上，供給面部分，沙烏地阿拉伯減產100萬桶/日，以及俄羅斯減產30 萬桶/日的舉措，皆順延至2023年底，為油市底部帶來供需吃緊預期，

市場焦點落於11/30 OPEC+會議上給予的風向，會議結論同意1Q24讓市場減少供應220萬桶/日(含市場沙烏地阿拉伯延長減產的100萬桶/日、俄羅斯削減的30萬桶/日出口量)，只是，排除沙烏地阿拉伯、俄羅斯減產量所剩餘的70萬桶/日，主由伊拉克、阿聯酋(UAE)、科威特和其他國家拆分負擔，但上述國家已有部分生產過剩，本次會議日期延後，也顯示成員國意見分歧，令市場審慎看待能否實現減產目標，上週五(1)美油、布油分別收跌1.63%、1.69%，技術面再度失守所有均線。

中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，技術面上，維持「美、布油年線仍待收復，確認收復站穩後可嘗試建倉，並暫以年線為守」、「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

上調財測，Ulta Beauty飆逾10%收復年線

S&P500 11大板塊全數收漲，房地產、工業2大板塊終場分別收漲2.10%、1.58%，表現較佳，通訊服務、資訊科技2大板塊終場分別收漲0.20%、0.23%，表現較平。成分股中Boston Properties、Ulta Beauty分別收漲11.15%、10.81%，表現最佳，Pfizer、Netflix終場分別收跌5.12%、2.15%，表現最弱。尖牙股表現分歧，Meta跌幅0.71%，Amazon漲幅0.64%，Netflix跌幅2.15%，Apple漲幅0.68%，Alphabet跌幅0.51%。

值得留意的是，Ulta Beauty於上週四(11/30)公布2023財年第三財季營運報告，淨銷售額24.88億美元，年增6.41%，同店銷售額年增4.5%，毛利9.92億美元，年增3%，毛利率39.9%，年減1.3個百分點，營益率13.1%，年減2.4個百分點，淨利2.49億美元，年減9.14%，稀釋EPS 5.07美元，年減5.05%，新店開幕淨額12間，低於去年同期的18間。

其中可比銷售額成長主要來自交易量年增5.9%，平均票價年減1.4%，此外，毛利續增，但毛利率表現年減，主要受到商品利潤下降、庫存縮減幅度放大，供應鏈成本上升所導致，

首席執行官戴夫·金貝爾(Dave Kimbell)直言「銷售額、毛利和稀釋EPS均超出內部預期。流量趨勢保持健康，品牌知名度提高，並將忠誠度計劃順利將會員數擴大至4,220萬名，創歷史高。」

於2023財年展望上，淨銷售額預期區間落於111~111.5億美元，高於前預期的110.5~111.5億美元，可比銷售額預期5.0~5.5%，高於先前預期的4.5~5.5%，稀釋EPS預期落於25.2~25.6美元，高於先前預期的25.1~25.6美元，上週五(1)股價向上跳空一度大漲12.51%，強闖年線，終場漲幅收斂至10.81%。

 

Danuglipron不會進入三期試驗，Pfizer股價探新低

道瓊成分股漲多跌少，Walgreens Boots Alliance、Nike終場分別收漲4.26%、3.26%，表現較佳。Intel、Microsoft終場分別收跌2.15%、1.16%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Wolfspeed、ON Semiconductor終場分別收漲7.65%、4.00%，表現較佳。Marvell、Intel終場分別收跌5.26%、2.15%，表現較弱。

值得留意的是，Pfizer上週五(1)表示，觀察到每日口服兩次、實驗性減肥藥danuglipron副作用的發生率較高，在臨床試驗中，有部分患者因無法忍受嘔吐、噁心等副作用而停服藥物，故danuglipron不會進入三期臨床試驗。

雖然Pfizer仍表示，計畫在1H24公布danuglipron日服一次的二期試驗數據，再決定是否針對日服一次的劑量，去進行danuglipron的三期試驗，

但因執行長Albert Bourla先前表示，減肥藥的市場可能成長到900億美元的規模，缺少danuglipron，加上先前6月份才剛宣布放棄開發另一款實驗性減肥藥「lotiglipron」，令市場較為悲觀看待，認為Pfizer難以爭取到減肥藥的市佔，上週五(1)Pfizer股價向下跳空開低，終場收跌5.12%，失守11/13前低，續探波段低。

 

資金點火航運，加權一度強闖17500點

由資金面來看，上週五(1)美元指數終場收跌0.31%，上探年線，搶回前，皆有利於新台幣多方表現，而市場關注的台積電ADR，上週五(1)終場收漲1.27%，收復10日線，站穩後有利多方劍指11/15前高，相對有利台積電(2330)今(4)日於多方站穩5日線後嘗試突破。今(4)日日經開低回測月線支撐，韓股今(4)日開高震盪持續消化半年線壓力，加權早盤電、金、傳三方開高後，帶動加權突破7/31前高後未能站穩，電子熄火，轉由金、傳撐場多方，

盤面部分，台積電(2330)開高逢11/21前高壓力，翻黑收跌0.86%，一度回測月線支撐，AI族群指標世芯-KY(3661)震盪收漲0.97%，續於月線攻防，創意(3443)開高未能搶回月線後，翻黑收跌2.15%，緯穎(6669)開低失守5日線後，終場跌幅擴大至5.26%，連帶拖累智原(3035)開高未能維持多方氣勢後，翻黑收跌2.81%，上週強漲的機殼族群浮現獲利了結，迎廣(6117)早盤一度大漲9.71%後，未能強攻漲停，盤中一度翻黑，終場收漲1.47%，勤誠(8210)遭摜跌停，防疫股仍由恆大(1325)續攻漲停做為指標，但康那香(9919)早盤大漲9.52%，未能跟上長廷行列後，終場漲幅收斂至4.13%，帶量留上影線，資金轉往低檔航運，台航(2617)、四維航(5608)、中航(2612)、志信(2611)、新興(2605)、裕民(2606)、中櫃(2613)盡數強攻漲停，慧洋-KY(2637)大漲9.34%，且族群出現小船帶大船的態勢，貨櫃三雄萬海(2615)大漲7.91%，陽明(2609)、長榮(2603)分別收漲4.27%、3.49%，加權指數終場收跌16.87點，以17,421.48點作收，成交量3276.33億。3大類股指數僅電子終場收跌0.47%，33大類股指數漲多跌少，航運、造紙2大類股指數終場分別收漲3.91%、2.59%，表現較佳，橡膠、電腦及週邊設備2大類股指數終場分別收跌1.71%、1.15%，表現較弱。

OTC櫃買指數，千金股表現分歧，信驊(5274)、力旺(3529)、譜瑞-KY(4966)終場漲跌幅分別為-1.56%、+0.62%、+0.95%，跟隨大盤航運揚帆，中小陸海(5603)、正德(2641)也雙攻漲停，其餘族群遊戲智冠(5478)續強，盤中仍一度亮燈，但未能緊鎖，終場漲幅收斂至8.6%，但早盤一度亮燈的華義(3086)遭獲利了結，翻黑收跌3.3%、生技族群同有指標出線，松瑞藥(4167)向上跳空開高，終場強鎖2.98萬張漲停板、生華科(6492)大漲9.76%，大江(8436)漲逾5%，太景*-KY(4157)、泰博(4736)、高端疫苗(6547)、藥華藥(6446)、台康生技(6859)全數收漲，OTC櫃買指數終場收漲0.39%，續探波段高。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-91.73億元

外資：-52.94億元

投信：-4.88億元

 

累計營收勝2022全年，華城(1519)土洋連3買

族群部分，重電概念股持續受惠台電強韌電網計畫，其中，華城(1519)先前10月營收公布錄得13.45億，年增140.99%，10月累計營收96.33億，對比2022全年營收的77.4億，年增24.45%，

除4Q23進入全年傳統旺季，執行長許逸晟先前也針對旗下持股80%的華城電能EVALUE公開點明，除與賓士(Mercedes-Benz)、凌志(LEXUS)及保時捷) Porsche_等品牌合作外，2023年新增勞斯萊斯(Rolls-Royce)及納智捷(LUXGEN)，而華城電能2022年營收達1.05億元，10月累計營收對比2022全年，年增達30%，預估今年有機會上看2億元，

雖然目前設備及工程已獲利但營運仍在虧損，但預估2025年華城電能將可開始獲利，至於營運則預計2027年損平。全台電動車來看，2022年純電車掛牌數突破1萬台，年增134.3%，1~3Q23掛牌數1.82萬台，預計2023將可創新高。時序進入11月營收公布及，外資、投信皆有買盤卡位營收，今日股價於5日線取得支撐後，大漲8.6%，劍指9/1前高。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

2大產品線回溫，博智(8155)土洋首日合買

個股部分，金仁寶集團所轉投資PCB廠博智(8155)，成立初期主要生產仁寶的NB板等大宗化產品，2009年開始轉型生產利基型產品，生產伺服器用板、工業電腦用板、消費性電子產品用板，目前主要生產伺服器(Server)板及IPC板，

10月營收7.13億元，月增近6%，10月累計營收23.42億，年減近22%，1~3Q23 EPS 2.64元，營運重心主要以伺服器、工業電腦為主，營收占比約為7：3。

因1~3Q23仍受到客戶庫存調整的影響，工業電腦客戶需求淡，一般伺服器的拉貨也趨保守，加上新平台PCIe Gen 5客戶轉換也不明顯，惟AI伺服器用板需求較佳，只是仍難以彌補整體伺服器市況的衰退。

不過，隨著一般伺服器庫存調整告一段落，伺服器新平台Eagle Stream和Genoa於4Q23開始拉貨，其中，又以Eagle Stream放量時程較早，加上工業電腦市況回溫，兩大產品線營運加溫，有利4Q23營收挑戰季增，今(4)日股價開高走高，終場收漲4.3%，試圖突破9/18前高完成底部。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，技術面上，道瓊上週五(1)技術面沿5日線向上攻高的強多格局未破，並順利突破7月份前高後續強，S&P500於上週五(1)也順利在搶回5日線後，突破11/29前高後續創波段高，那指、費半續沿10日線震盪，亞股部分，韓股今(4)日持續消化半年線壓力，於失守年線前皆屬震盪，維持站穩年線有利向上挑戰半年線看法，現階段亞股指標日經今(4)日開低回測月線支撐，底部仍有缺口支撐，維持「失守月線前皆利於加權多方氣勢」的看法，台股部分，今(4)日加權終場收跌16.87點，OTC櫃買指數收漲0.39%，其中OTC櫃買指數延續向上探高態勢，加上資金多有朝低檔績優族群，以及2024復甦族群換手，部分短線強漲破線，與AI高融資個股，於大盤熄火回檔時風險仍大，先前搶短者仍宜留意成本嚴守停損紀律。

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