明基材(8215)保守看待偏光片需求，且儲能商機無進展

偏光片廠明基材(8215)於 2024.02.23 舉辦法說會，公司表示對面板產業持保守看法，24Q1 需求偏向疲弱，上半年需待中國 618 檔期後觀察運動賽事對於拉貨所帶來的貢獻。至於醫療事業則穩健發展，庫存問題已看到緩解。另外在車用隔離膜方面，終端應用以油電混合車為主，油電混合車車市優於純電動車，但目前對營收貢獻較低。最後則是原先預期可望切入中國儲能商機，但受儲能政策停滯影響，還沒有顯著進展。

展望明基材 2024 年營運：1)在面板產業回歸正常季節性循環下，以及歐洲盃、美洲盃、奧運等重要賽事可望刺激 TV 需求，整體偏光片事業將成長 5%；2)在醫療方面，併購衛普實業的綜效將持續顯現，且消費醫療受惠隱形眼鏡於東南亞及中國提升滲透率，相關營收將成長 25%；3)在電池隔離膜方面，中國儲能政策放緩，目前將全力鎖定車用，油電混合車成長優於純電車，但短期業績貢獻有限。

預估明基材 2024 年 EPS為 1.85 元(YoY+43.4%)。以預估 2024 年 EPS 評價，2024.02.23 收盤價 35.40 元，本益比為 19 倍，考量利基型應用展望不如預期，目前評價有偏高疑慮。

CMoney研究員

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