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南寶、三芳受國際鞋廠庫存回穩、奧運商機帶動，營運有望成長；上品受惠全球半導體需求增加，業務及獲利均穩定。3檔特化股正走在成長的道路上，值得投資人注意。

 

撰文：溫正中（資深存股達人）

 

台灣特殊化學材料上市櫃公司南寶(4766)、三芳(1307)、上品(4770)，近年業務有不錯的表現，業績逐漸成長，獲利及股利均穩定，值得投資人注意、評估投資價值。

國際運動品牌愛迪達（Adidas）趁疫情後大清倉，出清聯名鞋款「Yeezy」，創造出不錯的業績；Nike跟進打折出貨，也達到預期的銷售目標，使庫存恢復正常備量，並對中國市場未來發展保持樂觀。

南寶是生產接著劑、塗料、化學樹脂的公司，三芳主要產品為人工皮革、薄膜、纖維等，名牌運動鞋廠正面看待中國運動市場，有助於三芳、南寶鞋材接著劑、運動紡織複合材、合成皮的需求，對營運成長有很大的加分。

 

國際鞋廠看好中國市場 南寶獲利有望再創佳績

南寶近年積極改善產品結構、提升營運效率，2023年第3季營益率拉高到16%，比第2季增加3個百分點，是自2021年第4季以來，連續7季上升，創下上市以來最佳表現。由於外部經濟環境不景氣，第3季合併營收略減7.1%，達54.51億元，但是比第2季成長7.2%，成績符合預期。

南寶第3季鞋材接著劑及特殊接著劑，業務年減10.3%，營收比重占72%，建材與塗料業務年減0.2%，占營收比重24%。前3季歸屬於母公司淨利為18.12億元，每股獲利已達15.03元，超越歷年全年水準，2024年應有機會甩開國際經濟不景氣陰霾，獲利再創佳績。

南寶2021年每股獲利7.26元，配息6元；2022年每股獲利14.44元，配息10元，每股淨值102.91元，獲利與配息都創高，正走在成長的道路上，值得投資人注意。

 

奧運商機加持 三芳成長動能達9成

三芳的品牌客戶包括愛迪達、亞瑟士（Asics）、New Balance、Nike、PUMA，終端產品以鞋類為主。2024年將舉辦奧運會，運動鞋照例應會成為熱門商品，影響三芳成長動能達9成，尤其是新材料的開發及行銷，將成為推動公司業務發展的重要因素，目前運動鞋已逐漸成為拉動公司業績的重要因素，但是通貨膨脹使生產成本增加，如何做好成本控管、穩定毛利率是重要工作。

三芳近年也積極開發車用商機，並逐漸顯現成果，預估2024年下半年將有新案挹注，有助於貢獻2025年營收及淨利，強化長期多元的利基。即使面臨經濟不景氣壓力，由於客群分散，積極搶市，營運仍然持穩，業績表現不遜於同業。

三芳2023年前3季每股獲利1.67元，比2022年同期0.77元成長亮眼。2022年每股獲利1.18元，配息0.8元，已連續24年發放股利，合計29.5元，近5年平均現金殖利率3.24%。

2023年資本額39億7,818萬餘元，第3季營業毛利率為24.69%，營業利益率9.46%，資產報酬率2.1%，股東權益報酬率3.57%，每股淨值22.97元，財務業務穩定。

 

受惠半導體復甦 上品今年營收看好

上品是半導體關鍵材料氟素樹脂設備廠，主要產品為各種氟素脂內襯設備及應用材料，提供半導體電子特用化學品廠、晶圓代工廠氟素樹脂（即鐵氟龍）廠務相關設備，用於高溫或腐蝕性化學液的生產、儲存、純化、輸送等功能的設備及材料，受惠全球半導體需求增加，業務及獲利均穩定。

上品由於受到半導體庫存調整的影響，訂單交貨不得不遞延，影響營收。2023年營運小幅衰退，前3季稅後純益12.97億元，年增2.1%，每股純益16.38元。第3季毛利率46.47%，季增2.41個百分點，年減0.24個百分點；營益率33.07%，季增0.03個百分點，年減2.56個百分點。但上品預期2024年第1季營收可恢復正常，應能優於預期。

2022年資本額7億9,697萬元，每股盈餘(EPS)22.54元，配息12元，每股淨值83.42元，創近4年來的新高。2019年EPS為7.3元、2020年7.65元、2021年為13.94元，逐年成長中。

 

（圖片來源：ShutterStock / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）

文章出處：《Money錢》2024年3月號

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