昇達科(3491)、芮特-KY(6514)反三角合併，發揮集團資源最大化

微波/毫米波通訊元件廠昇達科(3491)、芮特-KY(6514)於 2024.03.13 舉辦重大訊息說明會，昇達科(3491)擬以每股對價 53.8 元，透過旗下 2 家 100% 持股子公司與芮特-KY(6514)進行反向三角合併，並以芮特-KY(6514)為存續公司，合併基準日暫定為 2024.10.18。(備註：反向三角合併，是指買方公司子公司與目標公司合併後，目標公司也變成買方公司的子公司，因此芮特-KY(6514)將成為昇達科(3491)子公司。)

透過該合併可以最大化集團資源配置，讓技術研發、人才、產能、客戶與通路等資源互相支援，營業費用預期也可以減少。昇達科(3491)目前依持股可認列芮特-KY(6514)約 55% 獲利，若後續合併順利，24Q4 即可將芮特-KY(6514)獲利全數認列，對獲利將有正面助益。

展望昇達科 2024 年營運：1)低軌道衛星仍將扮演主要成長動能，出貨產品包含閘道器天線陣列系統、使用者終端收發的 OMT 模組、天線饋源、衛星酬載等，其中應用於衛星酬載的微波/毫米波天線端元件於 2023 年新增 1 間客戶將於 2024 年放量，營收可望翻倍成長；2)子公司正通的電信工程業務，受惠台灣電信商持續佈建 5G 並逐漸增加毫米波頻段，將帶動營收保持穩健；3)子公司芮特-KY(6514)，受惠新產品如反無人機天線模組、歐洲電動車智能天線將陸續量產，可望帶動營收成長 2 成，且 24Q4 完成併購後可全數認列獲利。

預估昇達科 2024 年 EPS 為 6.33 元(YoY+97.8%)。以預估 2024 年 EPS 評價計算，2024.03.13 收盤價 161 元，本益比為 25 倍，考量低軌道衛星將扮演強勁成長動能，且具有併購效益之題材，本益比有望朝 30 倍靠攏。

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