合勤控(3704)表示庫存去化要到 Q2，全年營運持平看待

網通廠合勤控(3704)於 2024.03.15 召開法說會，表示終端客戶仍籠罩高庫存問題，預估 24Q2 才能完成去化，且雖然部分廠商去化完畢但訂單也趨於保守。在代工業務方面，谷底落在 24Q1 與 24Q2 之間，以美、加地區下滑最嚴重、歐洲雖下滑但毛利率會增加、亞洲預估雙位數成長、中南美洲成長幅度也相對高，整體營運展望僅能持平 2023 年。

展望合勤控 2024 年營運：1)在光纖產品方面，受惠新興市場持續大量佈建 2.5G；2)受惠企業升級 Wi-Fi 規格，除 Wi-Fi 6 滲透率持續提升外，下半年 Wi-Fi 7 亦將開始放量；3)FWA 出貨以 5G 機種為主，受惠美國寬頻網路基建計劃將於下半年開始發酵；4)國防通訊標案營收可望倍增。

預估合勤控 2024 年 EPS 為 3.58 元(YoY+5.9%)。以預估 2024 年 EPS 評價計算，2024.03.15 收盤價 47.30 元，本益比為 13 倍，目前評價並未明顯低估。

CMoney研究員發文

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