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▲大盤解析
美國昨日公布 6 月 CPI 數據，降溫幅度超過預期，FedWatch 顯示 9 月降息機率竄升至約 85%，甚至預期可能有超過兩次的降息，然而，大型科技股面臨獲利了結賣壓，因此小股活蹦亂跳的同時，主要指數依舊跌多漲少。不過，此番大盤的修正主要反映類股輪動，而非恐慌情緒升高，可從 1) 標普 500 等權重指數上漲 0.8%、2) 標普 500 雖然下跌，但上漲家數有 395 家、3) 科技股比例較低的道瓊上漲 0.08%，以及 4) 羅素 2000 指數大漲超過 3.5% 可推得。不過，特斯拉 (TSLA) 受到消息面影響，Robotaxi 推出時間將延至 10 月，使其股價大跌 8.44% 至每股 241.03 美元。
▲強勢類股
▲財報速覽
達美航空預測獲利低於預期，面臨低端市場折扣壓力
結論
達美航空 (DAL) 預測本季獲利將低於分析師預期，主要受到低端市場折扣壓力及巴黎奧運會影響跨大西洋航班預訂量的影響。由於產能過剩削弱定價能力，達美航空和其他主要航空公司面臨利潤挑戰。達美航空計劃減少運力增長以保護定價能力，但非燃料營運成本預計將增加。第2季達美航空的調整後獲利符合預期，但市場反應負面，導致股價下跌。
重點摘要
預測與市場反應
- 達美航空預測截至9月當季調整後每股獲利為1.7-2美元，低於分析師預期的2.05美元。
- 消息公布後，達美航空股價下跌近8%至每股43.30美元，競爭對手聯合航空和美國航空下跌4%，西南航空下跌3%。
低端市場折扣壓力
- 低端市場的折扣壓力削弱了定價能力，第2季達美航空主艙收入持平，而高級艙位收入增長10%。
- 國內主要航空公司運力過剩，導致票價下降，5月美國國內航班平均來回票價為543美元，月減1%，年減3%。
巴黎奧運會影響
- 巴黎奧運會導致旅客避開巴黎，影響跨大西洋航班預訂量，預計這種影響將在第3季持續存在。
- 法國航空荷航集團預計6月至8月期間其單位收入將受1.6至1.8億歐元的打擊。
運力與成本
- 達美航空第3季年度運力增長率預計為5-6%，低於第2季的8%。
- 運力增長放緩預計將導致非燃料營運成本年增1-2%。
第2季業績與全年預測
- 第2季達美航空調整後每股獲利2.36美元，符合分析師預期。
- 重申2024年每股獲利預測為6至7美元，自由現金流為30至40億美元。
百事可樂季度業績參差，北美需求下滑影響全年展望
結論
百事可樂 (PEP) 報告的季度業績顯示，其在北美地區的飲料和零食需求下降，影響了整體業績。公司將全年收入增長預期從「至少4%」調整為「約4%」。儘管國際業務表現強勁，但北美市場的產品召回和需求減少對公司造成不利影響。百事可樂將繼續依靠高利潤包裝和產品以及店內促銷來吸引保守的消費者。
重點摘要
業績報告與市場反應
- 營收：22.5 億美元（預期 22.57 億美元）
- 調整後每股收益：2.28 美元（預期 2.16 美元）
北美市場挑戰
- 產品召回和需求減少影響北美市場表現。
- Frito-Lay北美部門銷量下降4%，北美飲料部門銷量下降3%。
- Quaker Foods北美部門銷量下降17%，主要受召回事件影響。
國際業務表現
- 國際業務增長推動有機收入增長1.9%。
消費者行為變化
- 消費者更加注重價值，減少購買量或轉向更便宜的自有品牌產品。
- CEO Ramon Laguarta表示，各收入階層的消費者購物行為都在改變。
公司策略
- 百事可樂依賴高利潤包裝和產品以及店內促銷來吸引節儉的消費者，特別是對於Frito-Lay品牌如Cheetos和Doritos。
- CEO表示，一些活動已經開始見效，7月4日的銷售表現強勁。
全年展望
- 百事可樂將全年有機收入增長預期從「至少4%」調整為「約4%」。
- 重申核心恒定貨幣收益增長至少8%的指導。
▲焦點新聞
總經
美國 6 月通膨普遍降溫，9 月降息機率大增
結論
美國 6 月的消費者物價指數(CPI)顯示通膨壓力明顯減弱，主因是住房成本放緩。雖然消費者物價指數連續三個月降溫，促使市場對 7 月降息的呼聲增強，但實際降息的可能性不到 10%。相比之下，9 月降息的機率接近 90%，市場普遍預期今年內可能會多次降息。這些數據進一步證明美國的通膨壓力在年初急劇上升後，已開始顯著回落，經濟活動也顯現出放緩跡象，支持聯準會在年內繼續降息的可能性。
重點摘要
CPI 數據表現
- 6 月 CPI 年升 3%，低於市場預期的 3.1%，按月下降 0.1%。
- 核心 CPI 年增 3.3%，創 2021 年 4 月以來最小增幅，按月增長 0.1%。
住房成本
- 6 月住房價格成長 0.2%，為 2021 年 8 月以來最小漲幅。
- 住房通膨年增率降至 5.16%，低於 5 月的 5.41%。
能源價格
- 6 月能源價格年增 1%，月減 2.0%。
- 汽油價格繼 5 月下跌 3.6% 後，在 6 月下跌 3.8%。
市場預期
- 7 月降息機率不到 10%，9 月降息機率約 90%。
- 2024 年全年預期降息幅度為 57 個基點，至少有兩次 25 個基點的降息。
經濟活動與失業率
- 經濟活動正在放緩，6 月非農報告顯示失業率連續第三個月上升。
- 這些數據支持聯準會在今年稍晚繼續降息的可能性。
聖路易 Fed 總裁穆薩林稱通膨降溫進展令人鼓舞
結論
美國聖路易聯準銀行總裁穆薩林對近期消費者物價指數(CPI)報告中顯示的通膨壓力降溫表示鼓舞，但他認為在降息問題上需要更加謹慎。穆薩林強調，聯準會的貨幣政策雖然有限制性，但並不過度，同時目前的聯邦基金利率水平適當，以維持經濟平衡。在通膨率回歸2%的目標得到更大信心之前，他不支持降息。他希望看到需求緩和和更多數據以支持通膨在未來一年內回歸2%的預期。聯準會其他官員也表達了類似看法，強調降息的前提是對通膨目標的持續信心。
重點摘要
聯準會的貨幣政策
- 穆薩林認為貨幣政策有限制性，但不會過度限制。
- 聯邦基金利率目前的水平適當，有助於平衡經濟。
降息時機
- 穆薩林未明確透露聯準會降息的時間點，表明需要數個月甚至幾季，需在對通膨回歸2%有更大信心才能達到降息的條件。
市場預期與專家意見
- 市場參與者預期聯準會今年底前可能降息，秋季為可能的開始時間。
- 摩根大通經濟學家認為9月可能是首次降息的時間點。
產業
特斯拉在美國電動車市場市占率首次跌破50%
結論
特斯拉在美國電動車市場的市占率首次跌至50%以下，儘管第2季電動車銷量創下新高。傳統汽車製造商如通用、福特、現代和起亞等推出更具競爭力的電動車型，使特斯拉面臨激烈競爭。特斯拉的市場挑戰包括車型老化、服務網絡不足和競爭對手提供更具吸引力的產品。這些因素導致特斯拉第2季美國銷量年減6.3%，而美國電動車市場整體銷量卻上升11.3%。競爭的加劇正在推動電動車普及率緩慢上升，同時壓低價格，使更多消費者能夠負擔得起電動車。
重點摘要
市占率變化
- 特斯拉第2季市占率降至49.7%，低於去年同期的59.3%，首次跌破50%。
電動車市場銷量
- 第2季美國電動車銷量較去年同期增長11.3%，達33萬輛以上。
- 電動車占所有當季新車銷售的8%，較去年同期的7.2%上升。
傳統車企競爭
- 通用、福特、現代和起亞推出續航里程超過300英里的電動車型，與特斯拉競爭。
- 美國市場上的電動車型已超過100種，價格下降。
特斯拉挑戰
- 特斯拉服務中心網絡較小，維修服務不如傳統車企。
- Model Y 於2020年上市，以業界標準來看已經過時。
▲放大鏡觀點
昨天的盤勢有很多值得思考的地方。首先 CPI 數據可以說是往我們期望的方向走，較前值及市場預估的低，但美股卻顯露疲態，尤其先前受惠 AI 大漲的半導體相關族群深陷泥沼，幾乎全軍覆沒，所以是 CPI 數據失去效果嗎？此言差矣。
觀察羅素 2000 指數表現，昨日上漲超過 3.5%，為去年 11 月以來最佳單日表現，可以說 CPI 數據降溫促使市場認為 9 月降息機率激增至 84.6%，確實有驅動股市的效果，故讓那些科技股大跌的原因主要是乖離過大，藉由利多拉高出貨，進而收黑。
先前美股盤勢分析中多次提醒過，短線乖離過大切忌追高即是為了預防這種情況，但也讓我們有下一次布局的機會，逢低買進依舊是目前的布局策略，投資人無須應短線的回檔而失去信心。
今日晚上即將公布美國生產者物價指數 PPI 及核心 PPI、7 月密大消費者信心指數，值得留意。財報季也將由摩根大通 (JPM)、富國銀行 (WFC) 等銀行股開啟財報第一槍。( 延伸閱讀：【產業動態】銀行股財報前瞻，高盛業績備受關注！ )
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