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隨著AI不斷蓬勃發展，科技大廠陸續建置大型資料中心，未來所耗費的電力將會以驚人的速度成長，目前可以看到美系四大CSP(雲端服務供應商)，包含Amazon、Google、Microsoft、Meta，皆上調2024全年的資本支出，預期將較去年大增3成以上，繼續加大在AI領域的投資力道，且相比於過去傳統的伺服器機櫃，AI伺服器機櫃的耗電量高出數倍，因此不可忽視電力的重要性，特別是變壓器、GIS(氣體絕緣開關)、配電盤等相關電力設備的需求，看好重電產業將迎來一片榮景，我們認為中興電(1513)、華城(1519)具備最大的成長潛力，後市看俏！
AI引爆電力需求，2023至2026年間將成長10倍以上！
AI引爆對於電力的大量需求相當值得關注，美國科技巨頭計畫在台設置AI資料中心，預期未來電力成長性將進一步提高，根據IEA(國際能源署)的預測，全球AI產業的電力需求在2023至2026年間至少會成長10倍以上。
以ChatGPT為例，一次對ChatGPT的查詢平均需要2.9Wh(瓦時)的電力，相當於開一顆60W的燈泡約三分鐘，比Google搜尋耗電量高出近10倍，用電量相當驚人。預期生成式AI相關應用將繼續蓬勃發展，運算所需的電力不斷暴增，顯著加大對於電網的壓力，因此重電設備扮演著不可或缺的角色。
在IEA電力報告中顯示，2022年全球資料中心總耗電量為460TWh(兆瓦時)，隨著AI伺服器引爆龐大算力需求，需要更強大的GPU效能，因而導致用電量不停飆升，預估2026年總耗電量將翻倍突破至1,000TWh以上，需求非常強勁，成長速度也會持續加快，全球電力需求將從每年平均增長2.2%大增至3.4%，整體而言，AI需求爆發加快電力成長性，因此建置足夠的電網設備勢在必行。
美國龐大投資引爆電網商機，變壓器供不應求！
美國基礎設施投資和就業法案(IIJA)、降低通膨法案(IRA)分別於2021年、2022年正式通過，前者為交通、水、能源、寬頻、住房和社區發展基礎建設提供1.2兆美元的聯邦資金，後者則是美國史上最大的氣候、能源投資計畫，預計將投入3,690億美元在再生能源之中，而在電網預算方面，IIJA、IRA分別提供165、125億美元，可運用在更換、升級電網系統等方面。
美國針對電網部署方面相當積極，除了以上兩大法案之外，美國能源局(DOE)也宣布將透過電網韌性創新夥伴計畫(GRIP)、輸電系統促進計畫(TFP)進一步擴展、升級美國電網，並新建或更換電力傳輸線路，投資金額分別為105、25億美元，這些計畫將大幅強化美國的電力基礎設施，進而加大對於變壓器、配電盤等電力設備需求，在兩大法案及以上兩項計畫的挹注之下，預估未來數年電網的補助金額皆會突破60億美元。
目前美國和台灣一樣，許多電網相關設備皆十分老舊，根據美國能源資訊管理局(EIA)的數據顯示，有75%以上的電力設備已過於老舊需要更換，因此更新、升級目前的電網設備迫在眉睫，其中變壓器在此之中扮演不可或缺的角色，通過調節電壓和分配功率，確保了電力的高效傳輸和穩定供應，目前變壓器處於供不應求的情況，短線內難以舒緩，看好需求續強，繼續維持高速增長態勢。
10年5,645億元台電強韌電網計畫，帶來亮眼成長動能！
台電於2022下半年公布「10年強化電網韌性建設計畫」，投入資金5,645億元，目標是提升電網分散性，當突發事故出現時，影響範圍將大幅縮小、恢復時間也會加快，計畫中涵蓋三大主軸為「分散電網工程」、「強固電網工程」、「系統防衛工程」，預算金額分別高達4,379、1,250、16.9億元，以全面強化電網韌性。
「分散電網工程」是計畫中最重要的工程，目的是降低電網過度集中的風險，一大重點為電廠直供園區，電廠直接供電至科學園區、工業區等，減少跨區供電、降低主幹線壅塞情形，大幅提高穩定性。在「強固電網工程」方面，目的是提升設備穩定程度，透過電網擴充更新、設備汰舊換新、新增變電所，全面增強供電安全性、穩定性。在「系統防衛工程」方面，目的是防止停電事故擴散，在聯絡線路中加裝保護機制，遇到突發事故時將盡速恢復運轉。
台灣有許多老舊的電網設備，需要進行汰舊換新以維持電力穩定，避免造成無預警停電事故，根據台電資料顯示，預期未來10年變電設備的汰換規劃，變壓器在10年內會更換213台、斷路器3,071台，預算分別為200、300億元，由此可看出汰換需求十分強勁，有利於台灣重電廠商營運表現。
透過台電強韌電網計畫，陸續汰換掉老舊設備，並分散電網集中風險，提高供電的穩定性及安全性，未來將顯著降低停電狀況、縮短恢復時間。長線看好重電族群營運表現，強韌電網計畫可望帶來大量訂單並顯著推升營收、獲利表現，加上美國龐大投資貢獻、AI需求引爆，看好中興電、華城將成為重電最大贏家，未來營運動能不可限量。
多項利多因素催化，中興電、華城迎來亮眼成長性！
在以上許多利多因素的催化之下，台灣重電族群顯著受惠，而中興電在台電強韌電網計畫中扮演關鍵供應商、重電股王華城變壓器外銷最為強勁，兩間公司皆是台灣重電類股中的佼佼者，看好營運狀況將繼續繳出亮眼成績單。
中興電(1513)：
中興電主要從事供電設備、電機電工製品等製造及銷售，是國內唯一獲得345kV GIS設備認證的廠商，公司在新能源領域布局完善，涵蓋氫能、充電樁、太陽能等產品線，進一步增添營運動能。中興電2023年營收比重主要為綠能(太陽光電、重電設備、氫能、儲能等)70%、服務(嘟嘟房、維運管理)19%、工程及其他(都市更新、系統整合、精密加工等)11%。
中興電6月營收21.6億元(月增5%，年增31.8%)，創下歷史同期新高，累計1~6月營收高達122.7億元，較去年同期增長13.9%，主要受惠於認列統包工程、重電設備出貨強勁，看好中興電2H24營運表現持續升溫，加上產能不斷擴增，出貨量將大幅躍升，全年獲利可望創下歷史新高。
台電強韌電網計畫最大受惠者，在手訂單逾400億元！
中興電大幅受惠於台電強韌電網計畫，獲得標案金額為同業最高，主要是來自於大量供應GIS，GIS能夠監控、控制電壓，當發生異常時可迅速隔離故障區域，且能在高濕度、高鹽霧等惡劣環境運作，因此GIS能保持電力穩定性，有效的保護電力系統。而中興電具有強大優勢，345kV技術門檻較高，為國內唯一獲得認證的廠商，目前市佔率高達85%以上，公司主要出貨345kV、161kV產品，毛利率相當高，帶動產品組合轉佳，貢獻強勁獲利。
中興電在手訂單超過400億元，目前產能利用率超過100%，接下來幾年都會有新產能開出，將顯著推升營運動能，且下半年潛在訂單逾百億，貢獻值得期待。今年更成功獲得美國UL認證，即將進軍美國市場，與國內重電廠商合作出口變壓器及GIS，1,900萬美元的訂單將在2025年出貨，看好未來將陸續接洽更多美系客戶，挹注金額可望繼續攀升，成長動能不可限量，CMoney研究團隊預估中興電2024/2025 EPS將達9.2/11.3元，未來本益比有望朝24X靠攏。
華城(1519)：
華城為國內重電機設備大廠，其變壓器產品具國內容量最大、電壓最高的優勢，且華城領先重電同業發展海外市場，電力變壓器產品佔台灣外銷金額達75%以上。公司的海外市場以美國為主。華城2023年1~11月營收比重主要來自變壓器71.4%、配電盤12.6%、工程統包5.9%、配電器材3.4%、其他6.7%。
華城6月營收19.3億元(月增53.7%，年增37.3%)，累計1~6月營收高達76.8億元，較去年同期大增65.5%，表現相當出色，主要受惠於變壓器出口強勁，且持續供不應求，公司透過增班及優化產線等方式正積極擴增產能，除了今年增長3成之外，待觀音廠於明年完工後，出貨量可望再度增加。
變壓器仍供不應求，華城2025年外銷比重將突破5成！
在台電強韌電網計畫方面，華城小量出貨變壓器、電抗器、GIS等重電設備，營運基本盤穩固，看好接下來台電將釋出更多訂單，在變壓器部分華城具備高度競爭優勢，可望獲取大量份額，長線動能無虞。
2024年截至目前為止，華城外銷佔營收比重超過4成，來自美國變壓器的需求相當強勁，市佔率逾70%，且訂單能見度已看到2026年，在美國政策持續推動之下，預期華城2025年外銷比重將突破50%，隨著佔比增加將顯著優化產品組合，帶動毛利率上揚，獲利可望大幅增長，前景一片光明，CMoney研究團隊預估華城2024/2025 EPS將達17.4/29.2元，未來本益比有望朝38X靠攏。
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