衰退觀望轉濃，S&P500失守季線

雖然上週Fed利率會議後，Fed主席鮑威爾(Jerome Powell)在會後記者會上提及：「如果經濟數據顯示通膨放緩，降息最快可能在9月實施。」不過，上週四(1)美國7月ISM製造業PMI由6月的48.5降至46.8，進一步拉開與榮枯線的距離，加上新訂單指數由49.3降至47.4，生產指數由48.5降至45.9，皆有放緩，加重市場對美國經濟能否保有韌性的觀望，上週五(2)美國7月季調後非農業就業人口僅錄得11.4萬人，遠低於前值的17.9萬人，且美國7月失業率由4.1%攀高至4.3%，令市場擔憂「薩姆規則」(Sahm Rule)被觸發後接踵而來的衰退風險，上週五(2)四大指數全數收跌，跌幅介於1.51~5.18%。

 

非農、失業率勾起衰退觀望，美元長黑創波段低

上週五(2)美國7月失業率錄得4.3%，高於市場預期與前值的4.10%，
美國7月U6失業率錄得7.8%，高於前值的7.4%，
美國7月季調後非農業就業人口錄得11.4萬人，低於市場預期的17.5萬人，與前景的17.9萬人，
美國7月平均每小時工資月率錄得0.2%，低於市場預期與前值的0.30%，
美國7月平均每小時工資年率錄得3.6%，低於市場預期的3.70%，與前值的3.80%，

(美國7月失業率、非農業就業人口 資料來源：Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國7月季調後製造業就業人口錄得0.1萬人，高於市場預期的-0.1%，與前值的-0.9%，
美國7月季調後政府部門就業人口錄得1.7萬人，低於前值的4.3萬人，
美國7月就業參與率錄得62.7%，高於市場預期與前值的62.6%，
美國7月平均每週工時錄得34.2，低於市場預期與前值的34.3，
美國7月私人非農業就業人數錄得9.7萬人，低於市場預期的14.8萬人，與前值的13.6萬人，

美國6月工廠訂單月率錄得-3.3%，低於市場預期的-2.9%，與前值的-0.50%，
美國6月扣除國防的工廠訂單月率錄得-3.4%，低於前值的-0.7%，
美國6月扣除運輸的工廠訂單月率錄得0.1%，高於前值的-0.70%，
美國6月耐久財訂單月率修正值錄得-6.7%，低於市場預期與前值的-6.60%，

(美國6月工廠訂單 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

綜上來看，上週五(2)美國7月份失業率走高，為連續4個月上揚，並為2021/10以來最高，且非農數據意外低於市場預期與前值，勞動市場情況出現迅速惡化的跡象，與先前Fed期待的不慍不火方向相悖，令市場留意可能出現「Fed太晚降息導致經濟衰退」的風險，

非農數據中，平均每小時工資在月率、年率表現持續收斂，有利緩和市場對薪資固化通膨的觀望，不過，7月份Beryl颶風重挫德州經濟，曾造成德克薩斯州初請失業金人數激增，一度導致美國當週初請領失業金人數數據表現低於市場預期與前值，而Fed主席鮑威爾(Jerome Powell)對就業市場的看法為：「確實出現下行風險，但不希望見到持續顯著降溫。」令本次公布7月非農數據後到9月Fed降息前，經濟數據中就業相關表現再度轉趨敏感，

美國人口普查局(U.S. Census Bureau)上週五(2)公布的美國6月工廠訂單月率，則由前值的-0.50%驟降至-3.3%，為連續第2個月下降，同樣加重市場對美國經濟的觀望，上週五(3)美元指數失守7/18前低後跌幅持續擴大，終場收跌1.06%，長黑創波段低。

 

英央(BOE)降息一碼，美元長黑帶紅英鎊

上週五(2)英國無重點經濟數據公布，但上週四(1)日英國央行(BOE)利率會議決定將基準利率由5.25%降息1碼至5%，為疫情以來首次降息，英國央行(BOE)總裁貝里(Andrew Bailey)在接受Bloomberg News採訪時表示：「不要指望英國央行(BOE)利率不要預期未來幾個月的利率會大幅下跌，也不要期待會回到0利率，因為0利率是全球金融危機和大流行衝擊的產物。」

不過動向延續先前選舉前管制期曾表示「降息舉動可能先於Fed出現」，後續持續留意服務業通膨，以及工資壓力問題，是否導致降息步伐在後續時期慢於Fed，上週五(2)受美元指數長黑創波段低，給予非美貨幣發揮空間，英鎊/美元反彈收漲0.53%，季線表現有守。

 

法國工業、製造業溫和反彈，歐元長紅突破所有均線

上週五(2)法國6月工業產出月率錄得0.8%，低於市場預期的1.00%，高於前值的-2.2%，
法國6月工業產出年率錄得-1.6%，低於市場預期的-1.10%，高於前值的-3.10%，
法國6月製造業產出月率錄得0.8%，高於前值的-2.70%，
法國6月製造業產出年率錄得-2%，高於前值的-3.8%，

(法國6月工業、製造業產出 資料來源：INSEE)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由上來看，法國工業出現反彈復甦，INSEE於報告中提及本次表現主要受到運輸設備反彈帶動，製造業產出月率也由先前的負值轉正至0.8%，其中，運輸設備製造成長 3.4%，反映出機動車輛、拖車和半拖車生產的反彈。此外，焦炭和精煉石油產品的製造也出現12.3%的強勁成長，採礦業、能源和供水成長0.7%，表現較為溫和，此外，建築產出成長 1.8%，抵消了上月 0.9% 的下降。上週五(2)歐元/美元終場收漲1.10%，長紅突破所有均線。

 

Fed有被迫降息疑慮，金價劍指歷史前高

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響續存，各大央行利率現階段維持高檔，現階段下半年降息基本完全定價，且有過半機會在2024年底前降息3碼，後續焦點落於經濟數據如何影響Fed降息幅度，

而英央(BOE)如期降息1碼，Fed部分，因非農、失業率開出後，引發「Fed可能過晚降息，有造成經濟衰退風險。」的觀望，由CME的FedWatch Tool來看，9、11、12月仍為降息完全定價狀態，現有利率水平為5.25~5.50%，其中，11月降息至4.25~4.50%(降息4碼)的預期機率為68.1%，12月的降息預期幅度同有擴大，預期至年底有57.2%的機率降息至4.00~4.25%區間(降息5碼)的，反應現階段市場擔憂Fed有「被迫降息」的風險，上週五(2)美元指數長黑創波段低的背景下，黃金/美元多方取得表現空間，一度逼近7/17歷史前高，但買盤力道未能延續，終場收跌0.21%，以2,441.51美元/盎司作收，技術面收黑留十字。

短線留意Fed 9月利率會議動向，中長線來看，如01/16所提，2024為降息年的預期確認改變前，仍相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金擁抱金市，通膨出現回彈疑慮時，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨。

(Fed 09月降息預期 資料來源：FedWatch Tool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(Fed 11月降息預期 資料來源：FedWatch Tool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(Fed 12月降息預期 資料來源：FedWatch Tool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

觀望經濟衰退，美、布油續探波段低

油市上，中長期供給減產展望，於6/1 OPEC+會議出現改變，成員國同意將366萬桶/日的減產期限，延長1年至2025年底，並將每日220萬桶的減產期限，延長3個月至2024/09月底，但沙烏地阿拉伯能源部長阿卜杜拉齊茲親王(Prince Abdulaziz bin Salman)於會議後表示，產量限制將在3Q24繼續全面實施，然後在2024/10月~2025/09的1年內，逐步取消每日220萬桶的減產，

短中期需求面部分，美國夏季駕駛季節為2Q24(自5/27的陣亡將士紀念日假期到9月初的勞動節假期)的需求底部架構支撐，供給面部分，進入6~11月的大西洋颶風季，颶風出現時多為不確定因素，

而先前提及，中國於上週一(7/22)意外降準，上週三(7/31)日中國經濟數據不佳，隨後於上週四(8/1)公布的中國7月財新製造業PMI錄得49.8，低於市場預期的51.5，與前值的51.8，並為2023/11以來首次跌破榮枯線，反應現在中國製造業景氣明顯回落，報告也直接提及，2H24開始，中國製造業景氣放緩，新訂單量重現收縮，產出增速因此明顯下滑，企業也相應減少採購。根據調查企業反映，需求疲弱，客戶削減預算，導致最近新接業務總量下降。

雖然地緣衝突部份，以色列與伊朗、黎巴嫩的衝突延續，但中國需求前景不佳，美國又有經濟衰退風險，令市場重新衡量油市需求面展望，上週五(2)美、布油終場分別收跌3.63%、3.32%，續探波段低，

中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

波克夏海瑟威大砍持股，Apple盤前跌近9%

S&P500指數11大板塊跌8漲3，消費必需品、公用事業2大板塊終場分別收漲0.88%、0.16%，表現較佳，非消費必需品、資訊科技2大板塊終場分別收跌3.68%、2.81%，表現較弱。成分股中，Clorox Co.、GoDaddy終場分別收漲7.42%、6.96%，表現最佳，Intel、Microchip終場分別收跌26.06%、10.60%，表現最弱。尖牙股跌多漲少，Meta跌幅1.93%，Amazon跌幅8.78%，Netflix跌幅1.79%，Apple漲幅0.69%，Alphabet跌幅2.40%。

道瓊成分股跌多漲少，UnitedHealth、McDonald's終場分別收漲2.98%、2.95%，表現較佳。Intel、Amazon終場分別收跌26.06%、8.78%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，僅Monolithic Power Systems終場收漲1.38%，表現較穩。Intel、Microchip終場分別收跌26.06%、10.60%，表現最弱。

值得留意的是，研調機構Omdia上週五(2)出具的報告提及，4Q24智慧型手機出貨2.90億支，季減3.2%，年增9.3%，年增幅度雖對比1Q24的11.5%有所收斂，但優於4Q22年增8.6%的幅度，綜觀為連續3季表現年增，

Omdia提及，三星仍然是2Q24出貨量最多的OEM，出貨量為5,370萬支年增0.7%，但由於季節性因素，季減11.2%。三星面臨挑戰，尤其是在250~600美元的中階價格段，該價格區間是該三星大部分出貨量的來源。

Apple在2Q24出貨量為4,560萬支，季減10.05、年增5.6%，扭轉1Q24年減表現，Q2通常是一年中最小的季度，因此這種下降不應被解釋為Apple陷入困境。此外，Apple整體出貨量年增，但在中國的出貨量卻表現年減。

小米的出貨量4,230萬支、季增3.7%、年增 27.4%，總體而言，小米有望從長期下降的市場份額中迅速恢復。

且本次報告Omdia同樣提及，近期智慧型手機市場兩極化加速，中階市場萎縮，低階和高階市場佔比不斷上升。因此，雖然低階和高階智慧型手機比例較高的品牌出貨量正在增加，但中階智慧型手機比例較高的品牌卻在苦苦掙扎。

不過，上週六(3) Berkshire Hathaway公布2024財年第二財季營運報告，暨第一財季大砍持有的Apple股份達 13% 後，本財季再將餘倉持股大砍近50%，導致現金水位衝上2,769.4億美元，創新高，仍導致Apple股價在8/5盤前表現重挫近9%，

(Omdia調查手機出貨量 資料來源：Omdia)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(Apple 8/5盤前股價 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

原台股盤後部份：連結點我 → 《權王一度跌停，加權跌點、跌幅雙創新紀錄》

 

免責宣言
本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》