今年上半年股市上漲,正 2 的報酬大概有 50%、60%,已經勝過很多主動投資人,現在還能進場嗎?本集《ETF錢滾錢》就由清流君為我們解釋槓桿 ETF 報酬飆漲背後的隱憂,到底是該定期定額還是 ALL-IN ?
清流君「生命週期投資法」,平均曝險、報酬更高!
一般人 20 多歲時,可能只有 50~100 萬能投資,資金的曝險是較少的,但如果到了退休,有 1、2 千萬能投資,資金的曝險就會過高,而清流君實行的生命週期投資法,就是主張讓 20 多歲到 65 歲的曝險能平均一點,也就是說在投資早期的時候要開槓桿、ALL-IN 股市,根據研究的回測實證,也發現這套理論在美國股市、英國股市的樣本報酬會大增 2、3 成以上,所以假設我們在年輕 10 年的過程中,開 2 倍槓桿、ALL-IN 股市,然後隨著年紀增長慢慢降槓桿,這樣下來的獲利會比一般情況還來得高。
生命週期投資法分成 3 個階段:
- 第一階段:開 2 倍槓桿
- 第二階段:將 2 倍槓桿調降至 1 倍
- 第三階段:慢慢加入債券
股市大修正,槓桿型 ETF 可以買嗎?
比較元大台灣50正2(00631L)、元大台灣50(0050)過去十年的報酬,0050 的報酬率是 288.7%,00631L 的報酬率是1141.58% 大勝 0050 近 4 倍,但其中一個很大的原因其實是台股在過去 10 年很強,才導致 2 倍槓桿的 ETF 有這麼高的績效,這就代表正 2 適合長期持有嗎?
有些人覺得正 2 沒有那麼好的一個原因是,它內扣費用很高,虧損的風險很大,所以不適合長期擁有,第二個論點是槓桿 ETF 只適合投機短線操作,因為它有波動率耗損的問題,波動越大對報酬率就會越不利,像是如果原型 1 倍的指數表現是 0%,但當波動率變大 2 倍槓桿 ETF 的報酬率就會被波動率耗損吃掉,導致出現負向的報酬!
槓桿 ETF 高報酬的背後也有致命傷?
觀察近 15 年 S&P500 指數,原型 1 倍的年化報酬是 14.75%,2 倍跟 3 倍的報酬分別為 24.76%、32.5%,一般人會認為 2、3 倍的槓桿 ETF 報酬就應該長這樣,但從近因偏誤來說,過去十年是大多頭,確實會有這樣的認知,因為如果把期間拉長,從 1998 年至今,2 倍槓桿的年化報酬僅 8.49%,而原型 1 倍的年化報酬是 8.72%,再去看它們的標準差會發現 1 倍是15.47%,2 倍是 31.36%,所以呼籲各位投資人在持有前,先去了解槓桿 ETF 的波動率耗損,不要盲目跟風。
買正 2 ETF 也要慎選市場,否則輸更多!
從目前來看,台股、美股的正 2 在短時間之內都是能看到效果的,可是有些地方的正 2 表現卻沒有這麼好,像 iShares MSCI 歐澳遠東這檔是排除美國以外的已開發市場國家的指數,他從 2009 年 7 月至今的 2 倍槓桿是沒有贏過原型 1 的 ETF,因為在這段期間歐洲的走勢,沒有像美股這麼強,大部分都處在盤整的區間,波動率的耗損就會遠遠吃掉市場的漲幅,以年化報酬來說,2 倍槓桿的較差,卻承擔了更多的波動度。
還有「一市場」2 倍槓桿輸更多👇🏻
影片/【股市】開槓桿ETF血流成河?1個致命傷告訴你,為什麼槓桿ETF不宜長期持有?|清流君、葉芷娟|ETF錢滾錢
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正 2 到底該怎麼投資?定期定額、擇時買?
當你有一筆錢其實 ALL-IN 的勝率最高,可是一個人的投資生涯一定會不斷有現金流、薪資收入投進股市,就可以做定期定額的投資,以美國股市滾動 20 年的回測績效,如果定期定額 2 倍槓桿,勝率其實高達 50%,報酬也勝過單筆投入!
計算 S&P500 從 1998 年定期定額至今的報酬,如果是 2 倍的年化報酬有 34.17%,原型 1 倍報酬是 31.73%,但觀察投資組合的成長圖會發現在 2016 年附近報酬就被打平,但在 2016 年之後 2 倍槓桿的報酬輕鬆勝過原型 1 倍,最大原因就是美國股市走大多頭,所以如果你今天看好這個市場,其實還是可以做 2 倍槓桿。
(圖:shutterstock / 內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上)