Raphael Bostic：「預計Fed將積極採取行動，恢復中性利率。」

昨(23)日Fed官員再度出面給予風向，芝加哥聯邦儲備銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)昨(23)日在芝加哥舉行的全國州財長協會會議上接受伊利諾伊州財長邁克·弗里里希斯(Mike Frerichs)採訪時提及：「美國目前正走在所謂的黃金道路上，通膨已從歷史高點回落，但美國並未陷入衰退，失業率也處於經濟學家普遍認為的最佳水平，現在關鍵是留在那裡，Fed上週降息2碼，是因為Fed正在轉向正常的雙重任務模式(穩定價格+就業最大化)的一個分界線，在這種模式下，Fed考慮的是就業和通膨，並且脫離了一年半以來的模式，而無論下一個利率是降息1碼、2碼 還是按兵不動，還是其他什麼，我的觀點是，在接下來的12個月裡，我們還有很長的路要走，才能將利率降至中性水平。」

亞特蘭大聯邦儲備銀行主席拉斐爾·博斯蒂克(Raphael Bostic)在倫敦歐洲經濟和金融中心主辦的研討會上發表談話時提及：「7月PCE通膨率下降至2.5%，這是Fed為經濟降溫的努力已接近實現目標的幾個信號之一，價格上漲也已縮小到較小範圍的商品和服務類別，而替代通膨指標也反映了個人消費支出指數的下跌，這些跡象都證明，是時候調整利率以減少限制，預計Fed將積極採取行動，恢復中性利率，不過，即使降息後，Fed的政策利率仍可能具有限制性，由於房屋通膨仍然較高，截至8月的12個月內，消費者物價指數中的房屋價格上漲了5.2%，2024年的通膨道路崎嶇不平，租金和房價的不可預測性仍然令人擔憂。」
 

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行主席尼爾·卡什卡利(Neel Kashkari)在接受CNBC《Squawk Box》採訪時表示：「Fed在9月降息2碼的決定至少讓人有些意外，這是自新冠病毒大流行初期以及之前的2008年金融危機以來，該首次降息最大幅度，雖然從歷史角度來看此舉不同尋常，但有必要讓利率反映出政策的重新調整，從關注通膨過熱，轉向更加關注勞動力市場疲軟，目前，美國仍然擁有強大、健康的勞動市場。但我希望保持強勁、健康的勞動力市場，而且最近的許多通膨數據看起來非常積極，通膨正在回到2%的道路上，所以我認為Fed不會有任何人宣稱任務已完成，但Fed正在關注近期最有可能出現的風險。」昨(23)日四大指數終場漲多跌少，漲幅介於0.14~0.51%，其中道瓊續創新高。

 

美國9月標普全球綜合PMI初值顯示，通膨有回升疑慮

昨(23)日美國9月標普全球製造業PMI初值錄得47，低於市場預期的48.5，與前值的47.9，
美國9月標普全球服務業PMI初值錄得55.4，高於市場預期的55.3，低於前值的55.7，
美國9月標普全球綜合PMI初值錄得54.4，低於前值的54.6，

(美國9月指數全球綜合、製造業、服務業PMI初值 資料來源：S&P Global)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

本次美國9月指數全球綜合、製造業、服務業PMI初值報告，顯示美國商務工作成長表現仍強，第三季度持續擴張，其中9月份的成長表現略有失色，但服務業穩健擴張，不過製造業仍為拖累，並且在製造業產出部分，連續第2個月小幅下降，同時訂單量成長放緩，對未來一年的商業預期，也惡化致近兩年低，主要反映總統大選前的不確定性增加，導致企業推遲招聘，這部分在分項中，就業人數指數連續第2個月下滑同有反應，

S&P Global Market Intelligence 首席商業經濟學家 Chris Williamson 在評論這些數據時表示：「9 月份的早期調查指標表明，儘管製造業疲軟和政治不確定性加劇是重大阻力，但經濟繼續以穩健的速度增長。與此同時，通膨也發出了重新加速的信號，這表明Fed在尋求維持經濟好轉時無法完全將注意力從通膨目標上移開。9月份PMI表明產出持續強勁擴張，這與第三季度2.2%的健康年化GDP成長率一致。但也有一些警示出現，特別是在成長仍依賴服務業的部分，因為製造業仍然處於下滑狀態，商業信心也有回落，圍繞總統選舉的不確定性抑制了商業情緒、需求、招聘和投資，給許多公司未來一年的前景蒙上了一層陰影。與此同時，儘管PMI顯示9月份招聘趨勢進一步惡化，但Fed可能需要謹慎地實施進一步降息，因為商品和服務的價格增幅都為近6個月以來最快，尤其服務業的投入成本(主要組成是工資和薪金)以近一年來最快的速度上漲。」昨(23)日美元指數終場收漲0.20%，仍在8/27前低與月線之間震盪，等待本週五(27)將公布的PCE數據給予方向。

 

英國9月PMI暗示英國經濟有望軟著陸

昨(23)日英國9月製造業PMI錄得51.5，低於市場預期與前值的52.5，
英國9月服務業PMI錄得52.8，低於市場預期的53.5，與前值的53.7，
英國9月綜合PMI錄得52.9，低於市場預期的53.5，與前值的53.8，

(英國9月指數全球綜合PMI指數 資料來源：S&P Global)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

英國9月CBI工業訂單差值錄得-35，低於前值的-22，
英國9月CBI工業預測差值錄得-7，低於前值的9，
英國9月CBI工業出口訂單差值錄得-44，低於前值的-22
英國9月CBI工業物價預期差值錄得8，低於前值的15，

由上來看，英國9月綜合PMI由8月份的53.8回落至52.9，為近2個月低，其中，服務業、製造業分別由8月份的53.7、52.5，回落至52.8、51.5，分別為近2個月、近3個月低，報告提及，英國接受調查的企業表示9月商務工作持續回升，為連續11個月表現擴張，但製造業與服務業的產出成長都有放緩跡象，這表示整體復甦速度，為6月以來首次放緩，價格部分，雖然服務提供者收取價格漲幅相對弱，足以抵銷工廠出廠價格通膨增速，但9月份來看，在工資和運輸成本成長的推動下，8月以來投入價格整體通膨率仍有所上升，表明現階段成本壓力升高，

S&P Global Market Intelligence 首席商業經濟學家 Chris Williamson 在評論採購經理人指數初值數據時表示：「9月的PMI數據帶來了令人鼓舞的消息，強勁的經濟增長伴隨通膨壓力降溫。因此，該數據暗示英國經濟將軟著陸，即對抗通膨的任務顯示出越來越多好跡象，而更高的利率並沒有導致經濟衰退。9月份製造業和服務業產出增長略有降溫，不應被視為太令人擔憂，因為調查數據仍然與第三季度經濟以接近0.3%的速度增長一致，這與英國央行(BOE)的預測一致。」

英國工業聯合會(CBI)昨(23)日發布9月CBI工業趨勢調查(ITS)，9月的總訂單量、出口訂單對比8月數據均有惡化，並且遠低於長期均值(總訂單量的長期均值-13%，出口訂單長期均值-18)，雖然9月銷售價格通膨預期有所緩解，預計價格將以接近長期平均的速度走高，但截至9月的3個月內，製造業產出急遽下降，並且製造商預期截至12個月的3個月產量將再度下降，這是2023/11以來出現預期為負的狀態，並且由分項行業來看，截至9月份的3個月中，總計17個子行業，共有14個行業的產出下降，

CBI首席經濟學家Ben Jones對本次數據表示：「對於製造業來說，這是一系列令人失望的結果，過去一個季度的產量下降，訂單惡化，製造商預計2024年剩餘幾個月的活動將進一步疲軟。且調查顯示1H24英國經濟復甦仍然脆弱，不同行業的進展不平衡，企業在10月底的預算案出台前，變得更加謹慎，與此同時，企業將期待財政大臣重申政府長期經濟增長的使命，為他們提供投資和發展的信心和機會。」昨(23)日英鎊/美元終場收漲0.21%，續創波段高。

 

歐元區、德、法PMI數據普遍不佳，且製造業仍深陷衰退

昨(23)日法國9月製造業PMI初值錄得44，低於市場預期的44.3，高於前值的43.9，
法國9月服務業PMI初值錄得48.3，低於市場預期的52.5，與前值的55，
法國9月綜合PMI初值錄得47.4，低於市場預期的50.6，與前值的53.1，

(法國9月綜合PMI 資料來源：S&P Global)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

德國9月製造業PMI初值錄得40.3，低於市場預期的42.3，與前值的42.4，
德國9月服務業PMI初值錄得50.6，低於市場預期的51，與前值的51.2，
德國9月綜合PMI初值錄得47.2，低於市場預期的48.2，與前值的48.4，

(德國9月綜合PMI 資料來源：S&P Global)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

歐元區9月製造業PMI初值錄得44.8，低於市場預期的45.6，與前值的45.8，
歐元區9月服務業PMI初值錄得50.5，低於市場預期的52.1，與前值的52.9，
歐元區9月綜合PMI初值錄得48.9，低於市場預期的50.5，與前值的51，

(歐元區9月綜合PMI 資料來源：S&P Global)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由上來看，歐元區、德、法在PMI的數據表現均低於市場預期，且有進一步疲軟的跡象，其中，法國部分，先前8月份的PMI數據主要受到奧運會帶動數據表現，而本次S&P Global也於報告中直接提及，8月底至9月後，奧運會後法國經濟重返低迷，雖然9月調查數據顯示，投入價格增速為近4年低，成本壓力明顯緩解，但製造業PMI由8月份的43.9回升至44，持續維持疲軟態勢，服務業的PMI則由55直接回落至48.3，導致法國的9月份綜合PMI仍由53.1回落至47.4，於第三季度末失守榮枯線，

漢堡商業銀行經濟學家Tariq Kamal Chaudhry博士在評論法國PMI初值時表示：「法國經濟在8月份的強勁增長，到9月份就消失，綜合PMI初值跌破關鍵的50關口，這證實8月份服務業激增是與奧運會相關的臆測，製造業的形勢仍然困難，與2Q24相比，3Q24法國經濟幾乎停滯不前。因此，暨德國後，步上歐元區經濟前景出現挑戰的國家，此外，法國服務業初值下降近7點至48.3，令人失望，9月份受到的打擊尤其嚴重的是，國內和國際新訂單以及積壓的工作，但有一個亮點，是仍然穩定的就業水平，和緩解的價格壓力，製造業部分，初值升至44.0點，顯示9月份製造業情況略有改善，但仍深陷衰退區域。產出以年初以來最快的速度萎縮，新訂單繼續下降，就業人數萎縮，形勢仍然黯淡。

德國數據部分，雖然服務業的PMI初值由8月的51.2回落至50.6，仍苦守榮枯線，但製造業、綜合PMI表現持續收縮，S&P Global報告更提及德國的商業活動降速為近7個月以來最快，且製造業生產降幅加速，服務業停滯不前，商業預期變的悲觀，就業人數降速增快，

漢堡商業銀行首席經濟學家Cyrus de la Rubia博士在評論德國PMI初值時表示：「製造業的低迷加深，產出降幅為一年來最快，新訂單暴跌，就業降速則為2020 COVID-19大流行以來最快。與此同時，幾家主要汽車供應商已宣佈大幅裁員。製造商對未來活動前景感到沮喪，對2025年的預期直線下降，導致8月份的溫和樂觀情緒，在9月份迅速變成一年來最嚴重的悲觀情緒，很可能與圍繞大眾汽車的負面頭條新聞(德國大眾集團Volkswagen全球大範圍裁員、關閉南京工廠、新疆工廠審計未達國際標準、考慮關閉在德工廠…)有關，製造業的低迷也開始蔓延到原本具有彈性的服務業，服務業活動增長連續4個月放緩，逐漸接近停滯，為了應對需求疲軟，公司繼續裁員，服務業的前景看起來並不樂觀，技術性衰退似乎已經根深蒂固，3Q24 GDP臨近預測顯示與2Q24相比，下降了0.2%。但2Q24的GDP已經以 0.1%的速度萎縮。不過4Q24仍有一些希望會好些，因為更高的工資和較低的通脹會提振實際收入與消費，從而支持國內需求。」

而德、法數據不佳，也導致歐元區的數據表現疲軟，本次歐元區9月綜合PMI初值由8月的51.0回落至48.9，失守榮枯線，且為近8個月低，服務業PMI初值回落至50.5，為近7個月低，製造業PMI初值回落至44.8，為近9個月低，S&P Global同於報告中提及，整體商業活動減少，主要受到歐元區製造業深度衰退影響，製造業的產量連續第18個月下降，並且降速為2024至今最快，服務業活動繼續微幅成長，增速為2月以來最低，且前景展望部分，商業信心持續走低，連續4個月走跌，為2023/11以來最低，製造業情緒由為疲軟，主要受到德國悲觀錢景拖累，

漢堡商業銀行首席經濟學家 Cyrus de la Rubia 博士在評論採購經理人指數初值時表示：「歐元區經濟活動正在走向停滯，奧運效應暫時提振歐元區的法國之後，9月份的綜合PMI降幅為近15個月來的最大，並失守榮枯線，考慮到新訂單快速下降和訂單積壓，預計經濟將進一步走弱，製造業每個月都在變得更加混亂，經濟衰退已持續27個月，甚至在9月份惡化，展望未來，新訂單的急劇下降和企業對未來產出的日益黯淡的前景表明，這經濟衰退期遠未結束，此外，製造業的勞動力市場正在感受到壓力。僱主正以2020/08以來最快的速度裁員，且服務業的就業增長連續第四個月放緩，目前幾乎持平。預計歐元區的官方就業數據將在未來幾個月惡化。」昨(23)日歐元/美元終場收跌0.46%，一度回測月線。

 

Fed官員再度放鴿，金價續創新高

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響續存，各大央行利率現階段仍處高位，下半年Fed降息於9月出現2碼，利率預期路徑也顯示至2024年底之前，仍有續降2碼的空間，

不過Fed官員再度陸續出面放鴿，有利降息預期，美元指數也仍維持弱勢震盪，有利金市多方，此外，以黎衝突加溫同樣帶來部分避險力道，昨(23)日黃金/美元收漲0.23%，以2,628.39美元/盎司作收，續創新高，維持「技術面失守月線前多頭格局延續」的既有看法，

短線在11月Fed利率會議前，留意就業、PMI等數據動向，中長線來看，如01/16所提，2024為降息年的預期確認改變前，仍相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金擁抱金市，通膨出現回彈疑慮時，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨。

 

降息預期推高、以黎衝突升溫，美油突破月線反壓

油市上，中長期供給減產展望，於6/1 OPEC+會議出現改變，沙烏地阿拉伯能源部長阿卜杜拉齊茲親王(Prince Abdulaziz bin Salman)於會議後表示，產量限制將在3Q24繼續全面實施，然後在2024/10月~2025/09的1年內，逐步取消每日220萬桶的減產，不過9/5 OPEC+表示已經同意延後，原定10、11月要實施的石油增產計畫，還強調若有必要，可能會進一步暫停或逆轉增產計畫，延續供給面緊縮預期，此外，6~11月的大西洋颶風季，颶風出現時多為不確定因素，

而Fed雖有官員出面放鴿，有利降息預期，持續提振美國經濟活動前景預期，但歐元區、德、法等國在昨(23)日公布的PMI初值，數據顯示德國製造業帶來的衰退延續，且法國在奧運會後服務業活動熄火重陷萎縮，於歐元區的綜合PMI初值也失守榮枯線，導致歐元區的經濟前景備受打擊，昨(23)日美、布油終場分別收跌0.73%、0.53%，失守10日線前，仍有機會消化月線反壓，

中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

Boeing深陷罷工困境，薪酬方案未被工會接受

S&P500指數11大板塊跌8漲跌3，能源、非消費必需品2大板塊終場分別收漲1.24%、1.21%，表現較佳，醫療保健、金融2大板塊終場分別收跌0.20%、0.12%，表現較弱。成分股中，Tesla、First Solar終場分別收漲4.93%、3.78%，表現最佳，Repligen、Moody's終場分別收跌4.63%、3.17%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta漲幅0.55%，Amazon漲幅1.19%，Netflix漲幅0.62%，Apple跌幅0.76%，Alphabet跌幅1.06%。

道瓊成分股漲多跌少，Intel、Boeing終場分別收漲3.30%、1.96%，表現較佳，Merck & Co.、Salesforce終場分別收跌1.31%、0.97%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Intel、Micron終場分別收漲3.30%、2.94%，表現較佳。Marvell、Allegro MicroSystems終場分別收跌2.79%、2.69%，表現較弱。

值得留意的是，美國航太巨擘Boeing昨(23)日對上萬名罷工成員提出的薪酬方案，即4年內調薪30%，且公司願意恢復績效獎金、提高退休福利、批准獎金翻倍至6000美元、恢復年終獎金，希望盡早讓罷工畫下句點，雖然對比先前被拒絕的25%加薪幅度，有所提高，但仍低於國際機械師和航空航太業工會(IAM)所提出的加薪 40%，

雖然Boeing表示上述條款是最終方案，且有效期僅到09/27，試圖加大工人接受的壓力，但國際機械師和航空航太業工會(IAM)751區主席Jon Holden表示：「為3.3萬人設立投票並不是輕而易舉的事情，工會領導人也想與會員討論這一提議，但我們已經知道它不能滿足會員需求。」並表示「提議未經任何討論就被扔給工會，Boeing迴避集體談判程序，是對工會的不尊重」

而Boeing也因為罷工，可能造成上億美元的損失，讓Boeing財務狀況雪上加霜，威脅到信用評級下調，Boeing已凍結招聘，並計畫在罷工這段期間，讓員工每4周輪流放1周無薪假，降低罷工期間的成本。

 

原台股盤後部份：連結點我 → 《預期下半年優於上半年，8 月雙增，投信連 2 買》

 

免責宣言
本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》