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▲大盤解析
美國上週五公布 9 月 PPI 數據較上月持平，且低於市場預期，通膨降溫趨勢不變。另外，美股財報季由銀行股率先開跑，因大型銀行業績優異，加上展望樂觀，帶動美股主要指數全數收紅，標普更是突破 5,800 點創下歷史新高。其中，摩根大通 (JPM) CFO 提到消費狀況穩健，公司獲利符合軟著陸甚至不著陸；富國銀行 (WFC) CEO 則表示消費者及商業客戶皆具有韌性，消費者信用卡支出穩步增長，且拖欠率可控。綜合以上，銀行股財報及展望顯示美國經濟無虞，除了金融股表現強勢外，也帶動整體股市受惠樂觀情緒而走揚。個股方面，特斯拉因 Robotaxi 活動令人失望，公司發展的進度投資人並不買單，使股價暴跌近 9%，而相關競爭對手 Uber (UBER) 及 Lyft 股價則分別狂飆 10.8% 及 9.5%。
▲強勢類股
▲財報速覽
摩根大通第 3 季獲利下降，信貸損失準備金增加
摩根大通 (JPM) 在第 3 季的獲利下降，主要受到信貸損失準備金增加的影響。儘管利率上升和經濟擔憂持續，消費者財務狀況仍然穩健，投資銀行業務收入強勁。然而，執行長戴蒙對經濟前景仍保持謹慎，特別是受到地緣政治風險的影響。
重點摘要：
- 獲利下降：摩根大通第 3 季獲利從去年同期的 131.5 億美元降至 129 億美元，信貸損失準備金大幅增加。
- 投資銀行業務強勁：華爾街業務收入成長 29%，達到 24 億美元，超過預期，成為該季亮點。
- 消費者財務狀況：儘管有經濟不確定性，消費者的財務狀況依然穩健，顯示銀行業務基礎尚可。
- 執行長觀點：戴蒙對經濟保持謹慎，特別關注地緣政治風險可能對短期經濟和歷史進程的影響。
- 淨利息收入增長：淨利息收入增長 3%，達到 235 億美元，顯示存貸款業務表現穩定。
富國銀行第 3 季獲利下降，受貸款需求疲軟及利息收入壓縮影響
富國銀行 (WFC) 第 3 季獲利下降，主要由於貸款需求疲軟和利息支付壓縮，導致利息收入減少。聯準會的降息政策進一步壓力了銀行的利潤空間，而資產上限和監管限制也成為富國銀行長期發展的障礙。
重點摘要：
- 獲利下降：富國銀行第 3 季淨利降至 51.1 億美元，低於去年同期的 57.8 億美元。
- 利息收入減少：淨利息收入下降 11%，至 116.9 億美元，低於分析師預期，原因是貸款需求疲軟及支付更多存款利息。
- 聯準會政策影響：聯準會降息政策對銀行的利潤構成挑戰，且預計 2024 年底前利息收入將持續下降。
- 監管挑戰：富國銀行仍面臨資產上限及多項監管處罰的限制，阻礙其業務擴展。
- 成長限制：執行長沙夫指出，資產上限限制了吸收存款和擴展交易業務的能力。
▲焦點新聞
總經
9 月生產者物價指數持平，顯示通膨持續放緩
9 月生產者物價指數 ( PPI ) 顯示通膨進一步放緩，總體物價變動持平，年增幅為 1.8%。儘管能源價格顯著下降，但服務價格的增長抵銷了部分商品價格的跌幅。市場對此反應不大，顯示出通膨壓力逐漸趨緩，接近聯準會 2% 的目標。
重點摘要：
- PPI 持平：9 月 PPI 無變動，年增幅為 1.8%，反映出通膨放緩趨勢。
- 核心 PPI 符合預期：剔除食品和能源，PPI 上漲 0.2%，符合市場預期。
- 能源價格大幅下跌：能源需求下降 2.7%，汽油價格下跌 5.6%，是商品價格下降的主要原因。
- 服務價格上漲：存款服務成本上漲 3%，推動服務指數上揚，抵銷商品價格的跌幅。
- 聯準會政策分歧：聯準會官員對於降息節奏存分歧，但大多數認為降息將繼續。
個股
特斯拉 Robotaxi 發布引發華爾街冷淡反應，挑戰重重
特斯拉 (TSLA) 的 Robotaxi 和 Robovan 計畫展示了其自動駕駛的未來潛力，但缺乏具體的生產時間表、技術細節及監管合規資訊，加上競爭對手的強勢表現，令華爾街對其實際落地能力保持懷疑。市場對特斯拉未來能否實現盈利與成長持保留態度。
重點摘要：
- Robotaxi 發布，但市場反應冷淡：特斯拉推出無人駕駛計程車 Cybercab，但股價下跌，顯示投資者對其實際落地的時程與能力抱有疑慮。
- 競爭對手強勢佔據市場：中國市場由滴滴等企業主導，特斯拉短期內難以進入，且無人駕駛技術尚未成熟。
- 缺乏具體計畫細節：Robotaxi 計畫未提供具體的生產時間表、技術細節或監管合規資訊，引發市場不滿。
- 電動車市場競爭加劇：特斯拉缺乏新電動車型，面對競爭壓力，成長潛力遭受挑戰。
- 市場期望入門車型：投資者期待實惠的 Model 2 來刺激銷量，但此次發布會未見相關進展。
台積電法說會前瞻：AI 動能與 2 奈米進展成市場關注焦點
台積電 (TSM) 即將舉行的法說會備受市場關注，預期第三季優異表現將持續推動第四季成長，而 AI 需求將對明年營收與毛利率產生正面影響。外界關注先進封裝與 2 奈米量產進度，這些因素將左右台積電的未來展望與競爭力。
重點摘要：
- 第三季財報超越預期：營收創單季新高，達新台幣 7,596 億元，毛利率預估超過 54%，單季每股純益上看 11 元。
- 第四季成長動能強勁：受惠輝達(NVDA)、超微 (AMD)、英特爾 (INTC) 等客戶新產品量產，單季營收有望再創新高。
- AI 驅動長期成長：AI 應用延續至明年，帶動先進製程與封裝需求。
- 2 奈米量產進度與定價：2 奈米試產進展順利，價格預期將翻倍增長，市場關注其對毛利率影響。
- 基礎裸晶市場發展：與 SK 海力士、美光 (MU) 合作基礎裸晶，成為法說會討論焦點。
▲放大鏡觀點
美股銀行股財報旗開得勝，除了業績優於預期之外，他們也對經濟抱持樂觀看法，因此，結合樂觀的經濟展望展望及良好的財報表現，有助於繼續推動美股續創新高。
展望本週，總經方面投資人可以關注週四美國 9 月零售銷售月增率。財報方面，可關注週二高盛 (GS)、週三艾司摩爾 (ASML)、週四台積電 (TSM)、Netflix (NFLX) 等重要財報。就過去幾個季度的觀察，台積電財報對未來一季美股資訊科技類股的影響性大，具有指引性，因此財報優劣可能奠定後續的股價走勢。
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