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(圖/shutterstock)
我還滿喜歡逛學校的，這是東門國小 ~ 陳金瑩
投資股票，
與做好其他事情的原理一樣：
〝先求不輸或少輸，再求贏〞
而在投資的世界，
股息很高的股票
一向被很多投資朋友所喜愛
「高股息」這 3 個字
也往往與「抗跌」這 2 個字連在一起
不過呢，
市場的真相是，
股息高不高，與股價抗不抗跌
壓根是兩回事！
股息高不高，與投資會不會賺錢
也不一定有很直接的關係
因此今天這篇文章
讓我們以一貫的 理論申述 + 實務驗證 的角度
來重新認識怎樣才是好的「高息抗跌股」
高息抗跌股，
是我近期〝風格選股〞法，所要分享的第 4 個指數
既然做投資要掌握〝先求不輸，再求贏〞的原則
透過量化分析技巧，找出比較〝不會跌〞的股票
是一件很重要的事；
但若僅僅是〝不會跌〞，
並沒有什麼用 ( 因為也不會賺，等於做白工 )
因此在〝不會跌〞的基礎下
再加上〝高股息〞這個條件，來領股息賺錢
便是我「高息抗跌股」之精神
如同先前 3 篇風格選股文所提過
編制這樣的指數，有兩個功能：
1. 解盤
如果這陣子高息抗跌股特別強
就代表市場害怕風險的程度在提高
我們也要提高警覺
2. 選股
若這陣子高息抗跌股特別強
我們可以從成分股裡，直接找合適之標的來投資
我的高息抗跌股指數，近十年淨值走勢：
狂勝大盤，而且波動率更穩定！
圖片來源：陳金瑩
選擇高股息股票，我可不像一般的外行人
只會挑「殖利率」最高的股票而已
( 如果你是這樣做，其實會死得很慘！)
要挑出 高息 + 抗跌，還要會賺錢的股票
其實有 3 個要素：
高息抗跌股，3 要素
1. 穩定股息金額
由於傳統殖利率公式：股息金額 / 股價
僅代表一個靜態的結果
既無法確保未來一定能領到相同的股息
也無法確保一定會賺錢 ( 因為股價會變 )
所以，至少追蹤一間公司
過去的股息政策五年
是一件很基本的事情
若這家公司過去五年的股息金額都很穩定
甚至逐年成長，
未來我們可以繼續從這家公司領到高股息的機率
會比只看一年股息水準還高
2. 低股價波動
投資「高息抗跌股」這樣的股票
股價最好都不要動，是一件很理想的事情！
不過呢，
請不要把「股價不會動」，誤解成不會賺錢
由於在 Step 1 我們已經先篩選過股息金額比較高的股票
若分子很高，分母很穩定
我們穩穩賺到股息的機率就會大為提高；
但若分母：股價 經常變來變去
不僅殖利率會有很大的偏誤
甚至連我們能拿回多少本金
都存在很高的不確定性！
所以投資「高息抗跌股」，
最好選擇股價波動率 EWMA 低於 30
而且越低越好之標的
3. 低股價敏感度
股價敏感度
意指當大盤出現較大波動時，這支股票的震盪程度會如何？
數學上有一個很好的衡量方法：
計算該檔股票過去一年的日報酬率 vs 大盤日報酬率之回歸係數
出來的數值，
投資學把它叫做一檔股票的 Beta 值
權值股 EWMA 與 BETA 值
圖片來源：陳金瑩
例如以台股前 30 大權值股來說
Beta 最高的股票為 大立光 ( 3008 ) 的 1.69
代表若大盤漲跌 1%
大立光平均會漲跌 1.69%；
表格之中，Beta 值最低的股票是 遠傳 ( 4904 ) 的 0.27
代表若大盤漲跌 1%
遠傳平均只會漲跌 0.27%；
由於投資「高息抗跌股」
很重要一個投資目標，就是要能「抗跌」
當大盤反轉向下時，能跌比較少的股票 ( 低 Beta 值的股票 )
才會是我們的首選！
理解高息抗跌股必須具備 股息穩定、股價穩定、股價敏感程度低 這 3 大特性
也看到上圖優異績效走勢後 ( 平均每月贏大盤 0.3% )
相信您一定很期待
指數最新成分股，究竟是哪些股票了 ...
高息抗跌指數，成分股清單
圖片來源：陳金瑩
在自己的投資組合之中
適度加入 1 ~ 2 檔具有防守特性的投資標的
不僅能讓績效更穩定
長期累積下來的報酬率
也能提升到另一種不同層級喔！
《 本文作者簡介 》
陳金瑩 老師，畢業於台大經濟學研究所
歷任永豐金證券、安聯投信等大型投資機構
累積了 15 年豐富投資經驗
現為自由投資人
老師經常在網路上分享他的投資方法
並著有 凱旋投資術 這本經典著作
目的是幫助別人：
〝少走冤枉路、直接登堂入室穩穩賺！〞
在 FB 上有 5 萬名粉絲
受到廣大網友的喜愛！
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