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【我們想讓你知道】
投資要成功就不能跟隨大眾情緒，當別人貪婪時你要謹慎，當別人恐懼時你要果斷出手。這需要極大的耐心與勇氣，正因如此，才讓少數人能在市場中脫穎而出，比如巴菲特。
撰文：卡爾先生
當你走在陌生城市的街上尋找晚餐地點，發現有兩家餐廳，其中一家完全沒人，另一家門口排了長長的隊伍，你很有可能會選擇排隊人多的那一家，因為你會直覺地認為「人多的地方東西一定好吃！」即使沒排隊的餐廳可能一樣好吃，但你的心理會傾向跟隨大眾的選擇。這種現象被稱為「羊群效應」，它反映了人類在做決策時，常常依賴他人的行為，而不是獨立思考。
人類會產生「羊群效應」是因為從遠古時代開始，個人跟隨部落行動意味著更安全，不容易被捕食者盯上，也能獲得更多資源。尤其當人們面對不確定的情況時，會認為大多數人的選擇是正確的，這是一種快速決策的方式，尤其在資訊不足或自身經驗有限的時候。
這種行為模式延續到現代，已經變成人類的一種自然反應，人們仍然本能地希望融入群體，避免被孤立。更簡單地說，人類是社會性動物，跟隨著大多數人做同樣的事情可以增加生存機率。
而這一切其實都是根源於人性當中深植的2個DNA：貪婪和恐懼，這2個DNA也深深影響著人們的投資行為。
忽略市場週期 只會套在高點
投資是一輩子的事情，把時間拉長10～15年以上來看，順著貪婪和恐懼並不能幫你在投資上賺到錢，反而會賠錢。為什麼？因為經濟是有週期的，人類的貪婪和恐懼創造了各種經濟上的週期，例如美國人的消費習慣演變出3～5年一次的庫存週期，而美國是台灣主要的出口國家，就造成台灣的出口在3～5年內會有高點和低點的明顯週期，進而影響台股也在3～5年內產生相對高點和相對低點的週期。
而往往庫存週期在相對高點時，台股也會在相對高點，這時也正是投資最熱絡的時候。眼看著股市持續上漲，周邊朋友買股票都賺錢，心中的「貪婪」便會開始作祟，跟著一窩蜂地進場投資，而往往這時候庫存週期就要從高點開始往下掉，台股也會跟著往下跌，造成一堆投資人套在相對高點。
當庫存週期持續往下掉，甚至掉到相對低點時，台股也很可能從高點跌到相對低點。很多朋友從台股高點進場後就一直抱著股票，看到自己辛苦賺的錢帳面已經損失30%甚至40%時，就會在「恐懼」作祟下紛紛賠錢賣出；更讓人捶心肝的是股票賠錢賣出後，台股就開始往上漲，因為庫存週期從低點又開始往上跑了。
股神巴菲特過去70多年的投資之所以能如此成功，最重要的關鍵就是巴菲特掌握了週期，同時利用了人性貪婪和恐懼的特點。在週期高點、眾人貪婪之時，股價估值漲到相對高點，巴菲特就會開始大量降低持股比例（2025年初的現在，是巴菲特20多年來持股比例最低的時候）。
接著巴菲特會非常有耐心地等到週期低點來臨、股票下跌，大家都產生恐懼去賣股票，導致股票跌到更低點，甚至是跌到市場上沒有人想談股票議題的時候，他就會十分貪婪地進場，買入現在很便宜但未來仍然看好的個股，這就是「逆向投資」。
巴菲特長期實證 逆向投資永遠有效
「逆向投資」是經過實證有效的策略，甚至可以說是永遠會有效，因為貪婪和恐懼無論經過幾萬年都會一直存在人類的DNA當中，逐步演變出經濟與資產價格的週期。
要進場投資前，你可以先靜下來思考這句話：別人貪婪我恐懼、別人恐懼我貪婪，然後再看看新聞、看看你的周遭，想一想現在是你該貪婪，還是該恐懼的時候？
（圖片來源：Shutterstock僅示意/ 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2025年2月號
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