川普關稅政策變動快速，四大指數續黑

關稅事件上，加拿大安大略省長Doug Ford：「今天我們決定對出口美國的電力，加徵25%附加費，將影響美國150萬戶家庭與企業，包括明尼蘇達州、密西根州和紐約州。」

而美國總統川普(Donald Trump)昨(11)日在自家媒體truthsocial上，針對此事發文表示：「基於加拿大安大略省對進入美國的電力徵收25%的關稅，我已指示我的商務部長對從加拿大進入美國的所有鋼鐵和鋁徵收額外的25%的關稅，將關稅提高到50%，加拿大是世界上關稅最高的國家之一。此政策將於03/12早上生效。此外，加拿大必須立即取消對美國多種乳製品徵收的250%至390%的反美農民關稅，」並且強調「加拿大不取消其他長期存在的惡劣關稅，我將在04/02大幅提高對輸往美國的汽車徵收的關稅，這將永久關閉加拿大的汽車製造業。」

但兩國通話之後加拿大安大略省長Doug Ford表示：「在美國商務部長盧特尼克(Howard Lutnick)同意恢復貿易談判後，將暫時停止安大略省對出口到美國的電力徵收25%的附加費。」不課電力稅。」而對此川普(Donald Trump)回應：「如果真的這麼做(電力附加稅)，後果相當嚴重，但現在安大略省長Doug Ford決定不這麼做，我尊重他的決定。我們剛剛才知道，他不會執行這項計劃。」美國白宮也把鋼鋁關稅，退回原本的25%，

只是先前川普(Donald Trump)03/09接受訪問時並未排除美國經濟出現衰退的可能性，雖然昨(11)日改口強調「我看不到美國經濟衰退，相信國家將會繁榮，又指股市會上升也會下跌，我並不感到憂慮，並不擔心賣壓出籠。」但於關稅戰政策執行面變動快速，朝令夕改也不利於企業評估風險與營運前景，昨(10)日美股四大指數仍然延續頹勢，終場全數收跌，跌幅介於0.18%~1.14%，本週持續聚焦週三(12)美國2月CPI，週四(13)美國2月PPI、當週初請領失業金人數，週五(14)美國3月密大消費者信心指數初值與通膨預期。

(Donald Trump試圖將對加拿大關稅提高至50% 資料來源：truthsocial)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

1月JOLTs職缺數未能反應DOGE縮編政府編制

昨(11)日美國2月NFIB中小企業信心指數錄得100.7，低於市場預期的101，與前值的102.8，

(美國2月NFIB中小企業信心指數 資料來源：NFIB)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國1月JOLTs職缺數錄得774萬個，高於市場預期的763萬個，與前值的750.8萬個，

(美國1月JOLTs職缺數 資料來源：Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由上來看，全美獨立企業聯合會(NFIB)昨(11)日公布的數據顯示，2月NFIB中小企業信心指數月減2.1個百分點至100.7，為連續第4個月高於51年以來長期均值98，對比2024/12峰值的105.1，月減4.4個百分點，全國獨立企業聯合會首席經濟學家比爾·鄧克爾伯格 (Bill Dunkelberg)對數據表示：「由於多種原因，普通民眾的不確定性很高，而且還在不斷上升。預計未來六個月商業環境會好轉的小企業主比例有所下降，認為當前時期是擴張的好時機的人數比例也有所下降，但仍遠高於秋季的水平。通貨膨脹仍然是一個主要問題，僅次於勞動力品質問題，排名第二。」

且本次報告發現，調整後預期經濟改善的業主淨百分比月減10個百分點至37%，有12%的業主表示現在是擴展業務的好時機，但對比1月數據月減5個百分點，降幅為2020/04以來最大；有16%的業主表示，通膨是經營企業時最重要的問題，對比1月數據月減2個百分點，僅略低於勞動力質量，而先前至如此低的水平為2021/10；提高平均售價的業主淨比例對比1月數據月增10個百分點至32%，為2021/04以來最大月增表現，也是歷史第三高的月增幅，降低價格的業主比例，對比2024同期年減10個百分點；未來三個月計畫調漲價格的比例有29%，月增3個百分點，為近11個月以來最高；認為勞動成本為企業主面臨的最重要問題的比例月增3個百分點至12%，僅比2021/12最高讀數13%低了1個百分點；有2%的受訪者回報，上次獲得貸款比之前更難，有4%的人回報最近一次貸款利率更高，

(美國2月NFIB中小企業信心指數分項 資料來源：NFIB)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國勞工統計局(Bureau of Labor Statistics)昨(11)日公布的數據顯示，1月份的職位空缺數量為774萬個，對比12月增加23.2萬個，職缺與可用工人數量比為1.1：1，零售業新增職位14.3萬個，提供大部分成長動能，金融業新增職位12.2萬個，專業和商業服務業檢賞12.2萬個，休閒和酒店業減少4.6萬個；只是先前當週初請領失業金人數、美國2月挑戰者企業裁員人數公布時曾提及，數據顯示Elon Musk政府效率部(DOGE)導致政府員工縮編的情況正逐步顯現，而回頭檢視美國1月JOLTs職缺數顯示職缺數增加，但以雇傭與裁員數量來看，基本保持不變，顯示本次數據並未反應DOGE在聯邦政府員工縮編帶來的影響，仍等待2月份JOLTs職缺數數據表現，昨(11)日美元指數終場收跌0.51%，續創波段低。

(美國1月JOLTs職缺數分項_按行業和地區劃分的職位空缺水準和比率_Page12 資料來源：Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

中國兩會後留意畢業潮，金市震盪等待美國CPI

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮(2025/01中國PPI仍顯示中國尚未完全擺脫通縮情況)帶來的風險與房市利空(2024/12/25提醒留意萬科與深鐵關係，後續萬科遭爆長期資不抵債)，中國兩會對2025經濟成長率預期目標仍訂在5%，但中國「經濟下行，內需不足(2025/02累計進出口數據顯示內需疲軟)，失業仍高，外企離場，寫字樓空置率居高不下，職缺數萎縮，地方政府赤字深化新政策推行難度」等根本問題並未解決，雖有Deepseek為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，

恆生技術面順利在築底後續強至突破2024/10/07前高，今(12)日多空續爭10日線，維持失守月線前仍有利緩和觀望看法，上證持續嘗試築底，而美對中加徵10%關稅(共20%關稅)，中方報復反制，就業部分，2024中國高校畢業生數量達1,179萬人，於經濟下行階段大多面臨畢業即失業的情況，而2025中國兩會後，時序再度逐步轉往畢業季，而中國教育部先前於2024/11/14曾與人力資源社會保障部召開聯合工作會議，當時會議上預期2025將有1,222萬名高校生畢業進入社會，將進一步導致中國2025更難擺脫就業困難的泥淖，市場對中國經濟觀望續存，仍有利相對保值的黃金需求架構底部支撐，

(恆生指數日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(中國教育局曾公布2025預期畢業人數 資料來源：華新網)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

昨(10)日美元指數收跌0.51%，續創波段低，技術面仍維持弱勢，突破月線反壓前皆相對有利美元計價的金市多方，2、3、5年期美債殖利率收漲留下影線，但突破站穩5日線前，仍給予不孳息的金市多方部份表現空間，加上川普(Donald Trump)關稅政策變動快速帶來觀望昨(11)日黃金/美元終場收漲0.93%，以2,916.14美元/盎司作收，多空爭奪月線，本週留意通膨數據表現。

(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

俄烏有望停火，美、布油延續5日線下震盪

油市上，中長期供給減產展望出現變動，OPEC於2025/03/03在線上會議表示「考量市場健康的基本面與市場前景，重申2024/12/05決定，即2025/04/01起，逐步取消自願減產220萬桶/日的政策。」導致供給面前景預期出現變化，

但先前提及川普(Donald Trump)在關稅政策看法變動快速，並不利企業資本支出規劃前景，昨(11)日對加拿大關稅舉動加重觀望，加上先前接連公布的製造業數據，顯示前景持續受到關稅戰帶來的觀望影響，非製造業相關數據也難倖免，令觀望延續，雖然川普(Donald Trump)改口認為美國經濟不會衰退，但於數據明顯轉強前，相對難消弭市場對美國經濟面的觀望，加上烏克蘭同意在俄羅斯接受的情況下實施為期30天的停火，俄烏戰爭有望和談緩和原先市場對供需面上的觀望，並帶來供給面上，美國停止制裁俄羅斯，導致俄羅斯供油重返市場的風險，昨(11)日美、布油終場分別收漲1.06%、1.03%，收復5日線前表現仍然弱勢，

中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

預期Q1成長疲軟，Verizon重挫6.58%

S&P500指數11大板塊全數收跌，資訊科技、材料2大板塊終場分別收跌0.41%、0.77%，表現較穩，工業、通訊服務2大板塊終場分別收跌1.54%、1.47%，表現較弱。成分股中，Super Micro Computer、Southwest Airlines終場分別收漲10.68%、8.34%，表現最佳，Teradyne、Expedia終場分別收跌17.05%、7.28%，表現最弱。尖牙股部分，Meta漲幅1.29%，Amazon漲幅1.05%，Netflix漲幅3.28%，Apple跌幅2.92%，Alphabet跌幅1.09%，

道瓊成分股跌多漲少，Boeing、NVIDIA終場分別收漲3.99%、1.66%，表現最佳，Verizon、Walt Disney終場分別收跌6.58%、5.03%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，Coherent、MACOM Technology終場分別收漲5.84%、4.18%，表現較穩。Teradyne、GlobalFoundries終場分別收跌17.05%、6.28%，表現較弱。

值得留意的是，Verizon首席營運長Frank Boulben昨(11)日在德意志銀行第33屆媒體、網路與電信會議上與德意志銀行分析師Bryan Kraft對談時，對於Q1的市場情況表示：「這個Q1有點不尋常，今年耶誕節的促銷持續時間更長，但促銷旺季後Verizon退出假日促銷活動，只是競爭對手仍維持優惠活動，使市場競爭強度提高，而Verizon持續採取嚴格控管方式，看到需求減少時，就會退出促銷，看到需求回升時(如3月份)，就會推出新的促銷活動因此由競爭強度來看，Q1是充滿挑戰的一季，以Verizon來看，環境比2024同期來的要艱難，因此本季度的總成長可能會很疲軟。」

(Verizon參與德意志銀行第33屆媒體、網路與電信會議逐字稿 資料來源：Verizon官網)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

雖於談及展望時，Frank Boulben表示：「Verizon預期無線服務收入將落在2~2.8%區間，2025首要目標就是減少客戶流失，並且，Verizon決定在2025年初上調所有產品價格以帶來一整年度的正面影響，如果從2H24和2025年初漲價來看，Verizon將能在2025年產生超過10億美元的服務收入，雖然這會導致Verizon在應對2025年初客戶流失的部分帶來逆風壓力，不過從全年來看，Verizon有信心將客戶流失率呈現年減。」

(Verizon 2025展望 資料來源：Verizon官網)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

於移民政策部分，Frank Boulben表示：「Verizon預期對後付費的是場影響非常有限，因為客戶必須提供身分證明才能簽訂後付費的合約，因此，如果有看到移民政策帶來的任何影響，Verizon預期也朝向預付費的低端客群，對Verizon來說風險敞口有限。」

(移民政策影響 資料來源：Verizon官網)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

不過談及智慧手機前景時，Frank Boulben表示：「無論生態系統如何，消費者都可以延長使用時間，現在升級的主要驅動力，主要趨向獲得智慧手機新的電池，因此升級的理由越來越少，也導致消費者在手機的使用年限上逐年增加。而2025年來看，合約到期客戶有資格參與升級促銷，這個客戶群體基數於2025來看要多過2024，第一季度開局緩慢，但會逐步增加，通常至第四季度會有更多人參與升級促銷。」Verizon昨(11)日股價向下跳空大跌6.58%，回測月線。

(智慧手機前景 資料來源：Verizon官網)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(Verizon日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

原台股盤後部份：連結點我 → 《大摩看好觸底反彈，鎖 15 萬張漲停》

免責宣言
本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》