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2024年國泰金（2882）繳出亮眼成績單，全年稅後純益高達1,111.9億元，EPS為7.29元，創歷史次高，較2022年成長超過125%。市場預估2025年現金股利將介於2.64至2.9元之間，殖利率約達4%，配息水準明顯提升，令不少投資人摩拳擦掌，準備逢低進場。
然而，面對這波市場回暖，投資壽險為主的金控股，真的適合採取「存股領息」的策略嗎？

【壽險金控獲利與市場連動高度敏感】
國泰金作為典型壽險金控，其獲利高度依賴資本市場。當股市與債市表現良好，壽險公司龐大的投資部位便能帶來可觀收益；反之，當市場低迷，獲利自然也會受到壓縮。2021年全球資本市場多頭，國泰金創下歷史新高；但2022年因美國暴力升息、股債雙殺，公司獲利也明顯下滑。
這種與景氣循環高度相關的獲利結構，讓壽險金控的股價波動性相對較高，也更適合「價差操作」，而非單純追求穩定配息。

【股利穩定性不如預期，小股東須三思】
雖然近年國泰金與其他壽險金控如富邦金、中信金偶有大方配息的年份，但整體觀察其「殖利率」與「盈餘分配率」，其實都不算亮眼：

• 殖利率：平均不到5%，尤其在獲利衰退年度，配息更明顯縮水。
   
• 盈餘分配率：普遍偏低，例如國泰金與富邦金僅約4成，顯示公司傾向將盈餘留存以提升資本適足率，而非大方回饋股東。
   
  這對期待穩定現金流的存股族而言，恐怕不是最佳選擇。
  
  【存股報酬緩慢，「做價差」更有利？】
  若以「72法則」試算，以4%殖利率來看，資產翻倍需18年之久，對小資族來說過於緩慢。反觀若能善用價差操作策略，報酬率則可大幅提升。
  例如2021年股債雙漲，富邦金股價最高來到85元以上；2022年市場回檔，股價曾回落至47元附近。若能掌握高出低進的節奏，一輪操作的價差收益遠勝單靠股利的回報。
  
  【如何判斷買賣時機？關鍵在於「利率政策」與技術指標】
  壽險金控的股價走勢，與美國聯準會的利率政策密不可分。當利率下行，投資市場活絡，有助提升壽險業者的投資報酬與股價表現；反之則可能壓抑整體獲利。
  此外，技術分析工具如「KD指標」亦可作為輔助判斷。當KD在低點形成黃金交叉，或月KD落至20以下時，往往是中長期布局的好時機。
  
  【投資壽險金控，記住這三件事：】
   
• 不是存股首選：股利不夠穩定，殖利率也不突出。
   
• 善用景氣循環：獲利與市場高度連動，可抓準低點佈局、高點出脫。
   
• 搭配技術與基本面操作：結合利率政策觀察與KD指標，有助提升勝率。

更多的金融股存股策略，歡迎參考《你也可以存100張金融股：養出退休金雞母 打造領息好日子》，出版社：金尉

（圖：shutterstock，僅示意 / 責任編輯：鄧心雅；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）

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