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大盤解析
美國上週五公布兩大重要經濟數據，首先美國 2 月核心 PCE 月增 0.4%，高於前值及預期值 0.3%，年增率同樣較前值及預期值 2.7% 高，來到 2.8%。而美國 3 月密大消費者信心指數則從 57.9 下滑至 57，低於市場預估的 57.9，其中消費者 5 ~ 10 年中長期通膨預期從 3.9% 上升至 4.1%，以上數據皆非市場所樂見的，在通膨預期的關稅戰的緊張情緒下，美股再度下殺，主要指數全線收黑，標普 500 連三黑。
類股方面，僅公用事業逆勢收紅，通訊服務、非必需型消費品、資訊科技類股跌幅居前；個股方面，川普堅定將對汽車進口徵收 25% 關稅的立場，汽車股連兩天回落，通用汽車 (GM) 下跌 1.1%、福特 (F) 下跌 1.8%，特斯拉 (TSLA) 下跌 3.5%。科技七雄表現慘烈，亞馬遜 (AMZN)、Alphabet (GOOGL)、Meta (META) 皆下跌超過 4%，微軟 (MSFT) 也有逾 3% 跌幅。
焦點新聞
總經
美國2月核心PCE通膨超預期，降息時間表可能延後
美國商務部公布2月核心個人消費支出（PCE）物價指數上升0.4%，高於市場預期的0.3%，年增率達2.8%。這是自2024年1月以來最大月增幅，顯示通膨壓力仍具韌性。同時，消費支出僅增長0.4%，低於預估的0.5%，儘管個人所得成長強勁，月增0.8%。市場解讀此數據為聯準會將延後啟動降息的訊號，特別是在美國潛在啟動新一輪關稅政策的背景下。
重點摘要
- 核心通膨壓力仍強
核心PCE指數月增0.4%、年增2.8%，雙雙高於預期，為2024年以來最大漲幅，顯示通膨降溫進程遇阻。 - 整體物價漲幅符合預期
所有品項PCE月增0.3%、年增2.5%，雖符合市場預期，但住房成本依舊推升整體物價。 - 消費與儲蓄趨於保守
消費者支出增長0.4%，低於預估的0.5%；個人儲蓄率升至4.6%，創2024年6月以來新高，顯示民眾更為謹慎。 - 市場預期降息延後
數據公布後，美股期指與美債殖利率短暫下跌，市場解讀為聯準會將持續觀望，不急於降息。 - 關稅政策成潛在變數
川普重提關稅議題，若實施廣泛貿易壁壘，恐再度推升物價壓力，干擾聯準會政策判斷。
美國3月消費者信心惡化超預期，通膨與就業擔憂升溫
美國密西根大學3月消費者信心終值跌至57.0，低於市場預期的57.9，並創下2022年下半年以來新低。該指數較2月下滑11.9%，較去年同期大跌28.2%。調查顯示，通膨預期惡化是導致信心下滑的主因，尤其是長期通膨預期首度突破4%，為1993年以來首見。消費者也更加擔心未來就業市場表現，悲觀情緒加劇股市震盪，當天道瓊工業指數下跌超過500點。
重點摘要
- 消費者信心連三月下滑
密西根大學消費者信心指數3月終值為57.0，較上月下跌11.9%，為連續第三個月下滑，反映經濟與政策不確定性。 - 通膨預期升至歷史高點
一年期通膨預期升至5%，五年期通膨預期達4.1%，為1993年以來首度突破4%，加深對購買力減弱的擔憂。 - 預期指數顯示悲觀情緒擴散
消費者預期指數跌至52.6，月減17.8%，年減32%，顯示未來經濟展望信心快速惡化，涵蓋各收入與黨派群體。 - 對就業市場前景感到不安
調查中認為失業率將上升的比例升至2009年以來新高，突顯對經濟放緩的焦慮情緒升溫。 - 市場對關稅與通膨政策反應劇烈
在通膨數據與信心報告發布後，道瓊指數大跌逾500點，顯示投資人憂慮關稅政策與高通膨將限制聯準會的政策空間。
產業
川普宣布汽車關稅重擊車市，平價車型最受衝擊
美國前總統川普宣布對進口汽車與零件課徵25%關稅，引發全球車廠股價下跌與市場震盪。專家指出，車廠難以完全吸收成本，勢必透過調漲售價、削減配備或縮減車款選擇，將壓力轉嫁給消費者。平價車型與首次購車族恐首當其衝。分析預期，美國年銷量將自2024年的1,600萬輛跌至1,450萬至1,500萬輛。新興車廠如INEOS則面臨更大挑戰，無法透過規模經濟攤平關稅衝擊。
重點摘要
- 關稅將推升車價與限縮選擇
傳統車廠難以承受25%關稅，預料將透過加價與移除配備來平衡成本，部分入門款車型恐停售。 - 平價車型與首購族首當其衝
Honda CR-V、Chevy Trax、Subaru Forester 等平價進口車型最易受影響，可能使更多民眾被排除在市場之外。 - 市場銷售預估下修
S&P Global Mobility預估未來幾年美國車市年銷量將降至1,450萬至1,500萬輛，較2024年的1,600萬輛明顯下滑。 - 新車價格漲幅顯著
Cox Automotive估計，美國製車輛將因關稅上漲約3,000美元，加拿大或墨西哥進口車將上漲6,000美元。 - 車廠須在短期調整與長期重組間抉擇
車廠可能選擇分攤關稅衝擊或重組供應鏈，但若政策反轉，恐面臨高成本與市場錯配風險。
強勢類股
圖片來源：Finviz
放大鏡觀點
標普 500 指數在碰到 5,770 頸線位置後回落，顯示其頭部壓力明顯，不排除將進一步修正至 M 頭技術滿足點 5,390 位置。整體而言，通膨數據的回升、關稅的不確定性、消費者信心的下滑、企業決策變得謹慎，這些都可能引發經濟放緩問題，進而導致股市估值調整延續。
值得一提的是，PCE 數據回升使聯準會官員發表鷹派言論，但就 FedWatch 的數據來看，降息預期沒有因此減少，代表市場認為經濟前景的擔憂更甚通膨，也進而增強近期股市回調的主旋律是經濟的擔憂情緒，預期短期內要讓市場重拾信心具有一定的難度，美股或將進一步修正。
同時，本週重要經濟數據眾多，週二將公布美國 3 月 ISM 製造業 PMI 指數 ( 預期與前值皆 50.3 )、美國 2 月 JOLTs 職位空缺數 ( 前值 774 )，週三美國 3 月 ADP 就業人數 ( 預期 11.8 萬人；前值 7.7 萬人 )，週四美國 3 月 ISM 服務業 PMI 指數 ( 預期 53.2；前值 53.5 )，週五美國 3 月失業率 ( 預期 4.2%；前值 4.1% )、美國 3 月非農就業人數 ( 預期 12.8 萬人；前值 15.1 萬人 )。綜觀而論，建議投資人在經濟數據轉趨明朗，以及 4/2 川普對等關稅生效前謹慎停看聽，減少過度操作，並持續提高現金水位較為安全。
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