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輝達（NVIDIA）於美國時間5月28日公布2025第一季財報，營收與獲利雙雙優於市場預期。這份財報不僅凸顯出AI與高效能運算的強勁需求，也揭示出口限制對中國市場造成的挑戰。在生成式AI快速滲透產業的背景下，輝達依舊維持高速成長的態勢，成為AI時代最受矚目的核心企業。《起漲K線》整理財報的五大重點，幫助你快速掌握輝達的最新狀況。
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重點一：營收與成長
- 輝達本季營收達441億美元，較上一季成長12%，較去年同期大增69%。
- 資料中心（Data Center）業務營收為391億美元，年增73%，主要受惠於AI推論需求的快速增長。
重點二：中國出口限制影響
- 由於美國政府自4月9日起要求H20產品出口中國需取得許可，導致H20需求驟降，輝達因此認列45億美元的庫存與採購義務損失。
- 本季H20產品銷售為46億美元，若無新出口限制，預計還有25億美元的H20營收未能出貨。
- 輝達預期第二季將再損失約80億美元H20相關營收。
重點三：毛利率與每股盈餘
- 本季GAAP與非GAAP毛利率分別為60.5%與61.0%；若排除45億美元損失，非GAAP毛利率可達71.3%。
- 本季GAAP與非GAAP稀釋後每股盈餘分別為0.76美元與0.81美元；若排除損失及稅務影響，非GAAP稀釋後每股盈餘為0.96美元。
重點四：AI與Blackwell晶片需求強勁
- 執行長黃仁勳與CFO Kress強調，AI推論需求大幅上升，客戶對新一代Blackwell晶片承諾強勁。
- Blackwell系列推動資料中心營收年增73%，且Blackwell佔據本季資料中心運算營收近70%。
重點五：股價與市場反應
- 財報公布後，輝達股價盤後上漲約2%，電話會議後漲幅擴大至4%~5%。
- 雖然中國業務受限，但市場對AI與高效能運算需求持續樂觀。
總結
輝達在今年Q1財報展現出營收與獲利雙雙成長的強勁表現，AI需求持續成為驅動引擎。儘管中國出口限制導致短期損失，但Blackwell晶片的成功接棒，顯示輝達在AI硬體領域的技術實力與客戶黏著度仍然穩固。在地緣政治風險與技術轉換之間，輝達展現了難能可貴的韌性，未來仍是AI革命中不可忽視的關鍵力量。投資人可以下載《起漲K線》APP，提供第一手資訊，輕鬆搭上行情順風車。
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