大盤解析
昨日美國公布 24Q4 GDP 季增年率為 2.3%,雖較前值 3.1%、預期值 2.6% 低,但其中佔美國經濟比重最高的個人消費支出從前一季 3.7% 成長至 4.2%,同時遠高於預期的 3.2%,為 2021 年以來首次連續兩季成長超過 3%,且當週初領失業金人數下滑並低於預期,顯示美國經濟穩健、勞動市場健康,帶動美股主要指數全數上揚。個股分面表現分歧。特斯拉 (TSLA) 及 Meta (META) 財報後因樂觀展望推動股價走揚,微軟 (MSFT) 則因 Azure 雲端業務成長欠佳,財測令人失望導致股價重挫逾 6%。
強勢類股
財報速覽
蘋果第一財季營收成長 4%,服務業務成為獲利亮點
蘋果 (AAPL) 第一財季營收雖年增 4%,但 iPhone 銷售表現不如預期,尤其在大中華區銷售下降 11.1%。然而,受益於服務業務的蓬勃發展與毛利率創新高,蘋果整體財報仍顯示穩健成長。隨著未來擴大 Apple Intelligence 的語言支援,市場對其後續表現仍有期待。
重點摘要
- 財務數據與市場表現
- EPS 為 2.40 美元,高於預期的 2.35 美元;營收年增 4% 至 1243 億美元。
- iPhone 營收 691.4 億美元,不及預期的 710.3 億美元,為兩年來最大差距。
- 中國市場挑戰
- 大中華區銷售額下降 11.1%,為自去年同期以來的最大降幅。
- Apple Intelligence 尚未在中國推出,以及庫存變化影響銷量。
- 服務與其他業務亮點
- 服務收入 263.4 億美元,超過預期並占總營收 21%。
- Mac 和 iPad 銷售額均年增 15%,受新產品推出帶動。
- 毛利率與股東回報
- 毛利率達 46.9%,創歷史新高。
- 宣布每股 25 美分的股息,並執行 300 億美元股息與庫藏股計畫。
- 未來展望
- 預計第二財季毛利率介於 46.5% 至 47.5%,服務業務將持續成長。
- 4 月計劃推出包括簡體中文在內的 Apple Intelligence 版本,盼能刺激中國市場需求。
英特爾第四季營收超預期,但財測不佳引發市場關注
英特爾 (INTC) 第四季業績優於市場預期,調整後每股獲利達 0.13 美元,但淨利由盈轉虧,主要受毛利率下滑與競爭壓力影響。2025 財年首季財測不如預期,反映市場需求疲軟及季節性因素。儘管如此,部分業務部門如網路與邊緣事業部展現成長潛力。面對產業競爭與轉型挑戰,英特爾需持續提升技術競爭力與改善營運表現。
重點摘要
- 營收與獲利表現
- 第四季營收 142.6 億美元,年減 7%,高於市場預期的 138.1 億美元。
- 調整後每股獲利 0.13 美元優於預期,但淨利由 26.87 億美元轉為虧損 1.3 億美元。
- 毛利率與營業獲利率下滑
- 毛利率降至 39.2%,較前一年下降 6.5 個百分點。
- 扣除一次性專案後的營業獲利率為 9.6%,較去年同期下滑 7.1 個百分點。
- 業務部門表現分化
- 客戶端計算事業部營收年減 9% 至 80.2 億美元。
- 資料中心與 AI 事業部營收年減 3% 至 33.9 億美元。
- 網路與邊緣事業部營收年增 10% 至 16.2 億美元。
- 財測疲軟與挑戰因素
- 2025 財年第一季營收預估介於 117 億至 127 億美元,不如市場預期。
- 客戶庫存消化、季節性因素及競爭壓力影響財測表現。
- 競爭與轉型挑戰
- PC 和伺服器市場市佔率下降,AI 競賽落後。
- 代工業務表現不如預期,需加強技術與市場競爭力。
焦點新聞
總經
美國經濟在 2024 年穩健收官 面臨通膨與就業挑戰
美國經濟在 2024 年以穩健成長結束,全年 GDP 增長率達 2.8%。然而,失業救濟數據與消費者信心的下降顯示就業市場面臨挑戰。聯準會持續緊縮政策可能抑制經濟增長,川普政府的減稅與關稅政策則可能導致通膨風險加劇,經濟前景存在不確定性。
重點摘要
- GDP 成長與市場表現
- 第四季 GDP 年增率為 2.3%,低於預期的 2.5%;全年增長率為 2.8%。
- 就業市場狀況
- 截至 1 月 25 日初請失業救濟金人數降至 20.7 萬,持續申領人數為 185.8 萬,凸顯就業市場機會減少。
- 消費者信心下降
- 認為工作「充足」的比例創四個月新低,認為工作「難找」的比例攀升。
- 聯準會政策動態
- 基準利率維持在 4.25% 至 4.5% 區間,刪除「已取得通膨進展」的表述,貨幣政策持續緊縮。
- 政府政策影響風險
- 減稅與放寬商業監管有助成長,但高額關稅與驅逐非法移民可能導致經濟放緩與物價上漲。
產業
OpenAI 與美國國家實驗室合作推動科學突破,NVIDIA 搶先推出 DeepSeek R1
OpenAI 與美國國家實驗室的合作將透過 AI 技術推動基礎科學、健康與能源領域的創新,並強化美國的國家安全與核能管理。NVIDIA 以其最新的 DeepSeek R1 模型搶占市場,展現強大推理與計算能力,為需要複雜任務處理的企業提供解決方案,預期在 AI 產業中創造新的競爭格局。
重點摘要
- 合作推動科學創新
- OpenAI 與美國國家實驗室合作利用 AI 技術,部署在 Venado 超級電腦,為1.5萬名科學家提供研究支援。
- 六大合作領域
- 加速基礎科學研究、探索疾病治療、加強網路安全、開創能源新時代、提升安全保障、深化宇宙探索。
- 核能與國安管理
- OpenAI 技術協助減少核戰爭風險,確保核材料與武器安全,支援美國國安戰略。
- NVIDIA DeepSeek R1 問世
- 新模型具 6710 億參數,提供高效推理與數學、語言理解能力,強調多次推理優化結果。
- 企業應用與部署
- DeepSeek R1 透過 NIM 微服務平台提供試用,支援高效計算與客製化 AI 代理服務,簡化部署流程。
放大鏡觀點
美國經濟數據持續穩固美股市場,提供下檔重要支撐,但如昨日所說,降息進程緩慢不利於目前高位階高評價的美股,在這樣風險報酬不明顯、震盪加劇的投資環境下,可以分成三種布局策略:1) 尋找大型科技股,但評價修正到合理至便宜區間進行逢低分批布局;2) 快速成長股若要追進,則分析進場,也可採拉回布局方式介入。3) 趨勢題材股則作波段,切忌 FOMO 及一味想賣在最高點,若獲利達標,股價爆量反轉,則可嚴格執行停利。展望本週,投資人總經須格外留意今日美國 12 月 PCE 數據,對 3 月降息決策具影響力。
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