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(圖/shutterstock)
當紅炸子雞-ETF
最近ETF的投資頗為火紅，最熱門的就是 0050、0056
0050、0056 是可以用定期定額買進、長期投資的，
因為他們有實際買進成分股的股票，
而且這些成分股基本上都算是好公司（或是大公司），
大多數也都有在配發股利
在 0050、0056 拿到成分股的股利之後，
扣除掉投資虧損與管理費用，
就會把股利發放給股東
其實投資 0050、0056 這種ETF股票，
基本上已經是『金剛不倒』了
那是為什麼呢 ?
讓我們繼續看下去...
(贊助商連結)
1. 不可能變壁紙
0050 包含了上市公司中，
『市值』最大的 50 家公司，
且每年都會汰弱追強
0056 則是包含 30 家，
預期『股息殖利率』穩定且較高的公司
由於 0050 與 0056 都包含幾十家的成分股
是不可能同時倒閉的，
因此 0050、0056 也就具備了『金剛不倒』之身，
也就是股票不會變成壁紙
2. 降低持股成本
對於不會變成壁紙的股票，
只要把握低點勇敢買進的策略，
就可以持續不斷的降低持股的成本
而且 0050、0056 都會配發現金股利，
用來持續買進零成本股票，
一樣會降低整體的成本。
只要靠股利逢低買進，
一旦將來股價翻揚，就可以賺到錢
投資這 2 檔 ETF的策略很簡單
股價不漲就領股利，股價大跌就逢低加碼，
耐心堅持，贏的機率非常高
T50反一（00632R）
0050、0056 都是有買進實體公司的成分股股票，
但是T50 反一（00632R）適合嗎？
T50 反一的正式名稱為：
台灣 50 單日反向 1 倍證券投資信託基金，
請注意『單日』這 2 個字，
只是單日反向而已，不見得適合長期持有
而且T50 反一並沒有買進實體股票，
它主要是利用放空台指期貨的操作方式，
來達到『反向』的效果
而且單靠放空期貨的方式，也無法 100 ％準確，
就算假設基金操盤手很厲害，
每天的反向操作都有 99.9 ％的精確度，
但是連續 100 天之後，
累積的準確度
就只剩 90.48 ％（99.9％的 100 次方）
也就是你會虧損 9.52 ％，
這種『主動型』的基金，
操盤經理人的技術就很重要
此外
因為經理人的操作需要管理費（薪水）
以及期貨交易的手續費用…，
T50 反一的內在成本會比較高，就會吃掉基金的淨值，
對於長期投資人來說也是相當不利
T50 反一不適合長期投資的理由
1.長期偏差
就算每天只有差異 0.1 ％，
持續 100 天的差異就高達 9.52 ％。
2.內在成本高
持有越久，成本越高，越不利於長期投資！
3.沒有股利
T50 反一沒有買進實體公司的股票，
所以也沒有現金股利可以發放，
這一點最不利於長期投資人
T50 反一股價的實際表現
2015/07/17～2016/08/19（週線）
大盤指數從 9045.8 點到 9034.27 點，
指數幾乎沒有變動，
但是T50 反一的股價跌幅達到 11.2 ％
這一段期間大約經歷了 13 個月，
所以可以假設長期投資T50 反一，
就算大盤指數不變，持有一年你就會損失 10 ％
2015/09/18～2016/05/27（週線）
大盤指數從 8462.14 點到 8463.61 點，
也是幾乎沒有變動，
但是T50 反一的股價卻從 19.75 跌到 18.96
跌幅為 4.0 ％
這段期間為 6 個月，也呼應上述講的一年跌幅 10 ％
後來持續看看大盤以及T50 反一的線圖（取自YAHOO）
也可看出長期下來T50 反一有下跌的趨勢
下面是MONEYDJ的統計資料，
也可以看出『長期』下來，
T50 反一的走勢，
並不是完全跟 0050（大盤）相反的
當大盤盤整一段期間，
也就是 0050 股價持平時，
00632R 也會有逐步下降的趨勢
單日反向
從上面的討論可以看出，
T50 反一僅具備『單日』反向的功能，
如果用單日（或是短期間）來觀察，
T50 反一確實會忠實的『反向』，
但是一旦長期持有，
就會被基金內部的管理費用與手續費吃掉股價，
而且也會把單日的小小誤差，累積成為長期的大誤差
就算大盤的指數不變，
長期持有T50 反一就要有一年下跌 10 ％的心理準備喔！
如果想要長期持有的話，必須要把這個成本進算進來
操作T50 反一的要點
1.不要長期持有
長期投資要有一年損失 10 ％的心理準備，
也就是假設你買在大盤 9000 點，
一年後跌落到 8000 點，跌幅 11 ％
但是T50 反一不會真的上漲 11 ％，
搞不好只有 1 ％，
甚至賺不到多少錢，還會賠錢
2.停損認賠
如果看錯方向，
也就是大盤沒有下跌，橫盤整理或是緩步上漲，
我個人就會認賠殺出
要知道，
T50 反一有點接近賭博的性質，輸了就要認
它的淨值會逐漸減少，而且沒有配發股利，
所以真的不適合做超過一年的長期投資
3. 資金控管
理論上，
00632R這類的ETF，幾年內是不可能變成壁紙的，
也就是抓準股價大跌時勇敢加碼，
就可以增加獲利的機會，
但是重點還是在於投資人的口袋，
可以深不見底般的持續加碼嗎？
如果資金不夠，又被套在高點，那要怎麼辦呢？
我的方法是
認賠賣掉一些股票（例如 50 ％），
萬一將來持續重挫，
除了可以減少 50 ％的損失，
也可以有資金來逢低加碼
但是，萬一賣掉一半之後股價上漲了呢？
那就少賺一點吧！
畢竟T50 反一有一點像是在賭博，
不可能每一把都贏錢
T50 反一實際操作
2016 年 5 月中開始，
台股大盤從 8000 點附近
一路攀升到 8 月底的 9100 點
但是T50 反一股價卻從 20 元的高點，
一路下滑到最低的 16.72 元 (如下圖)
假設在 20 元買進 100 萬元的T50 反一，
可以買到 50 張，
一股就會虧損了 20-16.72＝3.28 元
50 張就賠了 16.4 萬，跌幅 16.4 ％
但是在 6 月時價在股價在 18～19 元盤整，
可是在 7 月 1 號又跌破盤整區間，
表示股價極為弱勢，
如果在 18 元賣掉一半的 25 張股票，
儘管認賠了 5 萬元，但是可以得款 45 萬，
就可以有資金來伺機加碼
再來看看T50 反一的股價走勢，
在 8 月之後就在 17 元上下盤整，
大盤指數也在 9000～9200 點的區間整理
如果認為大盤衝破 9200、持續往上攻的機會不高，
將 45 萬的資金在 16.72 元時加碼T50 反一，
可以買進 26.91 張
持有的總張數變成 25+26.91＝51.91 張，
已經超過原先的 50 張了！
而且手上持股的成本也降到 100/51.47＝19.26 元
（用原始投入 100 萬資金來計算）
從這裡看來，
由於有在下跌過程中出清一半股票，
也就減少了從 18 跌到 16.72 元的虧損，
而且也有資金在 16.72 元時持續逢低買進，
最後的總成本是每股 19.26 元，
比原來的 20 元要降低了 3.69 ％，
如下圖所示（取自YAHOO）
如果將來股價反彈，漲到 19.26 就可以回本，
漲到原始買進的 20 元就可以獲利 3.83 萬元，
報酬率為 3.83 ％
或許讀者會以為 3.83 ％的報酬率並不高，
這是因為股價跌幅只有從 20 到 16.72 元，
而且 18 元賣出後在 16.72 元加碼的價差並不大
如果是在 19 元賣出一半的股票，
最後的持股成本會降為 18.72 ，
將來漲回 20 元的報酬率就高達 6.82 ％
那麼要如何判斷在 19 元賣出呢？
在 2016 年 5 月底股價的週KD開始死亡交叉，
該週的收盤價就是 18.96
我個人認為ETF還挺適合用週KD指標做為參考，
至於詳細內容就請看我的書，不在此贅述了
上述的方式，只是提供一個操作的參考而已
重點還是個人的經驗，
要能夠判斷出減碼與加碼的時機！
畢竟不是很多人的口袋深到可以隨時逢低加碼，
因此適時、適當的減碼，
就可以保留資金作低點加碼之用，
才可以持續降低持股的成本，並增加賺錢的機會
我買進T50 反一，重點還是在於避險，
以我幾千萬的股票部位，
只要大盤下挫個 5 ％，帳面上就是幾百萬的損失
但是如果我在高點買進T50 反一，
大盤下挫時我依然會賺到錢，就可以彌補損失，
這就是我所謂的『避險』！
萬一大盤持續往上，
買進的T50 反一開始賠錢，
但是手上其他股票的股價上漲，
賺到的價差也可以彌補掉T50 反一的損失
也就是大盤跌的時候，我可以少賠一點，
但是大盤漲的時候，也會少賺一點
但是我不會遭逢重大的損失，這個就是『避險』
操作T50 反一的小叮嚀
買進T50 反一時要謹慎，真的不建議長期投資，
而且最好不要持有超過半年，
絕對不要稟持『ETF不會倒，套牢也沒有關係』的心態，
他的淨值會逐漸的流失
T50 反一只適合短期操作，短線賺到錢就要跑路
如果是我，
我會耐心等大盤漲到很高點的時候再買進，
然後設定報酬率，
一旦賺到了就直接落袋為安，絕不戀棧，
然後再耐心等待下一次的進場的時間
儘管一次只有賺到 3.83 ％，
一年只要做個 3 次，也是有 11.5 ％的報酬
耐心等時機，賺夠了就跑，是我個人的心得
以上純屬我個人的經驗分享，僅供參考之用，
重點還是在於每一個人的操作技巧與功力，
所以還是要靠自己不斷的練習
本文授權自 不敗教主陳重銘
原文標題：T50反一（00632R）可以長期投資嗎？我的操作經驗與分享。
未經授權，請勿侵權 責任編輯：Henry
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