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(圖片來源:筆者拍攝)
比 VT 波動程度更低的全球型 ETF : ACWV
長期持有全球型 ETF 「Vanguard Total World Stock ETF (VT)」
分享全世界企業經營成果的概念，除了許多網路財經部落客推崇，
在知多網路論壇 PPT 上，也有越來越多人參與討論(如下圖)
可見實踐被動投資的人，在近年有逐步增加的跡象
筆者在先前，也曾介紹過 Vanguard Total World Stock ETF (VT) 的細節
簡單而言，這檔 ETF 主要特點有 :
1. 總開支比率極低
2. 投資美國權重高，旗下囊括多家美國知名科技公司
3. 成立時間已逾 10 年，規模大且交易流通性足夠
(圖片來源:PTT海外投資板)
事實上，除了 VT 以外，
還有一檔名氣比較小、但很值得研究的「全球型低波動 ETF」
其名稱為 : iShares Edge MSCI Min Vol Global ETF
即 iShares Edge MSCI 全球最小波動率 ETF (ACWV)
究竟它和 VT 有什麼不同之處 ? 長線報酬率如何 ?
本篇文章，將把 VT 與 ACWV 做一連串比較
繼續看下去..
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① 基本資料 : 總管理費、資產規模、股息殖利率
✎ ACWV 為 Smart Beta ETF，總管理費較 VT 高
低廉的總管理費，等於為投資人節省投資成本
VT 最大的其中一個特色，就是在於其總管理費非常低、僅 0.09%
而 iShares Edge MSCI 全球最小波動率 ETF (ACWV) 在血統上，
屬於 Smart Beta ETF ( Smart Beta ETF 解析 )，總管理費相對較高，
原 ACWV 的總管理費表訂是 0.31%，
但官方於 2023 年 12 月底前豁免部分管理費 (即下圖中「Fee Waivers」)
因此目前 ACWV 實際管理費為 0.2%，仍比主動型基金低廉許多
✎ 兩者皆為成熟、交易流動性足夠的 ETF
在挑選 ETF 時，須留意是否具有足夠大的規模
規模過小、交量流動性不足的 ETF，較不建議作為長期投資的標的
VT 成立於 2008 年、ACWV 成立於 2011 年
兩者都是成熟、規模大、交易流動性足夠的 ETF
根據官方資料，ACWV 規模約為 42.52 億美元 (as of Apr 18, 2019)，
VT 為 174 億美元
✎ 兩者殖利率皆落在 2% 上下水準
VT 與 ACWV 在股利政策上略有不同，
VT 是採季配，ACWV 則是採半年配
但兩者殖利率水準大致相當，皆落在 2% 上下
據 ETF.COM 資料列示，目前 VT 殖利率為 2.24%，ACWV 為 2.12%
台灣人投資美國股票型 ETF，會被券商預扣走 30% 的現金股利稅
至於券商隔年會不會退稅，則不一定
因此殖利率 2% 雖然不高，
但股利發得少，相對被預扣的股利稅也會比較少
VT 與 ACWV 定位偏向「追求總資產累積增長」
有關「思考長期財務目標」之細節，
請參閱筆者先前的拙作 : 開始投資前必須思考的事
② ETF 持股權重分佈狀況
雖然 VT、ACWV 都屬全球股票型 ETF
但就持股數來看，VT 持股數多達 7500 多檔
ACWV 僅持有約 400 多檔股票
雖然持股數量懸殊，但 ACWV 並沒有持股過於集中的疑慮
ACWV 的前 10 大持股，僅佔整體 ETF 權重的 10.49%
相較於 VT 的 9.82%，並沒有相差很多
(資料來源:ETF.COM。擷取日 : 2019/4/22)(註 : 以上僅為數據研究分享，非推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
✎ 區域分佈
在投資區域上， VT、ACWV 皆以美國的投資權重最高
第二名亦皆為日本，ACWV 投資日本權重達 12.53%，VT 則是 7.90%
從此部份來看 : 美國+日本 這兩個成熟市場，
佔 VT、ACWV 投資權重高達 60% 之上
對投資人而言，買進 ACWV 或 VT 就可以享受全世界企業的經營成果
但各國家投資權重的比率無法自行調整
如果看好其他新興市場，投資組合可能要納入其他區域型 ETF
(資料來源:ETF.COM。擷取日 : 2019/4/22)(註 : 以上僅為數據研究分享，非推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
✎ 產業分佈
若從產業分佈的角度來看，
ACWV 和 VT 就有較顯著的不同
ACWV 比重最大的前三大產業分別是金融、非循環性消費、健康護理
其中非循環性消費、健康護理皆屬防禦型產業
(資料來源:ETF.COM。擷取日 : 2019/4/22)(註 : 以上僅為數據研究分享，非推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
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③ 歷史績效與波動程度
若回測 2012 年 ~ 2018 年共 7 個完整年度，
ACWV 近 7 年來有 6 年都呈正報酬(如下圖)
意即 : 若在每一年年初進場投資，並一路抱到年底，
就目前的歷史記錄來看，年底獲利的機率為 85.71%
✎ 波動度比 VT 小且相對抗跌
ACWV 在這段期間的年化報酬率為 9.26%，高於 VT 的 8.64%
另 ACWV 標準差 (衡量波動程度的統計數據) 也較 VT 來得小
細看各年度的績效表現，ACWV 與 VT 雖互有勝負
但值得留意的是 : 在 2015 年與 2018 年 VT 虧損的這兩年，
ACWV 明顯相對抗跌，甚至於 2015 年是逆勢繳出 2.92% 正報酬率
筆者個人推測 : 這除了是 Smart Beta「低波動」策略因子發揮功效，
也與 ACWV 主要佈局於防禦型產業有關係
(資料來源:portfoliovisualizer.com)(註 : 以上僅為數據研究分享，非推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
♞ 快速結論
1. VT、ACWV 兩者皆為成熟、交易流動性足夠的 ETF
ACWV 為 Smart Beta ETF、總管理費較 VT 高，目前為 0.2%
2. VT、ACWV 皆主要投資於美國+日本，兩大成熟市場投資權重高達 60% 之上
3. 在 2012 ~ 2018 各年間， ACWV 與 VT 績效互有勝負
在空頭年度，ACWV 表現相對抗跌
這除了是 Smart Beta「低波動」策略因子發揮功效，
應也與 ACWV 主要佈局於防禦型產業有關係
4. 如果想以簡馭繁、有效率地投資全球股票，
並降低波動度，ACWV 應是最有效率的一項選擇
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PS : 筆者至今已分享 全球股票型 ETF、美國股票型 ETF 、Smart Beta ETF、產業型 ETF
之後會正式介紹「再平衡」的概念，希望讀者對 ETF 資產配置的邏輯架構，
能夠越來越清析。
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