LED 廠富采(3714)於 2021.11.11 召開法說會展望 21Q4，21Q3 車用 LED 受缺料影響的部分訂單遞延至 21Q4 出貨，植物照明產品出貨順暢可持續至 21Q4。不過消費性產品需求下滑，整體 21Q4 營收可能有個位數衰退。

在產品方面，目前紅光 LED 產能利用率滿載，未來還會擴充產能，但藍光 LED 僅 Mini LED 滿載，整體藍光產能利用率估將降至 7～8 成，並期盼 2022 年進入 MiniLED 車用供應商並鎖定儀表板，預期在 2022 下半年發酵。Mini LED 的部分目前佔整體營收比重達 2 成以上，且受惠需求強勁，2021 年全年產能達 100 萬片，2021 年底將再擴增20%，預計 2022 年產能可提升至 150 萬片。

整體而言，展望富采(3714)：1)目前為 iPad、MacBook Pro 的 Mini LED 晶片主要供應商，受惠 iPad Pro 於 3 月起量產出貨，以及 MacBook Pro 於 21Q3 量產出貨，Mini LED 營收比重已超過 20%。為因應客戶需求，計劃 22Q1 底之前，將擴充 Mini LED 產能達 20%、2)晶電方面，Mini LED 應用除了 IT 之外，也開始導入電視、大尺寸 LED 顯示器，並持續發展高品質 LED 應用，包含車用、感測、植物照明等特製波長的 LED、3)隆達方面，Mini LED 背光除了 IT 應用之外，也將推向高階車用面板，並取得非蘋品牌陣營導入相關產品。

市場預估富采(3714) 2021 年 EPS 為 4.14 元(YoY 轉虧為盈)，並預估 2022 年 EPS 為 5.30 元(YoY+28%)，預估 2022 年底每股淨值為 82.13 元，2021.11.11 股價為 80.90 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.99 倍，位於晶電及隆達近 5 年 0.5～1.3 倍 PB 的中上緣，目前評價並未明顯低估。

CMoney研究員

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