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【研究報告】佳世達(2352) 2022年本業獲利爆發,成長性可望超越2成

劉培萱

劉培萱

  • 2022-01-20 15:18
  • 更新:2022-01-20 17:23

    

【研究報告】佳世達(2352) 2022年本業獲利爆發,成長性可望超越2成
圖/Shutterstock

   

投資重點

佳世達2021/12月營收達220.6億元,創單月營收歷史新高,市場預估2021年EPS 將達到4.30元,獲利將創十年的新高。2022年佳世達受惠於產品組合轉佳,在5G、IOT的趨勢下,市場看好佳世達的網通、智能方案營運將持續攀升,2022年高毛利事業的比重將提升至50%,可望帶動2022年本業獲利有超過20%的成長性,市場預估2022年EPS達 4.20元,目前佳世達本益比僅7倍,投資價值浮現,且近五年配息穩定,平均股利發率50%,預估2022年將配息2.15元,目前殖利率將近8%。且在21Q2將友達改以其他綜合損益法認列後,擺脫業外損益大幅波動的包袱,將大幅凸顯本業持續成長的優勢,進而有助於吸引投資市場的目光,市場看好股價長期將挑戰9倍的本益比,投資評等為逢低買進。

 

 

佳世達2021年獲利將創近10年新高

由於資通訊產品銷售旺季,以及智能方案、醫療需求暢旺,帶動佳世達2021/12月營收達220.6億元,月增5.9%,年增4.9%,單月營收創歷史新高,依照市場預估21Q4營收582.8億元計算,2021年營收達成率106%,優於市場預期。隨著21Q4缺料改善,帶動旗下明泰的網通業務回升,市場預估2021年EPS 將達到4.30元,獲利將創十年的新高。

【研究報告】佳世達(2352) 2022年本業獲利爆發,成長性可望超越2成
資料來源:佳世達

     

【研究報告】佳世達(2352) 2022年本業獲利爆發,成長性可望超越2成
資料來源:CMoney

     

【研究報告】佳世達(2352) 2022年本業獲利爆發,成長性可望超越2成
資料來源:CMoney

    

【研究報告】佳世達(2352) 2022年本業獲利爆發,成長性可望超越2成
資料來源:CMoney

      

2022年預估佳世達本業獲利成長超過20%

佳世達近年產品組合轉佳,持續深化ICT高毛利產品的布局,包含專業顯示模組、互聯網系統方案以及高階監控攝影機等。另外,佳世達近年持續擴展醫療、智能方案以及網通等高毛利事業,加上受惠於疫情刺激醫療需求爆發,且企業加速轉型,大幅提升智能方案的需求,醫療及智能方案去年成長性將超越20%,網通部門雖受缺料的逆境打壓,年成長仍接近1成,反而凸顯需求的強勁力道,預估2021年高毛利事業比重將達到41%(2017年為16%),獲利品質持續提升。

即便2021年疫情所帶動的爆發性需求墊高基期,市場預期2022年消費性顯示器的需求將趨緩。然而在5G、IOT的趨勢下,市場看好佳世達的網通、智能方案營運將持續攀升,且疫情之後工業復甦,企業在工廠、辦公室的軟硬體設備升級需求強勁,消費性產品需求放緩的影響將微不足道。市場預期2022年佳世達高毛利事業的比重將可提升至50%,帶動2022年本業獲利將有超過20%的成長性,市場預估2022年EPS 4.20元,表現雖稍不如2021年4.30元的水準,但主因2021年有認列鉅額的友達(2409)評價利益。另外,佳世達為了降低業外損益對於本業的影響,於21Q2已將友達改以其他綜合損益法認列,此後僅有友達發放股利會認列於業外,2022年佳世達在本業的優勢也將日趨顯現。

      

結論

以市場預估2022年EPS計算,佳世達本益比僅7倍,投資價值浮現,且近五年配息穩定,平均股利發率50%,預估2022年配息2.15元,目前殖利率將近8%。2022年產品組合持續優化下,市場預期毛利率的提升,將使本業獲利成長逾2成,且在擺脫業外大幅波動的包袱後,將大幅凸顯本業持續成長的優勢,將有助於吸引投資市場的目光,市場看好股價長期將挑戰9倍的本益比,投資評等為逢低買進。

【研究報告】佳世達(2352) 2022年本業獲利爆發,成長性可望超越2成
資料來源: CMoney

      

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劉培萱

劉培萱

投資風格以產業基本面趨勢為主,技術籌碼為輔。 喜歡藉由深入分析產業競爭,窺探未來的樣貌。 本專欄的目標為協助投資大眾了解各種產業的細節及可能的未來走向。

投資風格以產業基本面趨勢為主,技術籌碼為輔。 喜歡藉由深入分析產業競爭,窺探未來的樣貌。 本專欄的目標為協助投資大眾了解各種產業的細節及可能的未來走向。