明泰(3380)公告 7 月營收年增 3 成

網通廠明泰(3380)公告 7 月營收 27.6 億元(MoM-28.4%，YoY+33.6%)，主因 6 月認列遞延訂單使基期增高所致，然而目前缺料緩解趨勢不變，仍有望帶動營運逐季成長。公司表示 22H2 交換器及無線寬頻網路產品可望穩定成長，越南新產能也將加入生產行列，同時也會陸續推出新產品，包含 5G 小型基地台、Wi-Fi 6 Extender、DOCSIS 3.1 纜線路由器搭載 Wi-Fi 6 產品、PC-Camera 等，營運審慎樂觀看待。

預估明泰 2022 / 2023 年 EPS 分別為 1.94 元 / 2.49 元

展望明泰 2022 年：1)在無線寬頻產品線方面，公司 Open RAN 相關設備包含 RU、DU、CU 產品線齊全，將持續搶攻 5G 專網商機，另外 5G FWA 也將持續出貨，預期 5G 營收比重將提升至雙位數佔比；2)在交換器方面，目前產品以 100G 為主，未來將持續提高 400G 滲透率；3)在數位多媒體產品線方面，受惠於缺料緩解趨勢明確，將帶動智慧門鈴、IP-Cam 出貨成長，另外也會將車用雷達技術應用於該產品線，主要產品為監控設備及車用攝像頭；4)越南新廠將於 22H2 開始量產貢獻。

預估明泰 2022 / 2023 年 EPS 分別為 1.94 元(YoY+142.5%) / 2.49 元(YoY+28.4%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2022.08.02 收盤價 30.70 元，本益比為 12 倍，參考國內網通設備同業本益比約介於 10～17 倍區間，並考量缺料緩解之效益開始蔓延至營收規模相對較小的廠商，本益比有望朝向 14 倍靠攏。

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