良維(6290)公告 22Q2 獲利增加 1 成

連接器業者良維(6290)公告 22Q2 財報，營收 20.4 億元(QoQ+11.2%，YoY+2%)；毛利率 17.8%(QoQ 增加 6.5 個百分點，YoY 增加 4.4 個百分點)；稅後淨利 1.75 億元(QoQ+18%，YoY+14.6%)；EPS 為 1.18 元。整體獲利表現創近 5 季新高並大幅優於預期，主因高毛利的電動車與伺服器持續放量出貨，以及業外匯兌利益貢獻優於預期。

展望 22H2 營運將進入傳統旺季

公司展望 22Q3，由於進入傳統旺季，隨著電動車與伺服器大量出貨，營運將優於 22Q3。在伺服器方面，將受惠 Amazon 的 AWS 使相關訂單季增 25%，而新創車廠主要有 3 家訂單，其中 L 公司將在 22Q3 大量出貨，而 Rivian、Fisker 則會在 22Q4 大量出貨。另外 Apple 訂單方面，新版本的 HomePod mini 將於 22Q3 亮相，以及新款 Apple TV 都會是獨家供貨。

預估良維 2022 / 2023 年 EPS 分別為 4.98 元 / 5.52 元

整體而言展望良維營運：1)在電動車方面，產品線涵蓋充電樁充電槍、充電線、內部配線等，受惠於長期滲透率提升，以及 3 大新創車廠客戶持續放量，預估 2022～2023 年都將是成長性最高的產品線，營收比重將達 1 成以上；2)在雲端伺服器方面，主要客戶為 Amazon，目前營收貢獻比重已達 1 成以上，預期 2022～2023 年成長率都可望挑戰雙位數，進而使營收比重提升至 2 成；3)在 Apple 訂單方面，Apple TV 過往是與另一家競爭對手一起供貨，然而 22Q3 將成為電源線獨家供應商，且新 HomePod mini 也將於 22H2 開始出貨；4)其他消費性電子產品方面，受高通膨影響下將衰退 1 成以內。

預估良維 2022 / 2023 年 EPS 分別為 4.98 元(YoY+63.3%) / 5.52 元(YoY+10.8%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.08.12 收盤價 57.30 元，本益比為 10 倍，考量高毛利率的電動車與伺服器營收比重持續提升，本益比有望朝 12 倍靠攏。

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