台揚(2314)受惠缺料緩解帶動 8 月營收大增 3 成

網通廠台揚(2314)公告 8 月營收 4.3 億元(MoM+2.4%，YoY+35.3%)，成長主因受惠於缺料緩解趨勢維持，整體表現符合市場預期。

預估台揚在 Open-RAN 產品放量下，22Q4 可望轉虧為盈

展望台揚 2022 年：1)在 Open-RAN 方面，主要客戶為 Dish Network，將供應其 Open-RU 產品，根據客戶規劃，5G 基地台建置目標為 2022 年達全美 30% 人口覆蓋，2023 年達 70% 人口覆蓋與總計約 1.5 萬台 5G 基地台佈建；2)22Q3 起出貨 Kyocera 毫米波 Open-RAN 陣列天線訂單，以及樂天/NEC、JMA 的 Open-RAN RU 訂單，因 Open-RAN 產品包含軟體，既有之 RRH 的 EMS 模式，將升級至 Open-RU 的 ODM/JDM 商業模式，可望帶動毛利率提升；3)在低軌道衛星方面，主要貢獻時間點將落在 2023 年，潛在客戶包含美系、歐系，將供應低軌道衛星收發機及天線相關模組。

預估台揚 2022 年 EPS 為 -0.78 元，相較 2021 年的 -1.97 元明顯改善，並預估 22H2 在 Open-RAN 產品放量之下，預估最快 22Q4 可望轉虧為盈，預估 2022 年每股淨值為 9.87 元。以 2022.09.07 收盤價為 48.50 元計算，股價淨值比為 5 倍，考量轉虧為盈之題材將發酵，股價淨值比有望朝 6 倍靠攏。

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