聯亞(3081)受惠中國電信需求回升，9 月營收翻倍成長

光通訊磊晶片廠聯亞(3081)公告 9 月營收 2.4 億元(MoM+2.4%，YoY+124.9%)，累計 22Q3 營收 6.6 億元(QoQ+10%，YoY+73%)，表現符合公司法說會預期，主因受惠於中國 Telecom 需求回溫，以及消費性產品需求維持高檔。

預估聯亞 2023 年 EPS 達 5.89 元，目前本益比合理

展望聯亞營運：1)在 Telecom 方面，中國 5G 基地台需求自 3 月份明顯回溫，新標案在 25G 規格有顯著提升，且光纖到戶 PON 規格亦由 2.5G 升級至 10G，產品單價將是 2.5G 的至少 3 倍以上；2)在 Datacom 方面新增 2 個客戶，分別於 6 月及 22Q3 開始量產，預期 400G 滲透率將逐季提升，且 22Q4 會開始小量生產 800G 產品；3)在消費性產品方面新增大客戶 Apple，其中 PD 產品(光檢測器)在 2021 年底已量產，LD 產品(雷射二極體)也在 2022 年 3 月量產，預估全年營收貢獻達 20%～25%，且 2021 年添購的 3 台 MOCVD 機台已經完成認證將於 22H2 貢獻，產能將增加 15%～20%，2022 年添購的 2 台 MOCVD 機台，預期 2023 年貢獻將再增加 15% 產能。

預估聯亞 2022 / 2023 年 EPS 為 4.40 元(YoY+18.6%) / 5.89 元(YoY+33.9%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.10.05 收盤價 144 元，本益比為 24 倍。雖然中國 5G 基地台及資料中心動能回溫，且消費性產品放量帶動營收規模擴大有助毛利率回升，但難以回到過往 6 成高水準，目前本益比合理。
 

CMoney研究員發文

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