明基材(8215)受惠業外貢獻，22Q3 大賺 5 億元創歷史新高

偏光板廠明基材(8215)公告 22Q3 財報，營收 36.5 億元(QoQ-11.3%，YoY-9.9%)；毛利率 21.3%(QoQ 增加 0.8 個百分點，YoY 增加 0.8 個百分點)；稅後淨利 5.3 億元(QoQ+103.7%，YoY+98.8%)；EPS 為 1.67 元，創下歷史單季新高。整體獲利表現大幅優於市場預期，主因產品組合轉佳使毛利率提升，且業外有匯兌利益貢獻。

明基材董事會將取得衛普實業約 51% 股權

另外公司董事會也通過，擬斥資 31.62 億元，取得醫療及衛材製造大廠衛普實業約 51% 股權，未來將把衛普實業納入醫療領域下。衛普實業是全球知名醫療及衛材上游材料製造廠，生產的水針不織布及 PE 膜，可應用醫療級防護衣、醫療紗布塊、看護底墊、面膜、紙尿褲、衛生棉。

展望明基材營運：1)在面板產業需求放緩下，2022 下半年產能利用率將由上半年的 100% 大幅下滑至 7 成，預估整體事業將衰退至少 1 成以上；2)電池隔離膜主要供貨給日系車廠的油電混和車，以及中國、泰國大巴。而日本第 2 個車廠客戶預期通過驗證後於 23Q1 貢獻營收。目前整體產能為 4,000 萬平方米，然而蕪湖廠擴充至 1 億平方米的計劃已經暫停；3)醫療產品方面，消費醫療受惠東南亞需求強勁，專業醫療則在俄烏戰爭帶動下，使醫療產品整體營收年增至少 2 成。

預估明基材 2023 年獲利衰退 3 成

預估明基材 2022 / 2023 年 EPS 為 4.03 元(YoY+33%) / 2.97 元(YoY-26.3%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.11.01 收盤價 29.60 元，本益比為 10 倍，雖然利基型應用將扮演成長動能，但考量本業偏光片需求下滑，且 2023 年也難有明顯復甦，再加上電池隔離膜事業擴產計劃暫停，目前本益比合理。

CMoney研究員發文

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