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全球傳動系統元件龍頭 上銀 (2049) : 股價 400 元跌到 160 元,未來關注這幾點

股人阿勳

股人阿勳

  • 2022-11-06 08:40
  • 更新:2023-04-19 09:58

全球傳動系統元件龍頭 上銀 (2049) : 股價 400 元跌到 160 元,未來關注這幾點

免責聲明 : 

       單純分享"客觀財報資訊"與"公開資料收集",無邀約之實,價值之判斷依據公開且可取得公式之【價值河流圖 App】,無個人分析推薦之意,也不做買賣方向之推介,文章內容僅供參考、任何交易行為須自行判斷。

       P.S 請大家不要問我,能不能買、該不該賣、哪裡便宜、哪裡昂貴,這是違法的,回答你的話,我可能會收到巨額罰款 & 吃牢飯,公司的詳細介紹我都寫在文章內了,買賣要自行判斷才行,河流圖、文章與價值檢視系統,會是你最好的朋友。

 

🚫證券交易法第 155 條規定

       意圖影響集中交易市場有價證券交易價格,而散布流言或不實資料,最高可處 3 年以上 10 年以下有期徒刑,得併科新臺幣 1000 萬元以上 2 億元以下罰金。

 

🚫證券投資信託及顧問法 107 條規定

       未經主管機關許可,直接或間接自委任人或第三人取得報酬,對有價證券、證券相關商品或其他經主管機關核准項目之投資或交易有關事項,提供分析意見或推介建議,處 5 年以下有期徒刑,併科新臺幣 100 萬元以上 5000 萬元以下罰金。

 

資料來源 :

       公司股東會年報、公司財務報表、法說會、CMoney 法人決策資料庫、 TEJ 經濟日報資料庫、股人阿勳價值河流圖 App。

 


 

全球傳動系統元件龍頭 上銀 (2049) : 股價 400 元跌到 160 元,未來關注這幾點

       真正的投資者,會在了解公司的前提下,以便宜的價格,買具有安全邊際的好公司,並且定期關心它。這種經過謹慎思考的投資決策,所冒風險要少得多,而且可以獲得穩定的收益。

       而台灣有 1700 多間上市櫃公司,這麼多股票該從何選起 ? 其實跟逛賣場一樣,先根據自己的需求,去縮小範圍,然後在逐一了解產品成份。

 

價值投資的需求 : 便宜、績優、安全邊際

  • 指標一、價格便宜 : 合理區間之下  
  • 指標二、安全邊際 : 至少大於 15% 
  • 指標三、績優公司 : 河流圖向上

 

不懂不要買,要買就要懂

       投資人如果不懂 (或不關心) 企業的獲利、股利、價值或經營業務,那就根本缺乏必要的決心在對的時間點做對的事。特別是在市場下跌的時候,會無法懷抱必要的信心繼續抱牢股票,或是在價格重挫時買進。

       因此在運用量化條件 ( 便宜、績優、安全邊際) 選出一籃子股票後,我會了解公司的 10 件大小事,每篇文章我都在做這件事,也是大家訂閱我的理由:

  1. 公司產品
  2. 應用在哪
  3. 營收結構
  4. 哪裡生產
  5. 賣到哪裡
  6. 獲利能力
  7. 財務狀況
  8. 企業風險
  9. 企業護城河
  10. 買進的理由

 

如果無法預測,就要懂得預防

       短期價格會受到情緒與籌碼的影響,即使投資人無法準確預測,卻仍會受到它的間接影響,好比當市場情緒高昂、大股東不停賣股、內部人出脫持股時,再好的公司價格都會重挫,此時代表投資標的可能隱含著投資人無從得知的未公開消息,而這消息將會大大改變我們原先對價值的評估。

       確認初步投資價值,並進一步解公司後,買入之前,投資人可以根據這三個情緒指標( 非必要 ),來輔助進場的時間點:

  • 指標四、關注不高 : 避開高關注度  
  • 指標五、主力不賣 : 避開主力賣壓增加 
  • 指標六、內部不賣 : 避開持股減少

 


 

全球傳動系統元件龍頭 上銀 (2049) : 股價 400 元跌到 160 元,未來關注這幾點

        今天要介紹的公司是 全球傳動系統元件龍頭 "上銀 (2049)",會注意到它的原因有以下幾點:

⭕ 無形資產優勢

       截至 2021 年底,上銀累計已取得而仍在有效期内的專利有 2246 項,名列經濟部智慧財產局專利百大排行本國法人第88名,研發成果在金屬鋼鐵及精密機械領域是全台首屈一指,繼續保有王座地位,其常態毛利率達 35%,就是最好的證明。

⭕ 產業趨勢向上

       近幾年的 IOT 與 AI 人工智慧的技術發展,驅使智慧化機械與日俱增,綜觀市場的產品僅僅只是檢測結果做紀錄或警示,但仍缺乏預測功能,在要求產能不間斷與維持產品精度的需求下,尤其滾珠螺桿為設備的關鍵零組件,目前上銀的智慧型滾珠螺桿已為業界的領先指標,除內建的專用感測器為自行研發,也搭配實際線上收集的大數據,可即時遠端監測設備中螺桿溫度、振動量、潤滑狀態,並透過演算法預測產品壽命,達成預防性維修,讓生產效率提升,即時回饋機器設備的維護排程,讓客戶能提前安排保養,維持生產稼動率,避免停機造成的損失,實現工業 4.0 目標。智慧潤滑更讓工廠節省 40~70% 的油耗,相當於每一台安裝智慧螺桿的設備,每年約可減少 80 公斤 CO2 排放。

⭕ 符合初步量化準則

        價格便宜 (位於低估區間)、河流圖向上 ( 營運往上 )、安全邊際 46% ( 價格容錯空間大)

全球傳動系統元件龍頭 上銀 (2049) : 股價 400 元跌到 160 元,未來關注這幾點

 

P.S 大家在持股時,一定要想過持股理由,這會成為股價波動時,你能穩住的關鍵。


 

 

全球傳動系統元件龍頭 上銀 (2049) : 股價 400 元跌到 160 元,未來關注這幾點

( 上銀創辦人 : 卓永財 )

卓永財

大哥的犧牲,換來卓永財的人生

       「牛背上的風景」描述 卓永財 的成長環境:老家在竹北,爸媽生了 10 個小孩,沒有田地,靠打零工維生。因為太窮,大哥卓永統八歲就出門做長工,一年只能回家兩次,耕田常累到在牛背上睡著;同庄鄰居看了跟卓母說,「危險啊,不小心就會被牛蹄踩死。」卓永財說,對大哥而言,牛背上的風景並不美,只象徵生活的艱辛。

 

      二次世界大戰爆發,卓永統未成年就被日本政府徵召到南洋打仗。「大哥不識字,周遭發生的事,他都無法理解,所以他跟媽媽說:『一定要讓弟弟妹妹讀書。』」

      70 年後的今天,排行老么的卓永財,每季在上銀法說會,不愛談訂單和毛利率,總絮叨著「教育」、「台灣的國際形象」、「產學合作 」;他說自己來自赤貧家庭,生命得到翻轉,希望台灣一直走向升級的道路。

      大哥被徵召,換來日本政府的 90 大洋,卓家父母拿這筆錢,買了一頭牛,租了一塊地,才得以「升格」為佃農。卓永財說,牛和地都是大哥用生命換來的,所以媽媽看到牛就流淚、看到大海也掉淚,總想起遠行回不來的大哥。

      還是小屁孩一個的卓永財,即使有大哥的犧牲,童年歲月也不好過。家裡務農沒有經驗,糖價行情好時沒種甘蔗;隔年跟著種,價格慘跌又滯銷,只好做成麥芽糖自己吃。「我小時候每天吃也不刷牙,所以每一顆都蛀牙。」卓永財親自擔綱影片口白,被觀眾讚「聲音很有戲」,在情節轉折處幾度哽咽,談到麥芽糖又回到小男孩的天真。

全球傳動系統元件龍頭 上銀 (2049) : 股價 400 元跌到 160 元,未來關注這幾點

 

 

母親病危 好友資助才能返鄉

       卓永財接受完整教育直到大學畢業;北上念淡江大學時,家裡仍一貧如洗。母親病危,他連回竹北的車錢都沒有,當兵同梯黃友三把身上的 1000 多元全掏給他,才趕在卓母臨終前見一面;卓永財感念至今。

      卓永財的大學同學、穩懋董事長陳進財說,一路走來,很了解卓的背景,是早年許多人的寫照。「成長環境艱困,造就我們這一代刻苦耐勞。只是他(卓永財)比一般人更慘,因為住得更鄉下。」卓永財則大笑,「比我慘的應該不多。」

      上銀總經理蔡惠卿說,上銀成立 30 年,遇到很多難關,每次只要從董事長辦公室走出來,都覺得受到鼓舞,又能繼續打拚。「從前不知道他的力量來自哪裡,只知道他提起媽媽和早逝的大哥就紅了眼眶,支持他的最大力量是親情,還有在困境中成長。」

 

銀行家變製造龍頭

      「我們貫穿人類的生老病死,」這是今年 80 歲的上銀科技董事長卓永財最愛在公開場合介紹自己的開場白。這句話一點都不誇張,因為從人工受精的機器手(生)、肩肘復建機器人(老)、心臟輔助器測試設備(病)、棺木搬運車(死),到飲料充填自動化設備(食)、精密紡織機(衣)、氣密窗製造設備(住),以及捷運、新幹線的車門定位(行)等,舉凡與人類生活密切相關的精密機械設備,幾乎都會用到上銀科技生產的關鍵零組件,才能發揮傳動控制與精準定位的功能。


     讓人驚訝的是,在全球精密機械產業舉足輕重的上銀科技,領航者竟然是非科班出身的外行人一上銀董事長卓永財,原本是在財報數字中打轉的銀行家 ; 總經理蔡惠卿的首份工作,則是雜誌社的編輯 ! 銀行家變身黑手龍頭的故事,得從30年前講起。


     1983年,時任交通銀行主任秘書的卓永財,奉命協助曾是全台最大螺帽廠的三星五金進行財務重整。駐廠一年,卓永財順利協助三星五金走出財務危機,同時也與原本八竿子打不著的機械產業結緣。他發現只要能掌握高度利基性的製程與技術,小公司也有機會與世界大廠一較高下。例如,三星五金自行開發的螺帽成型機,每分鐘能打出數百個毛利率高達 3 成的螺帽,簡直就像一台會吐出金幣的印鈔機!

      他決定放棄高薪穩定的銀行工作,轉戰黑手產業自己當老闆。1989 年,46 歲的卓永財成立上銀科技,利基產品主攻滾珠螺桿和線性滑軌。

 

 

以品牌概念行銷零組件

     滾珠螺桿和線性滑軌是所有精密機械的關鍵零組件,越是精密的設備,就越需要高階的傳動元件精準定位。「不要小看這些關鍵零組件,它們具有能讓人類生活更進步的前瞻性,每一項產品更涵蓋三十幾道的繁瑣製程,」總經理蔡惠卿說。

     有台灣精密機械產業「黑手女神龍」稱號的蔡惠卿,故事也像卓永財一樣傳奇。 40 多年前,她原本只是平凡的 OL,在卓永財創辦的《外貿雜誌》擔任編輯,因為細心負責、勇於學習、身段又夠柔軟,深受老闆賞識。後來她成為上銀的頭號員工,也是行銷品牌的重要舵手。

        蔡惠卿回憶,上銀科技初成立時,業界普遍不看好發展前景,「但他們忽略了企業經營除了要有技術力,行銷力和創新力也同樣重要,更何況技術力是能經由時間累積的!」

      上銀自創「HIWIN」品牌,就是業界創舉。過去滾珠螺桿等關鍵零組件的市場,掌握在德國和日本手中,台灣僅能吃到別人分剩的代工訂單,沒有人願意花大錢打自有品牌。但出身於貧寒客家農村的卓永財,擁有不願輕言服輸的絕佳韌性,他立下宏願,要讓上銀科技成為「超德趕日」世界冠軍,並以「十年鑄一劍」的決心下苦功經營品牌。

      HIWIN 源自HI-tech WINner的縮寫,用意是 With us, you are a hi-tech winner。

全球傳動系統元件龍頭 上銀 (2049) : 股價 400 元跌到 160 元,未來關注這幾點

 

 

十年鑄一劍,苦心布局

     「我從來沒見過這麼認真的老闆。」蔡惠卿說,因為不懂技術,卓永財比別人付出更多倍的努力。他以工廠宿舍為家長達二十多年,每天的工作時數更高達 18 個小時,只有周末才撥空與家人團聚。

     為了鼓勵員工創新,卓永財也大手筆地提撥 3~10% 的年營收投入研發 ; 他和上銀的技術團隊,永遠在考量如何提升產品品質。怎麼讓螺桿的轉速更快、如何做到零磨擦、無限循環轉動;定位的落差,更不能超過一根頭髮的兩百分之一。

     除了在研發創新下足苦功,卓永財更發揮曾為資深金融人的強項,透過跨國併購,在最短時間內克服競爭對手的技術優勢。

     1993年,他首先併購了有 40 年歷史的德國滾珠螺桿廠 Holzer 公司,為上銀滾珠螺桿製造技術奠定堅實的後援基礎。而來自台灣的中小企業,竟能併購德國企業,更成為蕪界熱繡的話題,促使德國媒體多次大幅報導上銀科技,也一舉打開HIWIN品牌的知名度。

 

 

長子接班,順境誰都會做,逆境才是困難

    2019 年至今,台灣上市公司中最受矚目的傳產接班代表案例,無疑是上銀科技。當時 77 歲的卓永財,正式把一手創辦的上銀董事長大位交棒給 50 歲的獨子卓文恒,父子傳承議題成了鎂光燈焦點。

     「順境誰都會做,逆境才是困難。」父親節前夕,《今周刊》獨家專訪卓永財、卓文恒父子檔,面對外界好奇目前景氣在中美貿易戰下變化莫測,為何還要現在交棒,卓永財解釋,中文字叫做「危機」,其實按照管理學大師彼得.杜拉克(Peter Drucker)的說法,危機其實充滿著危險、洋溢著機會,「很smooth(平穩)時候交棒不是很簡單,可是他就少了歷練啊!這個危機有錢也買不到……,這時候上天給的機會是最棒的一個歷練,一個傳承的機會。」

       「我比較會用機會教育。」對卓永財來說,所謂傳承是「耳濡目染」、「言教不如身教」,所以這對父子在上銀一起工作二十多年,卓文恒一路走來,都是以父親為標竿做中學。

全球傳動系統元件龍頭 上銀 (2049) : 股價 400 元跌到 160 元,未來關注這幾點

( 上銀創辦人 卓永財 與 現任董事長 卓文恒 )

 


 

全球傳動系統元件龍頭 上銀 (2049) : 股價 400 元跌到 160 元,未來關注這幾點

上銀 (2049)

全球傳動系統元件龍頭

       公司成立於1989年,主要從事精密滾珠螺桿及線性傳動元件研發與製造、工業用機器人的研發與製造,海外子公司包括德國、美國、日本、瑞士、捷克、法國,並以自有品牌「HIWIN」行銷全世界,在中國大陸、美國、日本及歐洲等 52 個國家,均完成商標註冊登記,為全球第三大滾珠螺桿廠和線性滑軌廠,僅次於日本 THK、NSK。

 


主要產品

        上銀主要從事線性滑軌(GW)、滾珠螺桿(BS)、工業機器人、各式機器手臂、Torque Motor 迴轉工作台、減速機、精密軸承及醫療設備之研究開發、設計、製造銷售、維修及售前售後服務。滑軌(GW)、工業機器人等。

全球傳動系統元件龍頭 上銀 (2049) : 股價 400 元跌到 160 元,未來關注這幾點

 

滾珠螺桿

       可有效降低熱源產生與避免熱變形及增加耐久性:當滾珠螺桿在往復運轉頻繁之使用環境時,鋼珠間因熱源生成可能會造成氧化或脫碳現象而縮短使用壽命。但在溫控環境下操作,可防止潤滑油脂因溫升而產生品質劣化現象,相對延長潤滑油脂壽命。維持恆溫環境並降低機台暖機時間。

全球傳動系統元件龍頭 上銀 (2049) : 股價 400 元跌到 160 元,未來關注這幾點

 

線性滑軌

        是一種滾動導引,它由鋼珠在滑塊與滑軌之間作無限滾動循環,使得負載平臺能沿著滑軌輕易的以高精度作線性運動,其摩擦係數可降至傳統滑動導引的 1 / 50,便能輕易地達到 μm 級的定位精度。滑塊與滑軌間的末制單元設計,使得線形滑軌可同時承受上下左右等各方向的負荷。

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工業機器人

        主要由馬達控制、嵌入式系統、感測器、運動路徑規劃等技術構成。主要應用於零組件搬運、組裝、塗料、加工、銲接、搬運等製造業。

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電動車應用布局

        2021 年在電動車應用布局方面,公司已切入電動車剎車與轉向系統專用智慧型滾珠螺桿,主要是第二階(Tier 2)供應鏈角色,目前已接獲歐、美系電動車訂單,初期會有50萬套訂單;電動車相關產品已於 2021 年下半年小量試產,2022 年正式量產。

全球傳動系統元件龍頭 上銀 (2049) : 股價 400 元跌到 160 元,未來關注這幾點

 

 


 

營收結構

線性滑軌佔 66%

        依產品應用領域區分,工具機佔 1/3、產業機械占 1/3、醫療與特殊設備 1/3。2021 年產品營收比重為 線性滑軌佔 66%、滾珠螺桿佔19%、工業機器人佔 9%、其他產品佔 6%。

 

全球傳動系統元件龍頭 上銀 (2049) : 股價 400 元跌到 160 元,未來關注這幾點

 


 

營運產生據點

台灣為主,布局全球

     上銀在台灣生產工廠擁有 4 座,分別為工一廠、工二廠、潭子廠、雲科廠。年產能分別為:線性滑軌 33100 仟支/件;滾珠螺桿 2750 仟支/件。

  • 雲科三期廠:主要生產滾珠螺桿與線性滑軌等產品,擴大應用在工業機器人、醫療及減壓等。
  • 台中精密機械園區二期廠房:主要生產特殊軸承及機器人前端製程。
  • 嘉義大埔園區:生產滾珠螺桿、線性滑軌及機器人前製程產品為主。

 

加速全球化佈局及提供在地化服務

      2020 年公司在義大利建新廠;台灣則在雲科三期及嘉義大埔美二期興建新廠。2021 年公司的資本支出將從 2020 年 10 多億元增加至 30-40 億元,主要用來新建海內外廠房,包括台中工業區舊廠重建、雲林科技園區、日本神戶廠與義大利新廠。

 


 

銷售地區

亞洲為主

     2021 年第銷售地區為 : 台灣 9%、亞洲 63%、歐洲 23% 與 美洲 5%。滾珠螺桿的主要客戶包含:Toyota、和大、東台、高鋒、喬福。線性滑軌客戶則有:Intel、三星電子、台積電、東台等。 歐洲布局方面,已切入土耳其市場,並已開始陸續售出醫療用機器人。

 

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