明泰(3380)展望 22Q4 營運動能放緩,但 2023 年可望續強
網通廠明泰(3380)於 2022.11.04 召開法說會,公司展望 22Q4 營運,預估營收與 22Q3 將較持平至小幅下滑,但受惠區域都會網路出貨增加,帶動產品組合優化,毛利率可望優於 22Q3。針對 2023 年展望,訂單能見度已看至 2023 上半年,重心仍在無線寬頻網路、區域都會網路,隨著缺料緩解帶動出貨加速,以及越南廠稼動率提升,營運可望續強。
預估明泰 2023 年 EPS 達 2.56 元
展望明泰營運:1)在無線寬頻產品線方面,Open RAN 相關設備包含 RU、DU、CU 產品線齊全,將持續搶攻 5G 專網商機,另外 5G FWA 也持續出貨,預期 5G 營收比重將提升至雙位數佔比;2)在交換器產品方面,目前規格以 100G 為主,未來將持續提高 400G 滲透率;3)在數位多媒體產品方面,受惠缺料緩解,將帶動智慧門鈴、IP-Cam 出貨成長,也會將車用雷達技術應用於該產品線,主要產品為監控設備及車用攝像頭;4)越南新廠將於 22H2 開始量產貢獻。
預估明泰 2022 / 2023 年 EPS 分別為 1.94 元(YoY+142.5%) / 2.56 元(YoY+32%),以 2023 年預估 EPS 評價計算,2022.11.04 收盤價 28.80 元,本益比為 11 倍,參考網通設備同業本益比約介於 10~15 倍區間,再考量 2023 年獲利成長率趨緩,目前本益比合理。