群創(3481) 10 月營收雙減；友達(2409)小幅月增

大尺寸面板廠群創(3481)公告 10 月營收 156.2 億元(MoM-8%，YoY-41.7%)，衰退主要是受到量價齊跌影響；友達(2409)公告 10 月營收 171.8 億元(MoM+5.5%，YoY-43.5%)，月增主要是受惠出貨量增加所致，整體表現符合預期。

預估群創(3481)、友達(2409) 2023 年維持虧損

根據市調機構 TrendForce 副總范博毓表示，由於面板需求回溫，過去幾個月刻意壓低的稼動率似乎又有上調跡象，而稼動率上調是否讓好不容易起漲的面板價格又受到壓抑，接下來幾個月值得關注。展望面板產業，我們認為隨著高通膨持續壓抑消費者購買力道，2023 年包含 PC、平板、TV 出貨量都將呈現衰退，甚至 IT 面板在 2023 年還會面臨中國新產能釋出，預估 2023 年面板報價雖有機會反彈但難以大漲，面板廠仍會維持虧損。

預估群創(3481) 2022 / 2023 年 EPS 分別為 -2.94 元/ -3.05 元，2023 年每股淨值為 23.51 元，2022.11.09 收盤價 13.20 元，股價淨值比為 0.6 倍。考量雖然獲利將維持虧損，但整體面板報價底部已經浮現，預期股價淨值比將在 0.5~0.6 倍區間震盪，目前評價處在合理範圍，並無顯著的潛在報酬空間。

預估友達(2409) 2022 / 2023 年 EPS 分別為 -2.68 元/ -3.50 元，2023 年每股淨值為 23.04 元，2022.11.09 收盤價 17.90 元，股價淨值比為 0.8 倍。考量雖然獲利將維持虧損，但整體面板報價底部已經浮現，預期股價淨值比將在 0.7~0.8 倍區間震盪，目前評價處在合理範圍，並無顯著的潛在報酬空間。

CMoney研究員發文

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