友達(2409)、群創(3481) 11 月營收皆月增，但整體營運仍在谷底

大尺寸面板廠友達(2409)公告 11 月營收達 174.8 億元(MoM+1.7%，YoY-43.4%)，月增主因受惠總出貨面積月增 17.3% 達 150.3 萬平方米。至於群創(3481)則為161.8 億元(MoM+3.6%，YoY-39.2%)，其中大尺寸出貨量月增 4.6% 至 917 萬片，中小尺寸出貨量月減 9.8% 達 1,975 萬片，整體表現符合預期。

預估友達(2409)、群創(3481) 2023 獲利持續虧損

展望面板產業，我們認為高通膨環境將至少延續至 2023 年底，消費性產品需求仍將維持疲弱，預估 2023 年包含 PC、平板、TV 出貨量都將呈現衰退，甚至 IT 面板還將面臨中國面板廠華星光電的 8.6 代線新產能釋出，導致供需結構轉差，面板廠仍會維持虧損。

預估友達 2022 / 2023 年 EPS 分別為 -2.68 元/ -3.50 元，2023 年每股淨值為 23.04 元，2022.12.09 收盤價 15.70 元，股價淨值比為 0.7 倍。考量雖然獲利將維持虧損，但整體面板報價底部已經浮現，預期股價淨值比將在 0.7～0.8 倍區間震盪，目前評價處在合理範圍，並無顯著的潛在報酬空間。

預估群創 2022 / 2023 年 EPS 分別為 -2.94 元/ -3.05 元，2023 年每股淨值為 23.51 元，2022.12.09 收盤價 12 元，股價淨值比為 0.5 倍。考量雖然獲利將維持虧損，但整體面板報價底部已經浮現，預期股價淨值比將在 0.5～0.6 倍區間震盪，目前評價處在合理範圍，並無顯著的潛在報酬空間。

延伸閱讀：友達(2409)完整研究報告

延伸閱讀：群創(3481)完整研究報告

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