合勤控(3704)受惠缺料緩解，11 月營收創歷史第三高年增 6 成

網通廠合勤控(3704)公告 11 月營收達 30.7 億元(MoM+12.9%，YoY+57%)，創下歷史第三高，主因受惠缺料問題持續緩解挹注營運動能，表現符合預期。

預估合勤控 2023 年 EPS 達 4.55 元

展望合勤控 2023 年營運：1)在光纖方面，受惠頻寬升級趨勢下使光進銅退成為市場主流，出貨規格逐漸由 2.5G 升級至 10G，預期相關產品單價將有倍數漲幅；2)預期 Wi-Fi 6/6E 滲透率將持續提升，Wi-Fi 6 單價較 Wi-Fi 5 增加 20%，Wi-Fi 6E 又相較 Wi-Fi 6 增加 30%，有助於優化產品組合；3)FWA 出貨以 5G 機種為主，受惠 5G 速率媲美光纖網路的傳輸速度，再加上美國補貼政策，營收成長將翻倍。

預估合勤控 2022 / 2023 年 EPS 分別為 4.16 元(YoY+67.1%) / 4.55 元(YoY+9.4%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.12.12 收盤價 32.55 元，本益比為 7 倍，考量網通設備規格持續升級，本益比有望朝 8 倍靠攏。

CMoney研究員發文

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