聯亞(3081)公告 23Q1 首見單季虧損，且下修全年展望

光通訊磊晶片廠聯亞(3081)於 2023.04.26 召開法說會並公告 23Q1 財報，營收 3.3 億元(QoQ-51%，YoY-27.3%)；毛利率 17.4%(QoQ 下滑 19.7 個百分點，YoY 下滑 7.6 個百分點)；稅後虧損 3,017 萬元(由盈轉虧)；EPS 為虧損 0.33 元，創下上櫃以來首度單季虧損，整體獲利表現大幅低於前次法說會預期，主因消費性產品訂單不如預期，且產品組合中低毛利率產品比重提升所致。

展望 23Q2 營運，公司認為中國電信客戶需求轉好，但消費性需求不確定因素仍存，預期營收將落在 3.3～3.8 億元之間，大約是持平至雙位數成長，且產品組合改善將帶動毛利率回升。整體而言雖然可望從谷底反彈，但整體展望仍遠低於市場預期。

針對各項產品別的部分，公司表示矽光大客戶 800G 已經量產、400G 也會持續出貨。而消費性產品近期傳出 Apple 可能更改設計的傳言，公司表示該客戶尚未直接修正訂單，且目前還有持續參與下一階段產品設計開發，包含 Face ID 感測、直接飛時測距(dToF)磊晶片，前者預計會是 PD 產品，後者則會是 LD 產品，未來此 2 項業務相比目前的近接感測器(P-Sensor)將有倍數成長，不過最快是 2024 年以後才會量產。

展望聯亞 2023 年 EPS 為 2.25 元，評價落在偏高水準

展望聯亞 2023 年營運：1)在 Telecom 方面，由於中國 5G 基地台需求總量下滑，但 25G 規格佔比增加，同時光纖規格亦逐漸由 2.5G 升級至 10G，整體產品線預估持平；2)在 Datacom 方面，大客戶由 400G 升級至 800G，既有客戶也陸續導入 400G 產品，且 23Q2 還將新增 4～5 個客戶；3)在消費性產品方面，雖然磷化銦(InP)邊射型雷射技術導入 iPhone 更多機型，然短期客戶持續調整庫存，全年展望將由成長 15% 下修至持平。

預估聯亞 2023 年 EPS 為 2.25 元(YoY-37.7%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2023.04.26 收盤價 117 元，本益比為 52 倍，考量公司營運展望不如預期，且評價落在偏高的水準，股價將有向下壓力。

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