台光電為全球第一環保無鹵銅箔基板廠

台光電成立於1992年，為PCB上游的銅箔基板(CCL)廠，在無鹵素環保基板的領域中市佔全球第一，整體銅箔基版的市占在台灣排名第二，僅次於南亞塑膠。2022年的營收依終端應用分類為手持裝置(手機、平板、NB等)47%、網通(伺服器、交換器、基地台)35%、車用電子18%，而台光電的主要優勢為無鹵基板的技術含量高，進入門檻不易，因此毛利率較同業優。此外，台光電也憑藉在無鹵財料領先的優勢，於早期即切入高速材料，使近期AI伺服器爆發下，台光電能奪得先機，搶下大半的市場佔有率。

 

AI伺服器爆發，台光電獲急單挹注!

台光電五月營收31.51億元，月增12.4%，大幅優於市場預期，主要因Nvidia的A100/H100伺服器需求大增，加上發表新一代的AI伺服器，使相關供應鏈開始有大量的急單挹注，而台光電為AI伺服器主板的CCL主要供應商，且AI伺服器所使用的CCL為頂規的Ultra Low Loss，在板層數及材料等級的提升下，有望使營收、毛利率持續上揚，且AI伺服器為未來大趨勢，將為台光電後續強力的成長動能。

 

Eagle Stream終於放量，伺服器重返成長!

展望下半年，Intel的新伺服器平台Eagle Stream將在23Q3放量，而其設計的板層數提升至16-20層，較上一代的面及提升約30%，加上使用的材料進一步提升，也將帶動台光電一般伺服器的成長，且伺服器的庫存調整也已告一段落，預期自23Q3自2024年伺服器都將維持成長的態勢。

 

 

台光電突破底部盤整區，多頭還在半山腰!

觀察台光電的股價走勢，自從2022年伺服器廠商開始積極去庫存，台光電稼動率下滑，股價隨著獲利表現走跌，於去年十月落底。隨後台光電於底部盤整近半年，其中底部持續墊高，並自今年五月開始成交量顯著放大，隨著AI伺服器題材爆發，成功帶量突破底部盤整區，股價持續走高。

 

投信大哥一直買，漲勢還沒結束!

觀察籌碼面而言，投信自四月底開始一路買超到現在，中間僅有兩日賣超，更在突破底部後持續加碼，累計買超約11000張，至今未見獲利了結的跡象

，顯見專業法人認為目前的價格仍有獲利空間，持續看好台光電的後續走勢。

 

結論與建議

基本面而言，台光電自五月開始獲AI伺服器急單挹注，使用高層數、頂規的材料，為未來強勁的成長動能。而一般的伺服器去庫存也告一段落，新伺服器平台Eagle Stream終於將在23Q3開始放量，預期自2024年都將維持成長的態勢。技術面而言，台光電成功突破底部盤整區，自今年五月以來成交量顯著放大，近期持續走高，股價表現相當強勢。籌碼面而言，投信近兩個月來持續買超約11000張，並於突破後持續加碼，未見獲利了結的跡象，可見專業法人仍看好未來的走勢。整體而言，我們預估台光電2024年EPS為17.1元，創歷史新高表現，考量未來成長動能強勁，本益比有望朝18倍靠攏，投資建議為買進。

 

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