欣興谷底已過，五月營收呈現月增

欣興公布五月營收達85.98億元、月增2.74%、年減29.36%，符合我們的預期。欣興五月營收有開始回升的跡象，預期接下來營收將會一路走高，下半年的營運會有顯著的復甦。主要因高階ABF載板的稼動率回升，且比重已達50%，五月開始又有AI伺服器的急單湧入，更有望帶動整體營收、毛利率持續成長。展望下半年，欣興目前中高階的ABF載板訂單能見度增至3個月，加上Intel新款的伺服器產品開始拉貨，預期下半年的出貨將顯著優於上半年，除此之外，AI的應用還處於剛起步的階段，預期在2024年將可看到強勁的成長，後續有望成為欣興主要的成長動能。

 

不死鳥欣興將重返榮耀

如同我們先前報告中不斷提過的，人工智慧、高速運算、網路雲端等應用都是未來的大趨勢，Nvidia的GPU伺服器、Tesla自駕車晶片、Intel的CPU伺服器、AMD高階伺服器晶片等，都將使用ABF載板做為核心，且隨著技術的演進，ABF載板的層數將愈來愈高，消耗的產能也將愈來愈多，ABF載板的長期展望是毋庸質疑。而如今通膨壓力已經減緩，產業去庫存也告一段落，AI伺服器的爆發成長更是使欣興復甦的時間縮短，新的多頭市場已經來臨，欣興的成長才剛剛開始。

 

走勢符合我們預期，第二波漲勢蓄勢待發

資料來源:CMoney

回顧一下上次推薦買進的時間4/28日，當時欣興出現了底底高，且支撐上量縮的型態，顯現趨勢即將轉變，隨後也如我們的預期，一個禮拜後股價開始一路上攻，在我們畫的壓力線附近雖然有短暫回檔，但隨後仍然跳空突破，波段最高來到193元，一個月內漲幅近40%。更值得一提的是，我們先前畫的壓力線到現在一樣準確，欣興創波段高後開始回檔整理，回檔至我們畫的170元價位後隨之反彈，近期又回到了波段新高附近。

 

投信回頭買超，仍長期看好欣興表現

資料來源:CMoney

觀察籌碼面而言，投信於三月底到五月中大幅買超，直到六月初後部分獲利了結，稍微調節持股。但近期又開始回頭買超，股價也再度回到波段高點附近，搭配下圖我們畫的上檔壓力線，我們預估近期投信將在192~170附近繼續加碼布局，若成功突破此區間後有望挑戰歷史新高的價位。

資料來源:CMoney

結論與建議

欣興五月營收呈現月增，開始有回升的跡象，主要受惠於AI伺服器爆發式的成長，有獲得急單湧入，預期接下來的營收將會一路走高，下半年的營運將顯著復甦。而目前中高階載板的訂單能見度已增加至3個月，加上下半年旺季到來，且Intel的新款伺服器開始拉貨，整體產業的去庫存告一段落，ABF載板的成長才剛剛開始。技術面而言，先前如我們所預期的突破底部，近期的整理區間則在170~192之間，若順利突破可望挑戰歷史新高。籌碼面而言，投信調節部分持股後再度回頭買超，後勢持續看好。整體而言，我們預估欣興2024年EPS為17.5元，考量成長動能強勁，本益比有望朝15倍靠攏，投資建議為買進。

 

＊本文章之版權屬筆者與CMoney全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律徒徑。

＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。